BayWa kommt beim Schuldenabbau zwar voran, doch die entscheidende Stellschraube im Sanierungsplan gerät aus dem Takt. Der Verkauf der Tochter Cefetra entlastet die Bilanz spürbar – gleichzeitig macht die Energiesparte BayWa r.e. Probleme, aus der ein großer Teil der weiteren Entschuldung kommen sollte. Dazu kommt ein Umbau an der Konzernspitze, der in dieser Phase zusätzliche Unruhe bringt.
Cefetra-Verkauf bringt Luft – vor allem in der Bilanz
Der Verkauf der Cefetra Group B.V. an ein Investorenkonsortium ist abgeschlossen. Direkt fließen 125 Mio. Euro, der größere Hebel liegt aber in der Entkonsolidierung: BayWa reduziert dadurch die Bankverbindlichkeiten um mehr als 600 Mio. Euro.
Unterm Strich summiert sich der Schuldenabbau seit 2025 damit auf rund 1,3 Mrd. Euro. Das ist ein sichtbarer Fortschritt, deckt aber nur einen Teil des Entschuldungsziels.
Energietochter BayWa r.e. bremst die Entschuldung
Bis 2028 sollen laut Plan insgesamt 4 Mrd. Euro an Schulden abgebaut werden. Nach den bisherigen Schritten fehlen noch rund 2,7 Mrd. Euro. Ausgerechnet der größte Baustein dafür steht unter Druck: Rund 2 Mrd. Euro sollten über den Verkauf von Mehrheitsanteilen an BayWa r.e. hereinkommen.
Dieses Kalkül gerät ins Wanken, weil das Geschäft des Projektentwicklers für Wind- und Solarparks eingebrochen ist. Der Vorstand räumte bereits Anfang Februar „wesentliche Abweichungen“ von der Planung ein. Kann BayWa r.e. unter diesen Bedingungen noch den vorgesehenen Beitrag zur Entschuldung liefern? Genau daran hängen nun Bewertung, Erlöserwartungen und im Zweifel auch Anpassungen am Sanierungsgutachten.
Als zentraler Risikofaktor wird der US-Markt genannt: Die energiepolitische Kehrtwende von US-Präsident Trump trifft die Erneuerbaren-Sparte, weil die USA im Geschäftsjahr 2024 mit über 534 Megawatt verkaufter Leistung der wichtigste Absatzmarkt waren. Laut Darstellung wirken sich gestoppte Projektpipelines und gestrichene Steueranreize direkt negativ aus – mit der Folge sinkender Erlöserwartungen aus dem geplanten Beteiligungsverkauf bis Ende 2028.
Führungswechsel, strengere Kontrolle – und BaFin-Prüfung
Parallel zum operativen Druck gibt es Veränderungen in Führung und Kontrolle. Vorstandschef Dr. Frank Hiller scheidet zum 31. Juli 2026 „in beiderseitigem Einvernehmen“ aus; sein Mandat endete mit sofortiger Wirkung.
Auch der Aufsichtsrat wird umgebaut: Ende März gehen Monika Hohlmeier und Michael Höllerer, Ende Mai folgt Monique Surges. Zudem verschärft BayWa die Kontrollmechanismen: Künftig muss der Aufsichtsrat alle Geschäfte über 50 Mio. Euro genehmigen (zuvor lag die Schwelle bei 200 Mio. Euro). Nach Unternehmensangaben besteht das Gremium aktuell aus 15 Mitgliedern; drei sollen zeitnah nachbesetzt und durch die Hauptversammlung 2026 bestätigt werden.
Zusätzliche Belastung bleibt die laufende BaFin-Prüfung: Seit Oktober 2024 prüft die Aufsicht den Jahresabschluss 2023. Zudem gab es bereits ein Ordnungsgeld des Bundesamts für Justiz wegen verspäteter Datenübermittlung. Der Jahresabschluss 2025, ursprünglich spätestens für Ende April 2026 geplant, dürfte sich nach aktueller Erwartung verzögern.
Im Fokus steht jetzt der nächste feste Termin: Am 26. März 2026 veröffentlicht BayWa die Zahlen für das vierte Quartal. Diese sollen zeigen, wie groß der Abschreibungsbedarf in der Energiesparte ist und ob die Bewertung von BayWa r.e. den Zeitplan der Entschuldung bis 2028 noch trägt.
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