Milliardenausbau bei Rheinmetall, Verlustschock bei DroneShield

Ein neuer Werkskomplex in Hessen, ein Rekordumsatz mit Milliardenloch und eine frische Armee-Order für Kampfdrohnen – die Verteidigungsbranche zeigt in dieser Woche ihr komplettes Spektrum. Fünf Namen, fünf völlig unterschiedliche Geschichten, aber ein gemeinsamer Nenner: Volle Auftragsbücher treffen auf wachsende Zweifel an der Kapitalrendite.

Sektorüberblick: Auftragsflut trifft auf Nervosität

Rüstungsaktien handeln weiterhin im Spannungsfeld aus Rekordauftragseingängen und Sorgen um Cashflow, Bewertung und Programmrisiken. Rheinmetall hat für 2026 ein Umsatzwachstum zwischen 40 und 45 Prozent in Aussicht gestellt – ein Signal für das Ausmaß der europäischen Aufrüstungswelle. Einzelne Werte im Sektor erlebten zuletzt dennoch scharfe Kursausschläge, ausgelöst durch Quartalszahlen oder Führungswechsel statt durch das große Makrobild.

In den USA prägen neue Zölle auf Drohnen und Komponenten das Bild, während das Pentagon seine Investitionen in Drohnenabwehr, Loitering-Munition und weltraumgestützte Raketenverfolgung ausweitet. In Europa hat sich die Ukraine zum Testfeld für westliche Rüstungskonzerne entwickelt, die dort ihre Technologie unter Kampfbedingungen erproben wollen – ein Trend, der neben Rheinmetall inzwischen auch Leonardo erfasst hat.

Rheinmetall: Neuer Verteidigungs-Hub in Nordhessen

Rheinmetall-Aktien schlossen gestern bei 1.175,40 Euro, ein Plus von 2,7 Prozent. Über das Jahr gerechnet steht aber immer noch ein Minus von 24 Prozent zu Buche – der Weg zurück zum Rekordhoch aus dem Oktober bleibt weit.

Der Rüstungskonzern und das Land Hessen haben eine deutliche Erweiterung des Standorts Kassel-Calden angekündigt. Geplant sind ein neues Logistik- und Trainingszentrum sowie ein Drohnentestgelände am Flughafen, verbunden mit Investitionen im dreistelligen Millionen-Euro-Bereich. Mehr als 1.000 neue Arbeitsplätze sollen entstehen, Teil einer Strategie, die Belegschaft bis 2029 nahezu zu verdoppeln.

Zusätzlichen Rückenwind liefert ein Auftrag über 250 Millionen Euro für ein modulares Bundeswehr-Feldlager in Litauen, ausgelegt für bis zu 2.000 Soldaten. Der Auftragsbestand kletterte parallel auf ein Rekordniveau von 80,5 Milliarden Euro.

Getrübt wird das Bild durch die Absage des Fregattenprogramms F126, die die Umsatzprognose für 2026 um bis zu 300 Millionen Euro schmälern könnte. Analysten bleiben dennoch mehrheitlich zuversichtlich: Die Konsensempfehlung lautet „Strong Buy“, das durchschnittliche Kursziel liegt bei 1.720,86 Euro. Einzelne Häuser haben ihre Zielmarken zuletzt aber spürbar gesenkt, in einem Fall von 1.700 auf 1.300 Euro.

DroneShield: Rekordumsatz trifft auf tiefrote Zahlen

DroneShield-Aktien schlossen zuletzt bei 1,09 Euro – nach einem Kursverlust von 39 Prozent seit Jahresbeginn liegt der Titel weit unter seinem Rekordhoch vom Oktober.

Die Halbjahreszahlen des australischen Drohnenabwehr-Spezialisten offenbaren eine deutliche Kluft zwischen Wachstum und Profitabilität. Der Umsatz stieg um 74 Prozent auf einen Rekordwert von 125,8 Millionen Dollar. Unter dem Strich stand jedoch ein Verlust von 32,2 Millionen Dollar – im Vorjahreszeitraum hatte das Unternehmen noch schwarze Zahlen geschrieben. Auch auf bereinigter EBITDA-Basis drehte das Ergebnis ins Minus, belastet durch Investitionen in Produktionskapazität, Produktentwicklung und Managementstrukturen.

Operativ punktete DroneShield während der Fußball-Weltmeisterschaft 2026: An mehreren Standorten in Kansas City unterstützte die Technologie Sicherheitsbehörden bei der Luftraumüberwachung und half, dutzende nicht autorisierte Drohnen abzufangen. Auf der Führungsebene kam es parallel zum Umbruch – ein neuer CEO und ein neuer Aufsichtsratsvorsitzender übernahmen im laufenden Halbjahr das Ruder.

