DNCA Invest Alpha Bonds-Fonds: 08/2021-Bericht, Wertzuwachs von 0,12% - Fondsanalyse


17.09.21 13:41
Meldung
 
Paris (www.fondscheck.de) - Der Teilfonds DNCA Invest Alpha Bonds (ISIN LU1694789451 / WKN A2JG2V ) ist bestrebt, über die empfohlene Anlagedauer von mindestens drei Jahren eine höhere Wertentwicklung als der EONIA Index plus 2,5% nach Abzug von Gebühren zu erzielen, so die Experten von DNCA Investments.


Dieses Wertentwicklungsziel solle bei einer jährlichen Volatilität erreicht werden, die unter normalen Marktbedingungen unter 5% liege. Die Anleger würden darauf hingewiesen, dass der Verwaltungsstil Entscheidungsspielräume vorsehe.

Im August sei die gute Wachstumsdynamik durch die rasche Ausbreitung der Delta-Variante auf der ganzen Welt bedroht worden. Nachdem die Frühindikatoren in China bereits seit einigen Monaten enttäuscht hätten, hätten sie sich in den meisten großen Industrieländern vor dem Hintergrund anhaltender Liefer- und Leistungsverzögerungen und Schwierigkeiten bei der Einstellung von Personal abgeschwächt.

Die Inflation, die in den Vereinigten Staaten derzeit bei +5,4% im Jahresvergleich liege, werde von der US-Notenbank, die noch abwarte, bevor sie ein Programm zur Verringerung der Ankäufe von Vermögenswerten einleite, immer noch als vorübergehend angesehen. Diese Vorsicht werde zwar von anderen Zentralbanken geteilt, die sich für einen überraschenden Status quo entschieden hätten (Neuseeland, Norwegen), aber die Tendenz gehe dahin, die kurzfristigen Zinssätze zu erhöhen, um die problematisch gewordene Inflation zu beruhigen (Tschechische Republik, Ungarn, Brasilien, Mexiko) oder die übermäßige Verschuldung der privaten Haushalte zu begrenzen (Südkorea).

In diesem Zusammenhang gebe es kaum Abweichungen zu verzeichnen. Die deutschen Realsätze für 10-jährige Anleihen lägen nach wie vor nahe bei -2%, während sie für das nominale Äquivalent -0,50% betragen würden. In den USA sei der reale 10-jährige Zinssatz um 15 Cent auf -1% gestiegen, was einen Anstieg der nominalen Zinssätze und einen Rückgang der Breakeven-Inflationsraten in ähnlicher Größenordnung widerspiegele.

Im Laufe des Monats sei die Wertentwicklung des Fonds leicht positiv gewesen, mit geringen Schwankungen bei den verschiedenen Beteiligten. Man beachte jedoch den positiven Beitrag von Long-Positionen in der kurzfristigen europäischen Inflation und die unterdurchschnittliche Performance von Positionen in neuseeländischen Realzinsen.

In einem Umfeld unattraktiver Bewertungen, gemessen an unseren RATP-Indikatoren, und einer geringen Wahrscheinlichkeit weiterer Leitzinssenkungen behalten wir eine insgesamt negative Sensitivität bei, die sich auf das lange Ende der Kurven in der Eurozone, dem Vereinigten Königreich und den USA konzentriert, so die Experten von DNCA Investments. Die Experten würden davon ausgehen, dass die gemeldete Inflation weiterhin über den Markterwartungen liegen werde, was für inflationsgebundene Anleihen günstig sein werde.

Die Ex-ante-Volatilität des Portfolios habe sich bei etwa 3,5% stabilisiert und liege damit deutlich unter der Obergrenze von 5%. Bei bestimmten Schwellenländern (insbesondere China, Südkorea und Südafrika) würden die Experten von DNCA Investments weiterhin eine kostendeckende Inflation und Duration bevorzugen. Sie würden ein Short-Engagement in Euro gegenüber einem Korb von asiatischen Währungen und rohstoffexportierenden Ländern halten. (Stand vom 06.09.2021) (17.09.2021/fc/a/f)


 

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