Hensoldts Auftragsbuch ist prall gefüllt – 8,83 Milliarden Euro Auftragsbestand sprechen eine deutliche Sprache. Das eigentliche Problem liegt woanders: Die Kapazitäten, um diese Aufträge auch tatsächlich abzuarbeiten, stoßen an ihre Grenzen. Mit zwei strategischen Schritten binnen 24 Stunden versucht das Unternehmen nun gegenzusteuern.
Am 5. März unterzeichnete Hensoldt die Übernahme des niederländischen Optronik-Spezialisten Nedinsco, einen Tag später konkretisierte das Unternehmen die Standorterweiterung im baden-württembergischen Aalen. Beide Maßnahmen zielen auf dasselbe Ziel: mehr Fertigungskapazität.
Nachfrage stark, Umsatzwachstum begrenzt
Die Diskrepanz zwischen Auftragsdynamik und tatsächlichem Wachstum zeigt sich klar in den Zahlen für 2025. Der Auftragseingang sprang um 62 % auf 4,71 Milliarden Euro, der Umsatz legte dagegen nur um 9,6 % auf 2,455 Milliarden Euro zu. Die Nachfrage ist also kein Problem – wohl aber die Geschwindigkeit, mit der Hensoldt liefern kann.
Das bereinigte EBITDA erreichte 452 Millionen Euro, entsprechend einer Marge von 18,4 % – knapp über dem selbst gesetzten Mindestziel von 18 %. Für 2026 plant das Unternehmen einen Umsatz von rund 2,75 Milliarden Euro und eine bereinigte EBITDA-Marge zwischen 18,5 % und 19 %. Der Mittelpunkt der Umsatzprognose liegt dabei etwa 2 % unterhalb des Analystenkonsens – ein indirektes Eingeständnis, dass Kapazitätsgrenzen das Wachstumstempo vorerst deckeln.
Expansion auf mehreren Ebenen
Nedinsco bringt rund 140 Mitarbeiter und jahrzehntelange Expertise in elektro-optischen Sensorsystemen mit – darunter Periskope und Fahrersichtsysteme. Neu ist die Partnerschaft nicht: Seit rund 20 Jahren fertigt Nedinsco bereits Komponenten für Hensoldt-Periskope, was die Integration erleichtern dürfte. Die Übernahme soll vollständig aus bestehenden Mitteln finanziert und bis Mitte 2026 abgeschlossen werden.
In Aalen laufen unterdessen Gespräche über das ehemalige Triumph-Areal, das die Grundlage für eine deutliche Standorterweiterung bieten soll. Finale Vereinbarungen stehen noch aus, doch Hensoldt stellt mehrere hundert neue Arbeitsplätze in Aussicht. Das Vorhaben würde das bestehende Photonik-Cluster rund um Aalen und Oberkochen weiter ausbauen.
Insgesamt plant Hensoldt, allein 2026 rund 1.600 neue Stellen zu schaffen – ein Personalzuwachs von fast 18 % gegenüber dem aktuellen Mitarbeiterstand. Hinzu kommen Investitionen von rund einer Milliarde Euro zwischen 2025 und 2027.
Management zeigt Rückhalt
Bemerkenswert sind auch die Signale aus dem Unternehmen selbst. CEO Oliver Dörre erwarb jüngst 1.000 eigene Aktien zu je 75,25 Euro. Parallel dazu verlängerte der Aufsichtsrat seinen Vertrag vorzeitig um fünf Jahre bis Ende 2031 – ein klares Bekenntnis zur Kontinuität in einer Phase starken Wachstums. Auch BlackRock stockte seinen Anteil nach einer kurzen Reduzierung wieder auf 5,06 % auf.
Die Dividende soll moderat von 0,50 auf 0,55 Euro je Aktie steigen; Zahlung ist für den 27. Mai 2026 vorgesehen.
Die Aktie notiert aktuell rund 13 % unterhalb ihres 200-Tage-Durchschnitts. Ob Hensoldt den Abstand aufholen kann, dürfte maßgeblich davon abhängen, wie zügig die laufenden Kapazitätsprojekte Früchte tragen. Erste Belastungsproben liefern die Q1-Zahlen, die für den 6. Mai 2026 erwartet werden.
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