Universal Music Aktie: Grainge rüttelt an den Streaming-Verträgen

Universal Music will die Vergütung auf Streamingplattformen stärker am Wert der Inhalte ausrichten. Konzernchef Lucian Grainge forderte gestern Änderungen an den Verträgen mit den digitalen Musikdiensten.

Hintergrund ist die wachsende Menge KI-generierter Musik. Für Anleger stehen damit zwei Fragen im Mittelpunkt: Wie schützt der Konzern die Vergütung menschlicher Künstler, und wann entstehen zusätzliche Erlöse aus seinen eigenen KI-Partnerschaften?

Neue Regeln für Streamingverträge

Grainge verlangt, KI-generierte Inhalte nicht wie Musik menschlicher Künstler zu vergüten. Die Vertragsstruktur mit den Plattformen müsse sich ändern, damit die Zahlungen den Wert der Inhalte besser abbildeten. Ein neuer Vergütungssatz ist bislang nicht vereinbart. Die Forderung beschreibt damit eine Verhandlungsposition, noch keinen abgeschlossenen wirtschaftlichen Erfolg.

Den Handlungsdruck verdeutlicht eine Angabe des Managements: Die Zahl der täglichen KI-Uploads sei auf fast 100.000 gestiegen. Diese Entwicklung wirft für Universal Music die Frage auf, nach welchen Maßstäben Streamingdienste unterschiedliche Inhalte künftig bezahlen sollen.

Grainge verweist dabei auf die Bedeutung des eigenen Repertoires. Nach seinen Angaben stellten Künstler von Universal Music 2025 in den USA fast die Hälfte jener 900 Titel, die jeweils mehr als 100 Millionen Streams erreichten.

Damit begründet der Konzern seinen Anspruch auf eine Vergütung, die den unterschiedlichen Wert der Inhalte berücksichtigt. Ob die Plattformen diesen Ansatz übernehmen, ist durch die Forderung allein nicht entschieden.

KI-Partnerschaften sollen zusätzliche Erlöse liefern

Universal Music setzt zugleich auf eigene Geschäfte mit KI-Anbietern. Grainge erwartet ab dem Geschäftsjahr 2027 zusätzliche Erlöse aus Partnerschaften. Genannt werden unter anderem Udio und Klay Vision. Eine konkrete Finanzprognose für dieses Jahr gab das Management nicht ab.

Für Anleger ist diese Unterscheidung wesentlich: Der erwartete Erlösbeginn ist ein zeitlicher Anhaltspunkt, aber noch keine bezifferte Ergebniszusage. Auch höhere Einnahmen aus veränderten Plattformverträgen lassen sich daraus nicht ableiten. Die Partnerschaften und die geforderte Neuordnung der Streamingvergütung sind unterschiedliche Vorhaben.

Die geplante Transformationsphase reicht bis Ende 2028. Dazu gehören die Überprüfung von Vertragsverhandlungen und der Preisgestaltung. Der strategische Umbau geht somit über die Frage hinaus, welche Vergütung einzelne KI-Inhalte erhalten sollen.

Das bestehende Geschäft als Ausgangsbasis

Die Quartalszahlen zeigen, dass Universal Music nicht allein auf künftige KI-Erlöse angewiesen ist. Ohne Downtown wuchs der Umsatz währungsbereinigt um 5,3%. Die Übernahme trug 195 Millionen Euro zum Umsatz bei.

Das bestehende Geschäft liefert damit den wirtschaftlichen Hintergrund für die Verhandlungen. Laut Bloomberg stützten sowohl Preiserhöhungen als auch ein gesundes Abonnentenwachstum die Abo-Erlöse. Welchen Anteil die beiden Faktoren jeweils hatten, wurde nicht aufgeschlüsselt.

Der entscheidende Prüfstein für die KI-Strategie sind nun konkrete Vereinbarungen: veränderte Vergütungsregeln einerseits und bezifferbare Partnerschaftserlöse andererseits. Bis dahin bleibt Grainges Vorstoß ein strategischer Anspruch mit benanntem Zeithorizont, aber ohne zugesagten finanziellen Ertrag.