Die UBS hat Infineon Technologies von „Buy“ auf „Neutral“ herabgestuft und das Kursziel leicht auf 45 Euro gesenkt. Begründung: begrenztes KI-Aufwärtspotenzial, ein schwächelnder chinesischer Automarkt und drohender Margendruck. Dabei lieferte der Münchner Halbleiterkonzern zuletzt operativ überzeugende Ergebnisse.
Drei Kritikpunkte der UBS
Das Kernproblem aus Sicht der Schweizer Bank ist Infineons Abhängigkeit vom chinesischen Automobilmarkt. China macht rund 30 Prozent des Gesamtumsatzes aus — im Automobilsegment sogar schätzungsweise 43 Prozent. Die chinesischen Pkw-Großhandelszulassungen brachen im Januar 2026 um 19 Prozent ein, gleichzeitig wachsen lokale Chiphersteller seit Anfang 2023 mit einer durchschnittlichen Rate von 16 Prozent pro Quartal schneller als etablierte Anbieter wie Infineon.
Skeptisch zeigt sich UBS auch bei den KI-Ambitionen des Konzerns. Infineon peilt KI-bezogene Umsätze von 1,5 Milliarden Euro im laufenden Geschäftsjahr und 2,5 Milliarden Euro im Jahr 2027 an. Die dafür nötigen Kapazitätserweiterungen von rund 45 bzw. 41 Gigawatt übersteigen das von UBS erwartete Marktwachstum von 15 bis 25 Gigawatt pro Jahr deutlich. Hinzu kommt die Margenprognose: Die bereinigte Konzernbruttomarge soll laut UBS von 48,2 Prozent im Geschäftsjahr 2025 bis 2028 auf 46 Prozent sinken.
Solide Zahlen als Gegenargument
Dem stehen bemerkenswert starke operative Kennzahlen gegenüber. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 erzielte Infineon einen Umsatz von 3,66 Milliarden Euro — ein Plus von 7 Prozent gegenüber dem Vorjahr, das die eigenen Prognosen übertraf. Für das zweite Quartal erwartet das Management rund 3,8 Milliarden Euro.
Am 10. März meldete Infineon zudem, seinen Marktanteil im globalen Mikrocontroller-Markt auf 23,2 Prozent ausgebaut zu haben — nach 21,4 Prozent im Vorjahr. Der größte Zuwachs unter allen Wettbewerbern, erreicht trotz eines leicht schrumpfenden Gesamtmarkts.
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Operative Impulse kommen auch aus der Produktentwicklung: Eine Kooperation mit Subaru für Fahrerassistenzsysteme der nächsten Generation, ein neues F&E-Zentrum in Cork als Teil einer 60-Millionen-Euro-Investition sowie der neue Sicherheitscontroller TEGRION SLI22 mit Post-Quanten-Kryptographie zeigen, dass Infineon das Produktportfolio aktiv weiterentwickelt.
Aktie unter dem 50-Tage-Durchschnitt
Die Herabstufung hinterließ sichtbare Spuren im Kursverlauf. Mit aktuell rund 40 Euro notiert die Aktie deutlich unter ihrem 50-Tage-Durchschnitt von 42,57 Euro. Auf Sicht von 30 Tagen hat das Papier rund 8,5 Prozent verloren.
Klarheit über den tatsächlichen Geschäftsverlauf und die Widerstandsfähigkeit der Margen dürfte der Quartalsbericht am 6. Mai liefern — dann zeigt sich, wie belastbar Infineons Prognosen angesichts des anhaltenden Drucks im China-Geschäft tatsächlich sind.
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