BP Aktie: Verzicht auf Devon-Energy-Übernahme schärft Strategie

Deal-Rückzug im Schieferöl schärft das strategische Profil

Die strategische Ausrichtung des britischen Energiekonzerns steht vor einer entscheidenden Bewährungsprobe. Am Donnerstag berichtete die Nachrichtenagentur Reuters unter Berufung auf vier mit der Angelegenheit vertraute Personen, dass BP eine Übernahme der Aktivitäten von Devon Energy im südtexanischen Eagle-Ford-Becken geprüft, sich letztlich jedoch gegen einen Zukauf entschieden habe.

Für Investoren markiert dieser Schritt einen wichtigen Moment. Der Verzicht auf eine milliardenschwere Expansion im US-Schieferölsektor belegt, dass die Konzernführung kurzfristigen Größenvorteilen derzeit eine strikte Kapitaldisziplin unterordnet.

Anleger stehen vor der Frage, wie nachhaltig diese Zurückhaltung ist. Nach dem Schlusskurs am Freitag von 6,50 Euro notiert das Papier in der Nähe seiner Höchststände. Der Markt verlangt klare Antworten darauf, ob BP freie Mittel künftig vorrangig für Aktionärsrenditen nutzt oder teure Akquisitionen wagt.

Kapitalallokation wird zum zentralen Prüfstein für Investoren

Der maßgebliche Hebel für die künftige Wertentwicklung liegt in der Steuerung des freien Cashflows. Jahrelang stand der Konzern im Spannungsfeld zwischen traditioneller Kohlenwasserstoffförderung und dem Ausbau emissionsärmerer Geschäftsbereiche. Das Abwägen bei Devon Energy verdeutlicht, dass Zukäufe im Kerngeschäft nicht um jeden Preis forciert werden.

Gleichzeitig setzt der Konzern die Bereinigung seines Bestands fort. Nach dem Verkauf von BP-Ägypten-Vermögenswerten vor rund einem Monat, die seither um 5,7 Prozent zulegten, trennte sich das Unternehmen am 18. September von weiteren Anteilen.

Osaka Gas vereinbarte die Übernahme einer fünfprozentigen Beteiligung am Gasprojekt Browse vor der Küste Westaustraliens. Gelingt es BP, unrentable Vermögenswerte abzustossen und gleichzeitig teure Zukäufe zu meiden, schont dies die Bilanz spürbar.

Portfoliobereinigung und Analystenlob treiben das Kurspotenzial

Im optimistischen Szenario zahlt sich diese selektive Vorgehensweise voll aus. Durch Desinvestitionen fließen dem Konzern zusätzliche Barmittel zu. Diese Liquidität kann gezielt für den Abbau von Verbindlichkeiten oder für Aktienrückkäufe genutzt werden. Genau diese Aussicht honorieren internationale Banken mit deutlichen Hochstufungen.

Am Mittwoch stufte JPMorgan die Aktie von Neutral auf Overweight hoch und hob das Kursziel von 550 Pence auf 675 Pence an. Am gestrigen Freitag zog HSBC nach und setzte das Votum von Hold auf Buy mit einem von GBP5.70 auf GBP6.40 angehobenen Ziel.

Die Analysten trauen BP zu, die Profitabilität durch den Fokus auf margenstarke Kernprojekte weiter zu steigern. Setzt das Management diesen Kurs ohne kostspielige Fehleinschätzungen fort, dürften die verbesserten Fundamentaldaten den Kurs weiter antreiben. Seit Jahresanfang verzeichnet die Aktie bereits ein Plus von 32 Prozent.

Ungelöste Tarifkonflikte und Margendruck fordern das Management

Den Chancen stehen erhebliche operative Herausforderungen gegenüber. Ein wesentliches Risiko droht im US-Downstream-Geschäft. Am 14. September teilte BP mit, dass am Raffineriestandort Whiting im Bundesstaat Indiana Tarifverhandlungen mit der Gewerkschaft United Steelworkers Local 7-1 laufen. Die Anlage verfügt über eine Verarbeitungskapazität von 440.000 Barrel pro Tag und ist für die Versorgung des Mittleren Westens von zentraler Bedeutung.

Das Unternehmen unterbreitete der Arbeitnehmerseite ein Angebot für einen Sechsjahresvertrag. Dieser sieht eine Erhöhung der Grundlöhne um 13 Prozent über die ersten vier Jahre vor. Zudem verlangt BP eine 150-tägige Friedenspflicht nach Vertragsablauf.

Zwar meldete der Konzern bislang keine Störungen des laufenden Betriebs. Sollten die Verhandlungen jedoch scheitern oder sich Streiks anbahnen, drohen teure Produktionsausfälle. Steigende Lohnkosten und volatile Raffineriemargen könnten die Ertragskraft spürbar schmälern.

Künftige Verhandlungsergebnisse bestimmen den weiteren Trend

Die Weichen für die kommenden Monate werden an zwei Fronten gestellt. Solange die Konzernführung bei Großübernahmen standhaft bleibt und Beteiligungsverkäufe wie jenen an Osaka Gas erfolgreich vollzieht, bleibt das Fundament für höhere Bewertungen intakt. In diesem Umfeld rückt das 52-Wochen-Hoch von 7,01 Euro wieder in greifbare Nähe.

Kippt hingegen die Kostenkontrolle durch einen kostspieligen Tarifabschluss in Indiana oder belasten operative Unterbrechungen das Raffinerieergebnis, droht die jüngste Aufwärtsbewegung ins Stocken zu geraten. Als nächster konkreter Katalysator gilt der Ausgang der Verhandlungen in Whiting.

Erst ein unterschriebener Tarifvertrag beseitigt die Unsicherheit um einen der wichtigsten Produktionsstandorte des Konzerns. Anleger sollten die Arbeitsgespräche in den USA daher ebenso aufmerksam verfolgen wie die Umsetzung der angekündigten Portfoliobereinigung.