DNCA Invest Alpha Bonds Fonds: 07/2022-Bericht, Wertzuwachs von 1,56% - Fondsanalyse


15.08.22 09:30
Meldung
 
Paris (www.fondscheck.de) - Der Teilfonds DNCA Invest Alpha Bonds (ISIN LU1694789451 / WKN A2JG2V ) ist bestrebt, über die empfohlene Anlagedauer von mindestens drei Jahren nach Abzug von Gebühren eine höhere Wertentwicklung als der €STR Index + 2% zu erzielen, so die Experten von DNCA Investments.


Dieses Wertentwicklungsziel solle bei einer jährlichen Volatilität erreicht werden, die unter normalen Marktbedingungen unter 5% liege. Die Anleger würden darauf hingewiesen, dass der Verwaltungsstil Entscheidungsspielräume vorsehe und ökologische, soziale/gesellschaftliche und die Unternehmensführung betreffende Kriterien (ESG-Kriterien) einbeziehe. Um das Anlageziel zu erreichen, stütze sich die Anlagestrategie auf eine aktive Verwaltung mit Ermessensspielraum.

Die Vertrauensindikatoren würden auf eine deutliche Verlangsamung der Weltwirtschaft in diesem Sommer hindeuten, doch müsse das Ausmaß dieser Verlangsamung noch durch die Aktivitätszahlen bestätigt werden, die bislang noch gut ausfallen würden. Die Inflationszahlen hätten in den meisten Ländern erneut über den Erwartungen gelegen. Mit Ausnahme der Bank of Japan hätten alle Zentralbanken der Industrieländer, die im Juli getagt hätten, ihre Leitzinsen um 50 Bp (EZB, Neuseeland) oder mehr (FED, Kanada) erhöht. Trotz dieses Umfelds und nach einem ungünstigen Halbjahr hätten sich die Anleihenmärkte im Laufe des Monats stark entspannt und sowohl bei Staatsanleihen als auch bei Krediten eine solide Performance verzeichnet.

Der Fonds habe von diesem Marktumfeld profitiert, das den meisten Strategien im Portfolio zugutegekommen sei, sei es bei den Realzinsen der USA, Kanadas, Australiens und Neuseelands, den Break-even-Inflationsraten der USA und des Euro, den Engagements in Währungen und Schwellenländeranleihen oder bei Krediten. Lediglich die Positionen in steilen Zinskurven hätten erneut negativ zur Wertentwicklung beigetragen.

Unser Szenario beruht auf einer anhaltenden wirtschaftlichen Verlangsamung (ohne jedoch einen großen Einbruch zu erwarten), die mit einer anhaltenden Inflation einhergeht, so die Experten von DNCA Investments. Angesichts des sich abzeichnenden Dilemmas zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit würden die Experten von DNCA Investments bezweifeln, dass sich die Wirtschaftspolitik in den Industrieländern dafür entscheiden werde, die Inflation zu opfern, um die Arbeitslosigkeit zu bekämpfen. Die Volatilität an den Zinsmärkten dürfte daher hoch und die Realzinsen niedrig bleiben.

Die Duration des Portfolios sei um mehr als einen Prozentpunkt gesenkt worden, um dem Rückgang der Anleiherenditen Rechnung zu tragen, der hauptsächlich durch den Verkauf von Futures auf deutsche und US-amerikanische Zinsen verursacht worden sei. Die Experten von DNCA Investments hätten hingegen die Duration auf die brasilianischen und mexikanischen Zinskurven erhöht, da die Zentralbanken dort nun kurz vor dem Ende ihres geldpolitischen Straffungszyklus stünden.

Mit einer Ex-ante-Volatilität für ein Jahr von über 4% sei das Risikobudget des Portfolios zu fast 90% ausgeschöpft. Unser makroökonomisches Szenario in Verbindung mit besonders niedrigen RATP-Niveaus veranlasst uns dazu, wieder negative Engagements in Staatsanleihen der Industrieländer einzugehen und die Break-even-Inflation, Schwellenländerzinsen und -währungen sowie in geringerem Maße Investment-Grade-Kredite über CDS auf Indices zu bevorzugen, so die Experten von DNCA Investments. (Stand vom 09.08.2022) (15.08.2022/fc/a/f)


 

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