Microsoft Aktie: Zahlen gut, Reaktion schwach
Microsoft übertrifft die Erwartungen im dritten Quartal, doch die Aktie fällt nachbörslich. Der Markt zeigt sich unbeeindruckt von den soliden Ergebnissen.
Kurz zusammengefasst
- Umsatz und Gewinn übertreffen Prognosen
- Azure-Wachstum bleibt hinter Google Cloud zurück
- Kapitalausgaben von 190 Milliarden Dollar angekündigt
- KI-Assistent Copilot gewinnt fünf Millionen Nutzer
Die Zahlen für das dritte Geschäftsquartal 2026 lagen klar über den Erwartungen. Umsatz, Betriebsergebnis und Gewinn je Aktie übertrafen allesamt die Prognosen — und dennoch gab die Aktie nachbörslich zeitweise knapp drei Prozent nach. Der Markt wollte offensichtlich mehr als solide Zahlen.
Im Berichtszeitraum bis Ende März kletterte der Umsatz um 18 Prozent auf 82,9 Milliarden Dollar, der Gewinn je Aktie von 3,46 auf 4,27 Dollar. Besonders das Cloud-Segment zog an: Azure wuchs um 40 Prozent gegenüber dem Vorjahr — ein leichter Anstieg gegenüber den 39 Prozent im vorangegangenen Quartal. Zum Vergleich: Google Cloud legte im selben Zeitraum um 63 Prozent zu, was die Alphabet-Aktie nachbörslich über vier Prozent nach oben trieb. Dieser Vergleich dürfte vielen Anlegern nicht entgangen sein.
Die 190-Milliarden-Frage
Der Ausblick lieferte dann doch noch einen positiven Impuls: Azure soll im laufenden vierten Quartal zwischen 39 und 40 Prozent wachsen — die bisherige Schätzung der Analysten lag bei rund 37 Prozent. Gleichzeitig kündigte das Unternehmen für das gesamte Kalenderjahr 2026 Kapitalausgaben von 190 Milliarden Dollar an, deutlich über den Erwartungen von rund 150 Milliarden Dollar. CFO Amy Hood verwies dabei auf gestiegene Komponentenkosten — allein 25 Milliarden Dollar der geplanten Ausgaben entfielen auf verteuerte Chips und Speicherkomponenten.
Im dritten Quartal selbst lagen die Investitionsausgaben mit 31,9 Milliarden Dollar unterhalb der Analystenerwartungen von rund 35 Milliarden Dollar. Ab dem laufenden Quartal rechnet Hood mit rund 40 Milliarden Dollar — fünf Milliarden davon bedingt durch höhere Chippreise.
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Copilot wächst, aber die Basis bleibt klein
Beim KI-Assistent M365 Copilot stieg die Nutzerzahl von 15 auf 20 Millionen — ein Zuwachs von fünf Millionen innerhalb eines Quartals. Das klingt beeindruckend, gemessen an der Gesamtnutzerbasis des Unternehmens bleibt es jedoch ein überschaubarer Anteil. Der jährliche KI-Umsatzlauf des Konzerns überstieg inzwischen die Marke von 37 Milliarden Dollar, was einem Plus von 123 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Barclays bestätigte die Einstufung „Overweight“, senkte das Kursziel aber von 600 auf 545 Dollar. Die Bank sieht das Unternehmen weiterhin gut positioniert, um von der KI-Dynamik zu profitieren, und wertet das moderate Wachstumstempo bei Azure als kapazitätsbedingt — nicht als strukturelles Problem.
Die verhaltene Marktreaktion spiegelt eine klare Erwartungshaltung wider: Bei einem Konzern mit 190 Milliarden Dollar Investitionsplanung und einer dominanten Stellung im Cloud-Markt reichen solide Zahlen allein nicht mehr aus. Der Vergleich mit dem deutlich stärkeren Wachstum der Google Cloud bleibt vorerst das unbequeme Gegenargument.
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