Nach einem schwierigen Jahr meldet sich Novo Nordisk mit einer kräftigen Kursbewegung zurück. Auslöser ist die US-Zulassung einer oralen Version des Adipositas-Mittels Wegovy – ein Meilenstein im hart umkämpften Markt für Gewichtsreduktionsmedikamente. Reicht diese Nachrichtenserie, um den Druck auf die Aktie nachhaltig zu mindern?
Starke Woche nach schwachem Jahr
In der feiertagsbedingt verkürzten Handelswoche bis Donnerstag legte die in den USA gelistete Novo-Nordisk-Aktie um 8,96 % zu. Damit zählte der Titel zu den fünf stärksten Gewinnern unter den von großen Analystenhäusern abgedeckten US-Aktien.
Trotz des Anstiegs notiert die Aktie weiterhin rund 20 % unter dem geschätzten fairen Wert von 66 US‑Dollar je Anteilsschein.
Die jüngste Erholung steht einem schwachen Gesamtbild für 2025 gegenüber:
- Rückgang seit Jahresbeginn: rund 37–39 %
- 12-Monats-Performance: etwa –38 %
- Drei-Monats-Verlauf: –10,52 %
Der Titel bleibt damit klar unter dem Niveau der Vormonate, auch wenn die jüngste Woche für Entspannung gesorgt hat.
Oral-Wegovy: Strategischer Schritt im Adipositasmarkt
Am 23. Dezember erhielt Novo Nordisk von der US-Arzneimittelbehörde FDA die Zulassung für eine orale Version von Wegovy. Es handelt sich um die erste in den USA zugelassene GLP‑1-Pille zur Behandlung von Adipositas.
Die Tablettenform erweitert potenziell den adressierbaren Markt, da viele Patienten Pillen Injektionen vorziehen. Novo Nordisk plant, die orale Version zunächst in US-Selbstzahlkanälen einzuführen.
Damit tritt der Wettbewerb mit Eli Lilly in eine neue Phase. Beide Konzerne versuchen, ihre Position in einem der derzeit lukrativsten Therapiefelder der Branche zu festigen.
CagriSema und Pipeline: Zusätzlicher Rückenwind
Neben Oral-Wegovy hat Novo Nordisk weitere wichtige Meilensteine gemeldet. Besonders relevant ist der Zulassungsantrag für CagriSema in den USA.
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Zentrale jüngste Entwicklungen:
- FDA-Zulassung für orale Wegovy-Variante (22.–23. Dezember)
- Einreichung des FDA-Zulassungsantrags für CagriSema (18. Dezember)
- Empfehlung der Europäischen Arzneimittelagentur für eine höhere Wegovy-Dosis mit durchschnittlich 20,7 % Gewichtsreduktion (12. Dezember)
- Abschluss der Übernahme von Akero Therapeutics (9. Dezember)
- Vereinbarung mit der US-Regierung, GLP‑1-Therapien mehr US-Bürgern zu niedrigeren Kosten zugänglich zu machen (6. November)
CagriSema ist der erste einmal wöchentlich zu verabreichende Kombinationswirkstoff aus GLP‑1- und Amylin-Analoga für das Gewichtsmanagement. Die parallele Vorantreibung mehrerer Adipositasprojekte unterstreicht den Anspruch, die Marktführerschaft in diesem Segment zu verteidigen.
Geteilte Analystensicht trotz Newsflow
Trotz der positiven Nachrichtenserie haben Analysten ihre Gewinnschätzungen zuletzt gesenkt. Für das Geschäftsjahr 2025 ist der Konsens beim Ergebnis je Aktie in den vergangenen 90 Tagen von 3,84 auf 3,57 US‑Dollar gefallen.
Für 2026 wurde die Prognose von 3,95 auf 3,51 US‑Dollar zurückgenommen. Auf dieser Basis ergibt sich ein erwarteter Gewinnrückgang von 1,8 % gegenüber 2025.
Die Kursziele der Analysten liegen weit auseinander. Im Schnitt wird ein fairer Wert von rund 52 US‑Dollar angesetzt, die Spanne reicht von 42 bis 70 US‑Dollar. Morningstar vergibt für Novo Nordisk weiterhin ein „Wide Moat“-Urteil und vier von fünf Sternen, was auf eine aus Bewertungssicht attraktive Relation zu den Fundamentaldaten hindeutet.
Wettbewerbsumfeld bleibt anspruchsvoll
Der Markt für Adipositasmedikamente entwickelt sich dynamisch. Neben den großen Pharmakonzernen drängen kleinere Biotechs und Anbieter alternativer Vertriebsplattformen wie Hims & Hers in das Segment und erhöhen den Wettbewerbsdruck. Die so bezeichneten „Diet-Drug Wars“ haben in den vergangenen Monaten für deutliche Kursschwankungen in der gesamten Branche gesorgt.
Operativ zeigt sich Novo Nordisk jedoch weiterhin robust. Der Umsatz hat sich in den vergangenen vier Jahren mehr als verdoppelt – von unter 23 Milliarden US‑Dollar auf nahezu 48 Milliarden US‑Dollar. Der Gewinn stieg im gleichen Zeitraum um 125 %, das Ergebnis je Aktie auf Zwölfmonatsbasis kletterte von 1,65 auf 3,82 US‑Dollar.
Am 5. November übertraf das Unternehmen die Gewinnerwartungen mit einem Ergebnisplus von 32 % gegenüber den Konsensschätzungen, was auf eine hohe Ertragskraft trotz des intensiven Wettbewerbsumfelds hinweist.
Fazit und Ausblick
Die Kombination aus FDA-Zulassung für orale Wegovy, CagriSema-Antrag, EMA-Empfehlung, Akero-Übernahme und der Vereinbarung mit der US-Regierung setzt spät im Jahr 2025 wichtige Akzente in der Adipositasstrategie von Novo Nordisk. Kurzfristig dürfte der Markt nun vor allem darauf schauen, wie schnell die orale Wegovy-Variante in den USA skaliert und ob CagriSema im Zulassungsprozess zügig vorankommt. Parallel bleibt die Entwicklung der Gewinnschätzungen ein entscheidender Gradmesser dafür, ob die jüngste Kursstärke in eine nachhaltige Trendwende übergehen kann.
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