ASML steht vor einem Dilemma. Während führende Wall-Street-Banken den niederländischen Halbleiter-Ausrüster zum Top-Pick für 2026 küren, belasten geopolitische Sorgen rund um China-Exporte die Stimmung. Die Aktie schwankte am Freitag spürbar – Anleger kämpfen mit der Frage, ob die KI-Wachstumsstory oder die Regulierungsrisiken überwiegen.
Top-Pick trifft auf Gewinnmitnahmen
Bank of America stufte ASML ausdrücklich als „Top Pick“ für das kommende Jahr ein. Die Begründung: Das Unternehmen profitiert wie kaum ein anderes vom anhaltenden Boom der KI-Infrastruktur. Auch Citi bekräftigte seine Kaufempfehlung und hob das Kursziel an – ein klares Signal für das langfristige Vertrauen in die Wachstumsperspektiven.
Doch die Euphorie verpuffte schnell. Berichte über verschärfte Kontrollen bei Halbleiter-Exporten nach China sorgten für Gegenwind. China ist ein wichtiger Abnehmer für ASMLs DUV-Lithografiesysteme (Deep Ultraviolet). Zudem senkte Zacks Investment Research das Rating – ein Gegenpol zu den optimistischen Stimmen. Nach einer starken Rally über 90 Tage nutzten viele Investoren die Unsicherheit für Gewinnmitnahmen.
KI-Superzyklus gegen regulatorische Hürden
Die gegensätzlichen Signale spiegeln die zwei Seiten von ASML wider. Einerseits bleibt die Nachfrage nach EUV-Maschinen (Extreme Ultraviolet) robust. Der Hunger nach fortschrittlichen Logik- und Speicherchips für KI-Anwendungen treibt das Geschäft. ASMLs Monopolstellung bei High-NA-EUV-Technologie sichert dem Konzern eine Schlüsselrolle im „AI Supercycle“ bis weit ins Jahr 2026.
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Andererseits bleibt die Regulierung ein Stolperstein. China macht einen erheblichen Teil des Umsatzes aus. Jede Verschärfung der Exportbeschränkungen – oder auch nur die Angst davor – belastet das Vertrauen. Der aktuelle Rücksetzer deutet darauf hin, dass der Markt trotz intakter Langfristperspektive ein mögliches Umsatzloch einpreist, falls Lizenzen weiter eingeschränkt werden, bevor andere Märkte die Lücke schließen.
Ausblick: Januarzahlen werden entscheidend
Technisch beobachten Analysten die Marke von 1.000 US-Dollar (ADR). Die jüngste Konsolidierung könnte eine „Bull Flag“-Formation sein – sofern die geopolitischen Schlagzeilen nicht weiter eskalieren.
Die optimistischen Analysten setzen auf 2026 als Schlüsseljahr: Die KI-getriebene Nachfrage nach Chips der nächsten Generation (2 Nanometer und darunter) dürfte die Auftragseingänge beschleunigen. Klarheit bringt voraussichtlich der Quartalsbericht im Januar. Dort wird sich zeigen, wie sich die jüngsten Exportkontroll-Diskussionen konkret auf das Bestellbuch auswirken. Bis dahin bleibt die Volatilität hoch.
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