Die Zahlen könnten kaum besser sein – doch die Aktie stürzt ab. Während das Münchner Private-Equity-Unternehmen mit einem Gewinnsprung von 56 Prozent und Rekordprognosen glänzt, reagieren Anleger mit Verkaufsdruck. Was steckt hinter diesem rätselhaften Widerspruch?
Düstere Realität trotz beeindruckender Zahlen
Das Nettoergebnis der Mutares Holding kletterte in den ersten neun Monaten um satte 56 Prozent auf 83,5 Millionen Euro. Auf Konzernebene explodierte das EBITDA von 170 auf 720 Millionen Euro bei einem Umsatzplus von 21 Prozent. Doch die Bilanz hat ihre Schattenseiten:
- Das bereinigte EBITDA rutschte tief ins Minus (-62,5 Millionen Euro)
- Neuakquisitionen wie Buderus und Magirus belasten die Margen
- Das schwierige Umfeld bei Lapeyre drückt weiterhin auf die Ergebnisse
Expansionswelle oder Überdehnung?
Mutares bleibt im Einkaufsrausch: Elf Transaktionen in neun Monaten, darunter Spezialisten für Lebensmittellogistik, zeitkritischen Transport und Fassadensysteme. Die aggressive Übernahmestrategie treibt den Konzernumsatz zwar Richtung 7,5 Milliarden Euro – doch zu welchem Preis?
Die neue Segmentstruktur mit vier Geschäftsbereichen soll mehr Kontrolle bringen. Doch kann sie die wachsende Komplexität des Portfolios wirklich bändigen?
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Exit-Strategie unter Druck
Immerhin glänzt Mutares auf der Verkaufsseite: Fünf Desinvestitionen bereits realisiert, darunter der Teilverkauf von Steyr Motors. Weitere Exits sind für das vierte Quartal angekündigt. Doch reichen diese Erfolge aus, um die Skepsis der Märkte zu zerstreuen?
Die Aktie notiert aktuell bei 25,85 Euro – ganze 44 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 46 Euro. Seit Jahresanfang verlor sie 3,5 Prozent, in den letzten 30 Tagen sogar fast 10 Prozent. Während das Management für 2025 ein Nettoergebnis von 130-160 Millionen Euro prophezeit, scheinen Anleger die Wachstumsstory nicht mehr zu glauben.
Steht Mutares vor der Trendwende – oder ist dies erst der Anfang eines längeren Abschwungs? Die Diskrepanz zwischen operativer Stärke und Börsenschwäche bleibt das größte Rätsel.
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