Trotz des Verlusts hält das Unternehmen an seiner Prognose fest. Der bereits gesicherte Umsatz für das Gesamtjahr erreichte Ende August 240 Millionen Dollar, verglichen mit 176 Millionen Dollar ein Jahr zuvor. Mit einem Kassenbestand von 180 Millionen Dollar und ohne Schulden verfügt das Unternehmen über finanziellen Spielraum – auch wenn Analysten ihre Kursziele nach den Zahlen deutlich auseinanderzogen.

AeroVironment: Neue Armee-Order für Switchblade treibt Kurs

AeroVironment-Aktien legten gestern um 4,2 Prozent auf 131,30 Euro zu, blieben aber mit einem Jahresminus von 38 Prozent weit hinter der Kursentwicklung der Vergangenheit zurück.

Grund für den Kurssprung war eine neue Bestellung der US-Armee für die Loitering-Munition Switchblade 600. Der Auftrag über 51 Millionen Dollar umfasst sowohl Block-2-Systeme für die eigene Truppe als auch Block-1-Varianten im Rahmen eines Foreign-Military-Sale-Geschäfts mit einem engen US-Verbündeten. Er läuft unter dem bestehenden Fünfjahresvertrag der Armee über 990 Millionen Dollar für unbemannte Waffensysteme, der 2024 vergeben wurde.

Mehr als 20 Brigade-Kampfteams verfügen inzwischen über Switchblade-600-Systeme, hunderte Soldaten wurden seit 2025 an der Waffe ausgebildet. Der Auftrag reiht sich ein in eine breitere Dynamik im Bereich Drohnenabwehr und gerichtete Energie – zuletzt zeichnete sich ein mögliches Armeegeschäft über mindestens 400 Millionen Dollar für Laser-Abwehrsysteme des Unternehmens ab.

Die jüngsten Quartalszahlen untermauern das Wachstumsbild: Der Umsatz kletterte im vierten Geschäftsquartal um 31 Prozent auf 641,6 Millionen Dollar, während der bereinigte Gewinn je Aktie mit 1,84 Dollar ebenfalls über den Schätzungen lag. Für das laufende Geschäftsjahr stellt das Management einen Umsatz zwischen 2,125 und 2,225 Milliarden Dollar in Aussicht. Analysten bleiben mehrheitlich bullish, mit einem durchschnittlichen Kursziel von 225,77 Dollar und einer klaren Kaufempfehlung.

Leonardo: Fußabdruck im ukrainischen Drohnen-Ökosystem

Leonardo zählt zu den wenigen Rüstungswerten mit positiver Jahresbilanz: Die Aktie schloss gestern bei 55,28 Euro, ein Plus von 2,3 Prozent, und steht seit Jahresbeginn 13 Prozent im Plus.

Der italienische Konzern hat in Kiew eine neue Tochtergesellschaft gegründet, die sich auf Forschung und Entwicklung im Verteidigungsbereich konzentriert. Leonardo Ukraine soll unter anderem an Kommunikations- und Navigationssystemen, Software sowie elektro-optischen Technologien arbeiten – ein Schritt, der bereits im Halbjahresbericht Ende Juli angekündigt worden war. Parallel plant der Konzern, sein integriertes Luftverteidigungssystem Michelangelo Dome unter Kampfbedingungen in der Ukraine zu testen, mit ersten Erprobungen möglicherweise noch in diesem Jahr.

Konzernchef Lorenzo Mariani begründete den Schritt mit der einzigartigen operativen Erfahrung, die die Ukraine im Krieg gesammelt habe – eine Kooperation mit der dortigen Drohnenindustrie sei deshalb naheliegend.

Operativ untermauert Leonardo die Ambitionen mit angehobenen Zielen: Der Auftragseingang für 2026 soll nun 28,2 Milliarden Euro erreichen, das EBITA-Ziel liegt bei 2,21 Milliarden Euro. Der Auftragsbestand erreichte mit 57 Milliarden Euro einen Rekordwert, was Analysten als solides Fundament werten – das durchschnittliche Kursziel liegt bei 69,31 Euro. Als Risikofaktor gilt der Führungswechsel nach dem Abgang von Roberto Cingolani im Mai, der für Kontinuität in der Konzernstrategie sorgen muss.

