Swisscanto (LU) Bond Invest Secured High Yield H-Fonds: Im Vorteil gegenüber Secured Loans - Fondsanalyse


08.12.14 14:38
Meldung
 
Zürich (www.fondscheck.de) - Investoren suchen mehr denn je im Segment der festverzinslichen Anleihen ordentliche Renditen bei vertretbaren Risiken, so die Experten von Swisscanto im Kommentar zum Swisscanto (LU) Bond Invest Secured High Yield H-Fonds (ISIN LU1057798958 / WKN A112CD ).


Ob institutionelle Anleger, die Mindestrenditen erwirtschaften müssten, oder private Anleger, die den Realzinsverlust ihrer Standardanlagen nicht länger hinnehmen möchten: Eine Alternative für sie seien besicherte Hochzinsanleihen.

Die Secured High Yield-Bonds seien im Vergleich zu ihren "normalen" Pendants mit Vermögenswerten der Schuldner besichert. Das könnten zum Beispiel Maschinen, Lagerbestände oder Immobilien sein. Diese würden im Falle eines Konkurses als Pfand dienen, um die Forderungen der Investoren zu erfüllen. Zu dieser Sicherheit geselle sich eine Extraprämie, die die Erstemittenten besicherter Hochzinsanleihen in der Regel bezahlen würden.

"In Folge der restriktiven Kreditvergabe der Banken, die erhöhten Eigenkapitalanforderungen nachkommen müssen, beschaffen sich Erstemittenten mit geringerem SchuldnerRating oder keinem Rating verstärkt Kapital über Anleiheemissionen im Bereich Secured High Yield. Dafür bieten sie attraktivere Kupons als klassische Hochzinsanleihen. Anleger profitieren entsprechend von erhöhter Sicherheit und einer Extraprämie", sage Roland Hausheer, Senior Portfolio Manager bei Swisscanto, der Fondsgesellschaft der Schweizer Kantonalbanken.

Die strengeren Vorschriften für Banken hätten zu einem merklichen Marktwachstum bei Secured High Yield-Bonds geführt. Im Jahr 2008 habe ihr Anteil im gesamten Segment der Hochzinsanleihen bei 20 Prozent gelegen. Im Jahr 2011 seien es bereits über 30 Prozent gewesen und aktuell seien es fast 35 Prozent. Das entspreche einem Marktvolumen von rund 440 Milliarden US-Dollar.

"Basel III wird diese Entwicklung auch weiterhin forcieren. Ich rechne bis zum Jahr 2018 mit einem Anteil von 38 Prozent, die dann etwa 550 Milliarden US-Dollar ausmachen dürften. Für Investoren ist das ein klares Signal, dass der Markt der Secured High Yield-Anleihen über die nötige Liquidität und ein hohes Wachstumspotenzial verfügt. Aus Liquiditätsgründen investiert unser Haus auch ausschließlich in Emissionen, die mindestens 200 Millionen Euro aufweisen", so Hausheer.

Neben der Attraktivität im gesamten High Yield-Segment seien besicherte Hochzinsanleihen auch gegenüber Secured Loans im Vorteil. "Wir haben einen Vergleich in Perioden mit Zinserhöhungen angestellt, da dieses Szenario früher oder später auf Anleger und Märkte zukommt." Dabei habe sich gezeigt, dass Secured High Yield-Bonds besser abgeschnitten hätten, da die höheren Kupons sowohl ein besseres Einkommen gewährleisten als auch einen Renditepuffer gegenüber ansteigenden Leitzinsen bilden würden. Interessant sei dabei die Tatsache, dass die bessere Rendite bei dieser Untersuchung auch ohne die Berücksichtigung von Papieren mit einem CCC-Rating möglich gewesen sei.

"Der Ausschluss von Schuldnern dieser schlechteren Qualität ist deshalb von Bedeutung, weil erfahrungsgemäß die Mehrzahl aller konkursbedingten Ausfälle auf Emittenten der Kategorie CCC entfallen. Die Risiken lassen sich dadurch klar senken, ohne auf Rendite zu verzichten", so Hausheer. Der Manager des Swisscanto (LU) Bond Invest Secured High Yield H, der im Juni dieses Jahres als erster europäischer Fonds in diesem Segment lanciert worden sei, schließe folgerichtig die Kategorie CCC aus.

"Wichtig ist zudem die Sicherheitenprüfung jedes einzelnen Bonds, um als Gläubiger bei etwaigen Pfandverwertungen einen möglichst hohen Rang einzunehmen. Aktuell sehen wir in den USA attraktivere Bewertungen und deutlich bessere Wachstumschancen. Daher gewichten wir amerikanische Secured High Yield-Anleihen über. Auf Sicht von zwölf Monaten sollten besicherte Hochzinsanleihen ein Renditepotenzial von 4,5 bis 5,5 Prozent vor Kosten aufweisen", sage Hausheer. (08.12.2014/fc/a/f)


 

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