M&G-Fonds: Japanische Aktien - vom hässlichen Entlein zum stolzen Schwan? - Fondsanalyse


21.01.22 15:02
Meldung
 
London (www.fondscheck.de) - Japanische Aktien waren in den letzten Jahren vom Radar der meisten Anlegerinnen und Anleger verschwunden und in den Portfolios untergewichtet.
Dabei haben sie sich nicht nur ziemlich gut entwickelt, sondern auch für die Zukunft Potenzial, sagt Carl Vine, Fondsmanager des M&G (Lux) Japan Fund (ISIN LU1797807986 / WKN A2JPXE ) und des M&G (Lux) Smaller Companies Fund (ISIN LU1670715975 / WKN A2JRA2 ) bei M&G Investments.

In den zehn Jahren bis zum Ende 2021 habe der TOPIX, der Tokyo Stock Price Index, in lokaler Währung eine jährliche Gesamtrendite von 13% erzielt. Besser als japanische Aktien hätten in diesem Zeitraum nur noch US-Werte im S&P 500 abgeschnitten, deren Gesamtrendite 16,5% betragen habe. Die Renditen anderer Märkte hätten dagegen eher im mittleren einstelligen Bereich gelegen.

Prägend für das vergangene Jahrzehnt seien bedeutende Unternehmensreformen gewesen, ausgelöst durch die Abenomics. Die Wirtschaft sei vom Staat aus verschiedenen Richtungen gedrängt worden, höhere Gewinne zu erwirtschaften und die Unternehmen besser zu führen. Das habe funktioniert. In den letzten zehn Jahren habe das Wachstum der Betriebsergebnisse und des Gewinns je Aktie im MSCI Japan Index jeden größeren Markt weltweit übertroffen - auch den S&P 500. Trotzdem seien die Gewinnspannen immer noch nur halb so hoch wie in den USA. Es gebe also Spielraum für weitere strukturelle Verbesserungen.

Höhere Margen seien jedoch nur ein Bereich der Unternehmensreform. Der echte Wandel, der sich naturgemäß nur langsam vollzogen habe, sei das Umdenken, das man in den Vorstandsetagen in ganz Japan beobachten könne. Unternehmen würden neue Wege suchen, um erfolgreich zu sein und den lokalen und weltweiten Wettbewerb für sich zu entscheiden. Dieser neue Blick bringe umfassende Veränderungen auf allen Ebenen mit sich, seien es Geschäftsbereiche, Produktportfolios oder die Bilanzstruktur. Japanische Unternehmen würden gerade einen Optimierungsprozess von beeindruckendem Ausmaß durchlaufen - um mehr mit weniger zu erreichen.

Dies wirke sich nicht nur auf die Gewinnspannen, sondern auch auf die Erträge positiv aus: durch eine wettbewerbsfähigere Positionierung, die verbesserte Wirtschaftlichkeit, eine bessere Optimierung der Anlagen bis hin zu geringeren Kapitalinvestitionen.

Aus Sicht der Experten von M&G Investments spiegeln sich diese günstigen Entwicklungen bisher nicht angemessen in den Kursen japanischer Unternehmen wider. Die Reformen würden weitergehen und die Aussichten für eine nachhaltige Gewinnsteigerung und Kapitalrendite würden sich sehr gut darstellen. Das widerspreche der vorherrschenden Wahrnehmung Japans als einem Markt, der lediglich eine Hebelwirkung auf das globale Wachstum biete. Dabei gehe es nach Meinung der Experten eher um die Geschichte eines falsch bewerteten Landes, das sich gerade selbst neu erfinde. (21.01.2022/fc/a/f)


 

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