Kratos Defense: Antriebe und Bodensysteme für die großen Player

Kratos-Aktien schlossen gestern bei 46,33 Euro, ein Plus von 2,0 Prozent – nach einer kräftigen Erholung von 21 Prozent im Monatsvergleich bleibt der Titel aber weiterhin deutlich unter seinem Hoch vom Januar.

Der Zulieferer hat einen Teil seiner erweiterten Spartan-Triebwerkskapazität für Boeings Präzisionswaffen-Programm reserviert. Die TDI-J85-Triebwerke fließen in die Produktion der JDAM Long Range, einer präzisionsgelenkten Munition mit einer Reichweite von über 300 nautischen Meilen. Die US-Luftwaffe hatte Boeing hierfür zuvor einen Auftrag über 75 Millionen Dollar erteilt.

Das baut auf der wachsenden Rolle von Kratos in der Weltraum- und Raketenabwehr-Infrastruktur auf. Bereits Anfang des Jahres hatte das Unternehmen einen Auftrag der US Space Force über 446,8 Millionen Dollar erhalten, um das Bodensystem für eine neue Satellitenkonstellation zur Raketenwarnung aufzubauen. Hinzu kommen kleinere Aufträge über die kürzlich übernommene Orbit-Sparte, etwa für tri-band-fähige Bodenstationen.

Die Quartalszahlen bestätigen den positiven Trend: Der Umsatz stieg im zweiten Quartal um 31 Prozent auf 458,8 Millionen Dollar, während der Nettogewinn um 52 Prozent zulegte. Das Management hob die Jahresprognose für 2026 deutlich an. Die Analystengemeinde bleibt mit der Einstufung „Strong Buy“ optimistisch, das durchschnittliche Kursziel liegt bei 109,33 Dollar – auch wenn einzelne Häuser wie Stifel ihre Zielmarke zuletzt leicht nach unten korrigierten.

Sektordynamik im Vergleich

Die fünf Werte zeigen, wie unterschiedlich sich Wachstum in der Verteidigungsbranche in Kursbewegungen übersetzt:

• Staatlich verankerte Riesen: Rheinmetall und Leonardo stehen für die europäische Aufrüstungswelle mit großen, staatlich abgesicherten Auftragsbüchern. Beide setzen aktuell auf Infrastrukturausbau statt kurzfristiger Gewinnsprünge.
• Wachstum mit Nebenwirkungen: DroneShield und AeroVironment wachsen rasant, zahlen dafür aber mit Margendruck – DroneShield durch den Rutsch in die Verlustzone, AeroVironment durch einen negativen freien Cashflow im Zuge des Kapazitätsausbaus.
• Die Nische als Stärke: Kratos positioniert sich als spezialisierter Zulieferer für Antriebe, Drohnen und Bodensysteme – eine Rolle, die verlässliche Umsatzsteigerungen liefert, auch wenn der Kapazitätsaufbau die kurzfristige Profitabilität belastet.

Gemeinsam ist allen fünf Werten: Auftragsbestände und Staatsnachfrage bleiben der wichtigste Bewertungsanker. Jedes Anzeichen von Margendruck, Cashflow-Schwäche oder Führungsproblemen wird von Anlegern nahezu sofort abgestraft.

Rüstungsbranche zwischen Auftragsflut und Bewertungsdruck

Mehrere Termine dürften den Sektor in den kommenden Wochen bewegen. AeroVironment legt am 9. September Zahlen vor – dabei zeigt sich, wie das Unternehmen anhaltende Nachfrage der US-Armee mit dem für das kommende Geschäftsjahr angekündigten negativen freien Cashflow in Einklang bringt. Bei DroneShield rückt die Umsetzung im zweiten Halbjahr in den Fokus, insbesondere der Hochlauf neuer Hardware und der Fortgang einer Untersuchung der australischen Börsenaufsicht zu Handelsaktivitäten im November.

Rheinmetalls Kassel-Investition und der litauische Feldlager-Auftrag stärken den ohnehin rekordhohen Auftragsbestand – Anleger dürften aber genau beobachten, ob die Kapitalrendite mit dem Umsatzwachstum Schritt hält. Leonardo könnte mit dem Ausbau in der Ukraine und den geplanten Tests des Michelangelo-Systems seine Position auf dem europäischen Luftverteidigungsmarkt neu ausrichten, sofern die Erprobungen wie geplant verlaufen. Kratos wiederum bietet mit der wachsenden Diversifikation ins Antriebs- und Bodensystemgeschäft einen gewissen Puffer gegen Schwankungen im eigenen Kerngeschäft – während die grundsätzliche Richtung des Sektors weiter von den Verteidigungsbudgets in den USA und Europa abhängt.