BayWa Aktie: Milliardenlücke bleibt
Der geplante Verkauf der Obsttochter T&G Global bringt BayWa nur begrenzt Kapital. Die Sanierung bleibt mit einer Milliardenlücke und ungewisser Bankenzustimmung eine große Herausforderung.
Kurz zusammengefasst
- Verkauf der Obsttochter T&G Global geplant
- Sanierungsziel von vier Milliarden Euro verfehlt
- Gläubigerbanken entscheiden über Stillhaltevereinbarung
- Stellenabbau und Prognosestreichung als Folge
Goldman Sachs soll die neuseeländische Obsttochter T&G Global verkaufen — und BayWa damit frisches Kapital verschaffen. Rund 300 Millionen Euro könnte der Deal einbringen. Gemessen an der Gesamtaufgabe ist das wenig.
Denn das Sanierungsziel liegt bei vier Milliarden Euro bis 2028. Gesichert sind bislang 1,3 Milliarden. Ein erfolgreicher T&G-Verkauf würde diese Lücke allenfalls marginal verkleinern.
T&G Global: Solide Substanz, komplizierter Prozess
T&G Global ist kein Problemfall. Das Unternehmen vermarktet Apfelmarken wie Envy und Jazz in mehr als 60 Länder, erzielte 2024 einen Umsatz von 1,3 Milliarden US-Dollar und kehrte mit einem Nettogewinn von 16 Millionen US-Dollar in die Gewinnzone zurück. BayWa hält 74 Prozent der an der neuseeländischen Börse notierten Gesellschaft, die auf einen Marktwert von rund 295 Millionen neuseeländische Dollar kommt. Als Interessenten gelten Agrar-Spezialisten wie Roc Partners, Paine Schwartz und Hancock.
Allerdings erschwert die Hongkonger Joy Wing Mau Group den Prozess. Der Minderheitsaktionär hält knapp 20 Prozent — und gilt als Komplikation. Eine endgültige Entscheidung steht noch aus.
Der eigentliche Knackpunkt: Die Banken
Der ursprüngliche Sanierungsplan hatte auf einen ganz anderen Kern gesetzt: den Verkauf einer 51-Prozent-Beteiligung an der Energiesparte BayWa r.e. für bis zu 1,7 Milliarden Euro. Nachdem die USA Anfang 2025 Fördermittel für erneuerbare Energien strichen, brachen die erzielbaren Preise ein — und damit die Rechengrundlage des Plans.
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Seither greifen harte Einschnitte: 1.300 Stellen fallen bis 2027 weg, 26 Niederlassungen schließen dauerhaft. Die Jahresprognose für 2026 ist gestrichen, das bereinigte EBITDA-Ziel für 2027 auf rund 140 Millionen Euro gesenkt.
Entscheidend für den Fortgang der Restrukturierung ist die Haltung der Gläubigerbanken, darunter DZ Bank und HVB. Ohne ihre Zustimmung zur Verlängerung der Stillhaltevereinbarung bis Herbst 2026 fehlt dem Management der operative Spielraum. Die bayerischen Genossenschaftsbanken hatten bereits 2024 rund 132 Millionen Euro auf ihre Schuldscheindarlehen abgeschrieben. GVB-Präsident Stefan Müller deutete weiteren „Nachbesserungsbedarf“ an — eine Totalabschreibung auf die verbleibenden Positionen gilt als wahrscheinlich.
Die soeben vorgelegten Q4-Zahlen für 2025 dienen als Verhandlungsgrundlage für genau diese Verlängerung. Der geprüfte Konzernabschluss für 2025 wird sich wegen der komplexen Umstrukturierungen bis ins vierte Quartal 2026 verzögern. Bis dahin agieren Investoren in einem Umfeld mit stark begrenzter Datentransparenz — strukturell belastet bleibt die Aktie in jedem Fall.
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