Ethna-DYNAMISCH-Fonds: 11/2021-Bericht, Activision Blizzard stark in die Kritik geraten - Fondsanalyse


06.12.21 09:00
Meldung
 
Munsbach (www.fondscheck.de) - Wie bereits in der Vergangenheit kommuniziert, ist der Ethna-DYNAMISCH nach der Klassifizierung der Sustainable Finance Disclosure Regulation ein Artikel-8-Fonds, so die Experten von ETHENEA im Kommentar zum Ethna-DYNAMISCH (ISIN LU0455734433 / WKN A0YBKY ).


Aus Überzeugung verpflichten wir uns damit, neben dem konventionellen Dreiklang der Investitionsentscheidung - Ertragschance, Risiko, Liquidität - auch Nachhaltigkeitskriterien zu berücksichtigen, so die Experten von ETHENEA. Die Schwierigkeit der Integration solcher Kriterien zeige das Beispiel des Spieleentwicklers Activision Blizzard - einer der Portfoliotitel der Experten.

Activision Blizzard sei zuletzt wegen einer Arbeitsplatzkultur, die Belästigung und Diskriminierung begünstigt haben solle, stark in die Kritik geraten. Aus einer isolierten ESG-Perspektive stehe man als ein der Nachhaltigkeit verpflichteter Investor vor dem Konflikt, wie man mit solchen Negativereignissen bei Bestandstiteln umgehen solle. Eine einfach umzusetzende Konsequenz sei die Desinvestition. Mit ihr übe man Druck auf die Aktie aus und die Kursreaktion sei ein unmittelbares Spiegelbild der Unzufriedenheit des Marktes. Andererseits sei die Signalwirkung einer Desinvestition unspezifisch. Zudem nehme man sich die Möglichkeit, durch die zukünftige Wahrnehmung von Aktionärsrechten positiv auf das Unternehmen einzuwirken.

Die Experten von ETHENEA hätten sich deshalb - vorerst aus isolierter ESG-Sicht - gegen die Desinvestition entschieden. Stattdessen hätten sie im Sinne eines aktiven Engagements ihre Unzufriedenheit und die Forderung nach spezifischen Maßnahmen an das Management von Activision Blizzard kommuniziert. Die Experten von ETHENEA würden davon ausgehen, dass Activision Blizzard die internen Probleme aufrichtig aufarbeite. Die ersten eingeleiteten Maßnahmen würden bereits diesen Pfad zeichnen. Mit der Ausübung unseres Stimmrechtes auf der nächsten Hauptversammlung werden wir den ESG-Fortschritt kritisch würdigen, so die Experten von ETHENEA. Den Weg dieses aktiven Engagements würden die Experten im spezifischen Fall von Activision Blizzard - im Gegensatz zur direkten Desinvestition - für die verantwortungsvollere, richtige Wahl halten.

Darüber hinaus seien ESG-Kriterien eine ergänzende, aber - wie einleitend erwähnt - nicht alleinige Entscheidungsgrundlage. Zwar hätten die Vorwürfe an Activision Blizzard auch konkrete wirtschaftliche Konsequenzen, wie beispielsweise die Verzögerung von neuen Spieleveröffentlichungen aufgrund einer erhöhten Personalfluktuation. Allerdings würden die Experten von ETHENEA glauben, dass die Aktie nach dem Abverkauf im November fundamental unterbewertet sei. Die Videospiele von Activision Blizzard würden weiterhin zu den größten und populärsten der Branche zählen und das Unternehmen habe bereits in der Vergangenheit seine Fähigkeit bewiesen, sich zu transformieren. Deshalb würden die Experten von ETHENEA denken, dass aus einer Chance-Risiko-Perspektive die Chancen derzeit überwiegen würden.

Einzeltitelrisiken, wie das von Activision Blizzard, hätten ohne entgegenstehende positive Ausreißer die Wertentwicklung des Ethna-DYNAMISCH im November belastet. Neben dem punktuellen Marktrücksetzer zum Monatsende - ausgelöst durch die neuste Virusvariante mit dem Namen Omikron - habe es sich bei den Schwankungen der Portfoliowerte weitestgehend um technische Bewegungen und Marktrotationen gehandelt. Am fundamental positiven Bild der Investments der Experten habe sich nichts Wesentliches verändert. Dies spiegele sich in einer weiterhin hohen Bruttoaktienquote von 74% wider, wobei die Nettoaktienquote unter Berücksichtigung der Absicherungsbausteine bereits seit Oktober reduziert sei und zuletzt bei rund 58% gelegen habe. Andere Anlageklassen wie Anleihen und Gold würden weiter keine nennenswerte Rolle in der aktuellen Allokation des Fonds spielen. (Ausgabe 12 vom Dezember 2021) (06.12.2021/fc/a/f)


 

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