Der Klassiker unter den Basis-Investments verändert sein Gesicht. Zwar lockt der iShares MSCI World ETF (URTH) weiterhin mit starken Renditen, doch der Blick unter die Haube offenbart eine massive Verschiebung. Aus dem vermeintlich breit gestreuten Welt-Portfolio ist faktisch eine Wette auf den US-Tech-Sektor geworden – mit entsprechenden Risiken für die Bewertung.
Dominanz aus Silicon Valley
Wer heute „die Welt“ kauft, kauft in erster Linie die USA. Mit einem Anteil von 71,68 Prozent dominieren US-Aktien das Portfolio so stark wie selten zuvor. Weit abgeschlagen folgen die Eurozone (8,57 Prozent) und Japan (5,44 Prozent).
Treibende Kraft hinter dieser Entwicklung ist der Technologiesektor, der inzwischen fast 28 Prozent des gesamten Fondsvolumens von knapp 7 Milliarden US-Dollar ausmacht. Diese Konzentration erklärt die starke Performance der letzten Monate, hebelt aber zunehmend den ursprünglichen Gedanken der breiten Diversifikation aus. Das Portfolio reagiert mittlerweile extrem sensibel auf Zinsbewegungen in den USA und die Laune der Tech-Investoren.
Die neuen Schwergewichte
Ein Blick auf die Top-10-Positionen verdeutlicht das Klumpenrisiko. Die zehn größten Werte machen allein 27,30 Prozent des Portfolios aus. Besonders brisant: Nvidia hat sich mit einer Gewichtung von 5,45 Prozent an die Spitze gesetzt und damit Apple (4,85 Prozent) und Microsoft (4,11 Prozent) überholt.
Die Abhängigkeit von wenigen Mega-Caps ist offensichtlich. Sektoren wie das Gesundheitswesen oder die Industrie spielen mit jeweils rund 10 Prozent Gewichtung nur noch die zweite Geige. Für Anleger bedeutet dies, dass die Kursentwicklung des gesamten ETF maßgeblich von einer Handvoll Unternehmen abhängt.
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Stolze Bewertung nach der Rally
Die Konzentration auf Wachstumswerte hat ihren Preis. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 26,32 ist der ETF historisch betrachtet teuer bewertet. Zwar können sich Anleger über eine 1-Jahres-Rendite von 19,57 Prozent und ein Plus von 3,16 Prozent seit Jahresbeginn freuen, doch das hohe Bewertungsniveau lässt wenig Raum für Enttäuschungen.
Der ETF notiert aktuell bei 190,94 US-Dollar, nur knapp unter seinem 52-Wochen-Hoch. Im Vergleich zur Konkurrenz positioniert sich der Fonds im Mittelfeld: Mit einer Kostenquote von 0,24 Prozent ist er teurer als der Vanguard Total World Stock ETF (0,06 Prozent), bietet aber im Gegensatz zu diesem keinen Zugang zu Schwellenländern.
Der weitere Jahresverlauf dürfte maßgeblich davon abhängen, ob die Tech-Giganten ihre hohen Bewertungen rechtfertigen können. Ein wichtiger Termin steht im Mai an: Dann erfolgt die jährliche Neuzusammensetzung des zugrundeliegenden Index, was zu Anpassungen im Portfolio führen wird. Bis dahin bleibt der ETF vor allem eines: Ein Spiegelbild der US-Tech-Dominanz.
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