TUI- vs. Lufthansa-Aktie: Wachstumstempo gegen Dividendenstärke

Zwei deutsche Reisekonzerne, zwei völlig unterschiedliche Kursverläufe: Während die Lufthansa-Aktie am heutigen Donnerstag mit einem Minus von 1,57 Prozent auf 8,80 Euro erneut unter Druck gerät, hält sich TUI bei 6,82 Euro vergleichsweise stabil. Beide kämpfen mit denselben geopolitischen Belastungsfaktoren – reagieren darauf aber grundverschieden. Das wirft die Frage auf, welches Geschäftsmodell in der aktuellen Gemengelage tatsächlich robuster ist.

Geschäftsmodell: Integration gegen Hub-Effizienz

TUI hat sich als integrierter Touristikkonzern aufgestellt. Über 1.600 Reisebüros, eine eigene Flotte von rund 150 Maschinen, mehr als 300 Hotels und eine wachsende Kreuzfahrtsparte mit Mein Schiff und Hapag-Lloyd bilden zusammen eine geschlossene Wertschöpfungskette. Der Vorteil liegt auf der Hand: Steigt der Kerosinpreis, kann TUI Margenverluste im Flugbetrieb teilweise über Hotels und Kreuzfahrten auffangen. Allein das Segment Holiday Experiences steuerte zuletzt über 170 Millionen Euro zum operativen Quartalsergebnis bei.

Lufthansa setzt dagegen auf ein Multi-Hub-Modell mit Swiss, Austrian Airlines, Brussels Airlines und der neuen Tochter ITA Airways. Die globale Konnektivität und das Premium-Segment sind die Stärken des Konzerns. Einen echten Trumpf hält Lufthansa mit der Technik-Sparte in der Hand: Als Weltmarktführer im Wartungsgeschäft (MRO) liefert sie auch in schwachen Flugverkehrsphasen stabile Cashflows und kommt auf eine Adjusted-EBIT-Marge von 8,5 Prozent. Die Kernmarke Lufthansa Airlines dagegen leidet unter hohen deutschen Standortkosten und einer ausgeprägten Anfälligkeit für Streiks.

Bewertung: TUI mit dem größeren Abschlag

Ein Blick auf die Kennzahlen zeigt: Beide Aktien notieren unter dem Sektordurchschnitt, TUI aber deutlich stärker.

Bei den Wachstums- und Qualitätsmetriken dreht sich das Bild teilweise:

Lufthansa punktet klar bei einkommensorientierten Anlegern mit einer Dividendenrendite von fast vier Prozent. TUI liefert dafür das deutlich schnellere Umsatzwachstum, getrieben von der globalen Reise-Erholung und der Rückkehr in den MDAX, die der Aktie spürbar mehr Liquidität gebracht hat.

Momentum: Wer die Analysten überzeugt

Kurzfristig spricht das Momentum leicht für TUI. Die MDAX-Rückkehr und der Abschluss des Doppel-Listings in London haben die institutionelle Sichtbarkeit erhöht. Für Lufthansa hoben Analysten von RBC ihr Kursziel zwar auf 8,50 Euro an, blieben aber wegen der hohen Kostenbasis der Kernmarke bei einer neutralen Einschätzung. Bei TUI liegt das Konsens-Kursziel bei rund 9,60 Euro – ein Aufwärtspotenzial von über 40 Prozent gegenüber dem aktuellen Kurs.

Entscheidend für die kommenden Monate werden bei TUI die Buchungszahlen für die Wintersaison 2026/27 sein, bei Lufthansa die Integration von ITA Airways. Ein fallender Ölpreis würde beiden Aktien helfen – Lufthansa aufgrund der höheren Kerosin-Kostenquote sogar noch stärker als TUI.

Risiken: Unterschiedliche Achillesfersen

TUI trägt vor allem geopolitisches Risiko: Krisen in beliebten Zielregionen wie der Türkei oder Nordafrika könnten Buchungen empfindlich treffen. Hinzu kommen Währungsschwankungen zwischen Pfund und Dollar sowie ein moderates Zinsänderungsrisiko aus der bestehenden Verschuldung. Auf der Chancenseite stehen die Kapazitätserweiterung im Kreuzfahrtgeschäft und ein Schuldenabbau aus dem laufenden Cashflow.

Lufthansa kämpft mit einer hohen Streikanfälligkeit bei Bord- und Bodenpersonal sowie strukturell hohen Standortkosten in Deutschland. Der Wettbewerb durch Golf-Airlines setzt zusätzlich die Langstrecke unter Druck. Immerhin bietet die Erholung des Cargo-Geschäfts und die laufende Flottenmodernisierung Potenzial für höhere Margen.

Dividende oder Wachstum – eine Typ-Frage

Die Entscheidung zwischen beiden Aktien ist letztlich eine Frage des Anlegerprofils. Lufthansa bleibt der defensivere Wert für Value-orientierte Investoren, die auf eine stabile Ausschüttung und die Marktführerschaft der Technik-Sparte setzen. Das KGV von 7,9 spiegelt die operativen Herausforderungen der Kernmarke wider, bietet aber gleichzeitig einen gewissen Puffer nach unten.

TUI dagegen ist die Wachstumsstory für Anleger, die auf den globalen Reise-Boom setzen. Mit einem Forward-KGV von 6,2 ist die Aktie im historischen Vergleich außergewöhnlich günstig bewertet. Die Bilanzsanierung der vergangenen zwei Jahre hat das Insolvenzrisiko aus der Corona-Zeit praktisch vollständig beseitigt. Wer höhere Schwankungen zugunsten eines größeren Kurspotenzials in Kauf nimmt, findet in TUI aktuell das dynamischere Investment.

Steigende Energiekosten bleiben für beide Titel das zentrale Risiko der zweiten Jahreshälfte. Nach den vorliegenden Kennzahlen liegt TUI insgesamt knapp vorn – dank stärkerem Wachstum und niedrigerer Bewertung. Lufthansa punktet dafür mit Substanz, Dividende und der stabilisierenden Technik-Sparte. Welcher Ansatz sich über die nächsten zwölf Monate durchsetzt, hängt maßgeblich von der Entwicklung des Ölpreises und der Buchungssaison ab.