Bonus Cap 60 2022/09 auf Daimler: Mehr unter der Haube als erwartet - Zertifikateanalyse

Frankfurt (www.zertifikatecheck.de) - Autor: Marcus Landau, Derivate-Sales-Experte bei der DZ BANK

Daimler (ISIN DE0007100000 / WKN 710000 ) hat im zweiten Quartal seine Serie fortgesetzt.

Abermals schnitt der Auto- und Lkw-Hersteller besser ab als erwartet. Mit seinem attraktiven Produktportfolio ist er in einer guten Position, um künftig profitabel zu wachsen.

Alle Divisionen mit starker Performance

Der Auto- und Lkw-Hersteller hat im zweiten Quartal des laufenden Geschäftsjahres erneut die Markterwartungen geschlagen. Demnach verdiente Daimler mehr als erwartet. Laut vorläufigen Zahlen erreichte das um Sondereffekte bereinigte Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) in der Periode April bis Juni 5,42 Mrd. Euro. Der Wert lag damit deutlich über dem durchschnittlichen Analystenkonsens von etwa 4,3 Mrd. Euro. Zudem ist die Gesellschaft wieder profitabel. In der Vergleichsperiode des Vorjahres hatte das Unternehmen wegen des Corona-induzierten Einbruchs der Automärkte Verluste ausgewiesen.

Positiv bewerten wir, dass sämtliche der drei Geschäftsdivisionen die Schätzungen übertroffen haben - teilweise sogar deutlich. Der Konzern profitierte in der Autosparte Mercedes-Benz Cars & Vans u.a. von einem günstigen Produktmix sowie einer guten Preisdurchsetzung. So waren insbesondere höherpreisige Modelle stark gefragt. Gerade vor dem Hintergrund der begrenzten Verfügbarkeit von Halbleiter-Komponenten erachten wir die Entwicklung als bemerkenswert. Daimler hat diese Situation bislang unserer Einschätzung nach sehr gut gemeistert. Beispielsweise nutzte man die vorhandenen knappen Komponenten für die margenstärkeren Modelle. Gleichwohl bleibt die angespannte Situation in der Versorgung mit Halbleiter-Bauteilen ein Risiko. Im Berichtsquartal hatte sich dies belastend auf die Produktion und damit den Absatz ausgewirkt.

In der Lkw-Sparte Daimler Trucks & Buses profitierte das Unternehmen im zweiten Quartal u.a. von einem verbesserten Marktumfeld in den meisten Absatzregionen. In der dritten Sparte Daimler Mobility führten geringere Kreditrisikokosten, die Auflösung von Rückstellungen für Kreditrisiken sowie günstigere Refinanzierungskosten zu einer besseren Profitabilität.

Kostensenkungen, Spin-off und E-Autos

Mit den jüngsten starken Ergebnissen konnte uns Daimler bereits das vierte Quartal hintereinander überzeugen. Dabei sticht die Entwicklung in der Autosparte heraus, die nun zum dritten Mal in Folge eine zweistellige Marge erreichte, was von einer gewissen Widerstandsfähigkeit zeugt. Konzernweit wirkt sich zudem das vor der Corona-Krise eingeleitete Sparprogramm, das dann noch einmal verstärkt wurde, ergebnisstützend aus. Wir erwarten, dass sich dieser Effekt verstetigt und auch weiterhin einen positiven Effekt auf die Profitabilität hat. Gleichzeitig sehen wir Daimler angesichts seines attraktiven Produktportfolios mit starken Marken in einer guten Position, um perspektivisch profitabel zu wachsen. Der Konzern gehört beispielsweise zu den weltweit größten Anbietern von Premium- und Luxus-Pkws. Und auch in der Nutzfahrzeugsparte hat er eine starke Stellung. Hier sehen wir zudem positive Impulse durch den geplanten Spin-off dieses Segments - sowohl für dieses Geschäftsfeld als auch für den Konzern. Eine Abspaltung mit einer eigenen Börsennotierung könnte im laufenden zweiten Halbjahr erfolgen.

Ebenfalls positiv bewerten wir, dass Daimler auf dem Gebiet elektrisch betriebener Fahrzeuge Fahrt aufgenommen hat. Wie andere Hersteller setzt man dabei auf eine eigene Elektroauto-Plattform. 2021 startet mit dem Luxus-Coupé EQS das erste E-Auto auf der selbst entwickelten "Electric Vehicle Architecture" (EVA). Hier werden künftig die Luxus-Modelle gefertigt. Als zweiter Schritt wird die Mercedes Modular Architecture (MMA) entwickelt, auf der dann die Volumenmodelle basieren. Daimler bringt den E-Antrieb somit von oben nach unten in die Modellpalette. Dieser Schritt erscheint sinnvoll. Allerdings sehen wir auch einen starken Wettbewerb im Bereich E-Fahrzeuge. Daimler wird daher weiterhin kräftig investieren müssen, um hier Schritt zu halten. Im Vergleich zu anderen Anbietern hat das Unternehmen zudem erst zwei Modelle auf dem Markt, die bei den Verkaufszahlen bislang nicht sonderlich überzeugen konnten. Die Aktivitäten im Bereich E-Antriebe stellen damit ein Risiko dar. Zudem ist für die Autobranche grundsätzlich eine hohe Wettbewerbsintensität charakteristisch, woraus Preisdruck resultieren kann.

Produktidee: Bonus-Zertifikat mit Cap auf Daimler

Eine attraktive Alternative zur Direktanlage in die Aktie sind Bonus-Zertifikate mit Cap. Anlegern steht eine Auswahl an entsprechenden Produkten auf den Basiswert Daimler AG zur Verfügung. Ein Beispiel ist ein Bonus-Zertifikat mit Cap, das am 23.09.2022 fällig wird (Rückzahlungstermin). Der Anleger erhält keine sonstigen Erträge (z.B. Dividenden) und hat keine weiteren Ansprüche aus dem Basiswert. Die Höhe der möglichen Rückzahlung wird durch den Cap bei 80,00 EUR begrenzt.

Für die Rückzahlung des Zertifikats gibt es folgende Möglichkeiten:

1. Liegt der Beobachtungspreis immer über der Barriere von 60,00 EUR, erhält der Anleger den Höchstbetrag von 80,00 Euro.

2. Liegt der Beobachtungspreis mindestens einmal auf oder unter der Barriere von 60,00 EUR, erhält der Anleger einen Rückzahlungsbetrag, der dem Referenzpreis multipliziert mit dem Bezugsverhältnis (1,00) entspricht. Der Rückzahlungsbetrag ist jedoch auf den Höchstbetrag von 80,00 Euro begrenzt. Sie erleiden einen Verlust, wenn der Rückzahlungsbetrag unter dem Erwerbspreis des Produkts liegt.

Ein gänzlicher Verlust des eingesetzten Kapitals ist möglich (Totalverlustrisiko). Ein Totalverlust tritt ein, wenn der Beobachtungspreis null ist. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist auch möglich, wenn die DZ BANK als Emittent ihre Verpflichtungen aus dem Zertifikat aufgrund behördlicher Anordnungen oder einer Insolvenz (Zahlungsunfähigkeit/Überschuldung) nicht mehr erfüllen kann.

Risikobeschreibung

Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.

Stand: 23.07.2021
Emittentin: DZ BANK AG / Online-Redaktion

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