Trotz übertroffener Umsatzerwartungen und einer Erfolgsmeldung der Tochter Waymo gerät die Alphabet-Aktie unter Druck. Der Grund ist eine aggressive Investitionsprognose für 2026, die Anleger an der kurzfristigen Cashflow-Entwicklung zweifeln lässt. Ist diese massive Ausgabensteigerung notwendig, um die Dominanz im KI-Zeitalter zu sichern?
Investitionen verdoppeln sich fast
Die Alphabet-Aktie verlor in der vergangenen Woche rund 4,5 Prozent und schloss am Freitag bei 322,86 US-Dollar. Auslöser für die Zurückhaltung war der „Earnings Call“ am 4. Februar. Das Management prognostizierte für das Jahr 2026 Kapitalausgaben (Capex) zwischen 175 und 185 Milliarden US-Dollar.
Im Vergleich zu den Ausgaben von rund 91,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 entspricht dies nahezu einer Verdopplung. Zwar übertraf der Konzern im vierten Quartal 2025 mit einem Umsatz von 113,83 Milliarden US-Dollar und einem Gewinn je Aktie von 2,82 US-Dollar die Erwartungen, doch die schiere Dimension der geplanten Infrastruktur-Investitionen weckt Sorgen um den Free Cash Flow. Positiv bleibt anzumerken, dass der operative Cashflow 2025 um 31,5 Prozent stieg.
Waymo als Milliarden-Lichtblick
Während das Kerngeschäft Google massive Mittel bindet, liefert die Sparte für autonomes Fahren, Waymo, positive Signale. Am 2. Februar 2026 bestätigte das Unternehmen eine neue Finanzierungsrunde über 16 Milliarden US-Dollar.
Diese Kapitalmaßnahme hebt die Bewertung von Waymo auf beeindruckende 126 Milliarden US-Dollar (Post-Money). Namhafte Investoren wie Sequoia Capital, Dragoneer und DST Global beteiligten sich an der Runde. Dies unterstreicht den eigenständigen Wert der „Other Bets“ im Alphabet-Portfolio, auch wenn der Fokus der Anleger derzeit auf den Kosten des Hauptgeschäfts liegt.
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Wettlauf der Tech-Giganten
Die Ausgabenstrategie von Alphabet ist kein Einzelfall, sondern Teil eines branchenweiten Trends. Analysten von JPMorgan wiesen heute darauf hin, dass Konkurrent Amazon für 2026 sogar Investitionen von rund 200 Milliarden US-Dollar plant, während Meta Platforms eine Spanne von 115 bis 135 Milliarden US-Dollar anvisiert.
Trotz des „Preisschocks“ bei den Investitionen bleiben Analysten überwiegend konstruktiv. Das Analysehaus Jefferies hob das Kursziel für die Alphabet-A-Aktie am 5. Februar auf 400 US-Dollar an und bestätigte die Kaufempfehlung. Der Markt konzentriert sich nun darauf, ob Alphabet seine führende Position bei der Suche und in der Cloud nutzen kann, um diese gigantischen Hardware-Investitionen profitabel zu machen.
Die nächsten Quartalszahlen werden voraussichtlich im April 2026 erwartet und dürften erste Hinweise darauf liefern, wie effizient das Kapital eingesetzt wird.
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