Für den dänischen Pharmakonzern reißen die schlechten Nachrichten nicht ab. Neben einer frischen Analystenabstufung sorgt nun ein offizielles Schreiben der US-Gesundheitsbehörde FDA für Unruhe unter den Anlegern. Kann das Unternehmen die wachsenden regulatorischen und wettbewerblichen Hürden zeitnah überwinden?
FDA-Rüge und Analystenskepsis
Ein zentraler Belastungsfaktor ist ein Warnbrief der US-Gesundheitsbehörde FDA von vergangener Woche. Die Behörde rügt unzureichende Meldeverfahren für schwerwiegende Nebenwirkungen bei den Medikamenten Semaglutid und Liraglutid. Dabei geht es konkret um die Überwachung und rechtzeitige Meldung von Fällen, die unter anderem mit zwei Todesfällen und einem Suizid in Verbindung gebracht werden. Die FDA äußert ernsthafte Bedenken hinsichtlich der bisherigen Korrekturmaßnahmen des Unternehmens.
Parallel dazu stufte die Investmentbank TD Cowen die Papiere gestern von „Buy“ auf „Hold“ ab und senkte das Kursziel von 45 auf 42 US-Dollar. Analyst Michael Nedelcovych begründet diesen Schritt mit strukturellen Sorgen um die Wettbewerbsposition. Der Patentschutz für Semaglutid läuft in einigen Ländern noch in diesem Monat aus. Zwar rechnet TD Cowen bis 2030 mit steigenden Umsätzen bei der Wegovy-Pille, doch die auslaufenden Patente dürften diese Zuwächse überschatten. Auch Goldman Sachs und die Deutsche Bank hatten ihre Bewertungen kürzlich bereits auf eine Halteposition reduziert.
Pipeline-Sorgen und schwacher Ausblick
Die Skepsis der Analysten speist sich zudem aus enttäuschenden klinischen Daten. Das Adipositas-Präparat CagriSema erzielte in einer 84-wöchigen Studie eine durchschnittliche Gewichtsreduktion von 23 Prozent. Damit verfehlte es die Werte des Konkurrenzprodukts Tirzepatid von Eli Lilly (25,5 Prozent). Dennoch hält das Management an dem Medikament fest und erwartet eine FDA-Entscheidung bis Ende 2026. Für die zweite Jahreshälfte 2026 ist zudem eine Phase-3-Studie mit einer höheren Dosierung geplant.
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Diese Pipeline-Rückschläge spiegeln sich in der schwachen Prognose für das laufende Jahr wider. Obwohl das vierte Quartal 2025 mit einem Gewinn von 1,01 US-Dollar je Aktie die Erwartungen übertraf, rechnet das Management für 2026 währungsbereinigt mit einem Umsatzrückgang von 5 bis 13 Prozent. Als Gründe nennt das Unternehmen den verschärften Wettbewerb durch Eli Lilly sowie Preisdruck auf dem US-Markt. So liegt der Startpreis für die neue Wegovy-Pille mit 149 US-Dollar deutlich unter dem der injizierbaren Version.
Aktienrückkäufe als Stütze
Angesichts eines Kursverlusts von über 50 Prozent in den vergangenen zwölf Monaten notiert die Aktie derzeit knapp über ihrem 52-Wochen-Tief von 35,85 US-Dollar. Um den Kurs zu stützen, setzt das Unternehmen auf Kapitalrückflüsse. Seit Anfang Februar läuft ein auf zwölf Monate angelegtes Aktienrückkaufprogramm im Volumen von bis zu 15 Milliarden Dänischen Kronen. Bis Anfang März wurden bereits Papiere im Wert von knapp 1,5 Milliarden Kronen erworben. Zudem stützt eine Dividendenrendite von rund 4,7 Prozent den Titel.
Konkrete Antworten auf die regulatorischen Herausforderungen und den verschärften Wettbewerb erwarten Marktbeobachter nun auf der Hauptversammlung am 26. März sowie bei der Vorlage der nächsten Quartalszahlen am 6. Mai. Dort wird das Management darlegen müssen, wie die Markteinführung der oralen Wegovy-Variante die Lücke des CagriSema-Rückschlags operativ schließen soll.
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