Adobe Aktie: Günstig, aber riskant
Adobe übertrifft die Gewinnerwartungen, sieht sich aber mit verschärftem Wettbewerb, einer neuen CMA-Untersuchung und dem angekündigten CEO-Wechsel konfrontiert, was den Kurs auf ein Jahrestief drückt.
Kurz zusammengefasst
- Überraschend starke Quartalszahlen bei Umsatz und Gewinn
- Neue Untersuchung der britischen Wettbewerbsbehörde CMA
- Abgang des langjährigen CEOs verunsichert den Markt
- Kurs fällt auf neues 52-Wochen-Tief
Obwohl Adobe im ersten Quartal die Gewinnerwartungen übertraf, steht der Titel weiter unter Druck. Ein Mix aus verschärftem Wettbewerb, einer neuen Untersuchung der britischen Wettbewerbsbehörde und dem angekündigten Abgang des langjährigen CEOs verunsichert den Markt. Selbst eine historisch niedrige Bewertung lockt momentan kaum Käufer an.
Analysten werden vorsichtiger
Gleich mehrere Analysehäuser haben ihre Einschätzung in den vergangenen Tagen nach unten korrigiert. William Blair stufte den Titel auf „Market Perform“ ab und verwies auf die intensive Konkurrenz im Kernbereich Creative Cloud. Aufstrebende Wettbewerber wie Canva und Figma wachsen mit Raten von 30 bis 40 Prozent und knabbern an Adobes Marktanteilen.
Barclays und Argus senkten ihre Ratings ebenfalls. Sie begründeten diesen Schritt neben dem Druck auf die wiederkehrenden Umsätze vor allem mit dem bevorstehenden Rücktritt von CEO Shantanu Narayen nach 18 Jahren an der Spitze.
Teure KI und solide Zahlen
Operativ lieferte der Softwarekonzern zuletzt eigentlich verlässliche Daten. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 übertraf Adobe mit einem Umsatz von 6,40 Milliarden US-Dollar und einem Gewinn pro Aktie von 6,06 US-Dollar die Prognosen.
Das Problem liegt eher in der Monetarisierung der Zukunftstechnologien. Das hauseigene KI-Modell Firefly verzeichnet bisher nur eine verhaltene Akzeptanz. Analysten hinterfragen zunehmend, ob sich die jährlichen Forschungs- und Entwicklungsausgaben von 1,5 Milliarden US-Dollar für Künstliche Intelligenz rentieren, ohne das bestehende Abo-Modell zu kannibalisieren.
Gegenwind von den Behörden
Als zusätzliche Belastung erweist sich eine neue Untersuchung der britischen Wettbewerbsbehörde CMA. Im Fokus stehen hohe Gebühren bei der vorzeitigen Kündigung von Jahresabonnements. Sollte ein Verstoß gegen Verbraucherschutzgesetze festgestellt werden, drohen Strafen von bis zu zehn Prozent des weltweiten Umsatzes. Dieser Schritt folgt auf einen ähnlichen Vergleich in den USA, der das Unternehmen bereits 150 Millionen US-Dollar kostete.
Die Summe dieser Nachrichten drückte den Kurs am vergangenen Freitag auf ein neues 52-Wochen-Tief bei 203,80 Euro. Seit Jahresbeginn hat das Papier damit knapp 28 Prozent an Wert verloren.
Die britische Wettbewerbsbehörde hat nun bis September Zeit, die erste Phase ihrer Untersuchung abzuschließen. Bis dahin müssen Investoren abwägen, ob das aktuelle Bewertungsniveau von etwa dem 14-fachen der erwarteten Gewinne die operativen und regulatorischen Risiken bereits ausreichend einpreist.
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