Aixtron Aktie: 199 Prozent Jahresplus trotz Margenschwäche
Trotz starkem Auftragseingang und Kursplus prüft die Deutsche Bank die Margenerholung bei Aixtron nach schwachem Q1.
Kurz zusammengefasst
- Deutsche Bank bestätigt Hold-Rating
- Umsatz im ersten Quartal eingebrochen
- Auftragseingang steigt um 30 Prozent
- Operativer Cashflow verbessert sich deutlich
Aixtron startet mit einem klaren Widerspruch in die neue Handelswoche. Die Aktie läuft stark, der Auftragseingang sieht robust aus. Bei der Profitabilität klafft jedoch eine Lücke. Genau dort setzt die neue Zurückhaltung der Deutschen Bank an.
Am Freitag schloss die Aktie bei 58,70 Euro, nur knapp unter dem Jahreshoch. Seit Jahresanfang steht ein Plus von 199,87 Prozent.
Deutsche Bank schaut auf die Marge
Deutsche Bank Research bestätigte am 29. Mai 2026 die Einstufung „Hold“. Die Begründung ist wichtig: Nicht der Auftragseingang steht im Zentrum, sondern die Frage nach der Erholung der Profitabilität.
Im ersten Quartal 2026 fiel der Umsatz um 47 Prozent auf 59,4 Millionen Euro. Das ist der harte Gegenpol zur starken Kursdynamik.
Die Margenstory hat damit einen Knick bekommen. Ein hoher Auftragsbestand hilft nur begrenzt, wenn er noch nicht sauber durch die Gewinn- und Verlustrechnung läuft.
Die Bruttomarge sank auf 18 Prozent, nach 30 Prozent im Vorjahresquartal. Das Betriebsergebnis lag bei minus 22,3 Millionen Euro.
Aufträge liefern den Gegenpol
Beim Auftragseingang sieht das Bild deutlich besser aus. Aixtron meldete Bestellungen von 171,4 Millionen Euro, ein Plus von 30 Prozent. Der Anlagenauftragsbestand stieg Ende März auf 359,1 Millionen Euro.
Damit hat das Unternehmen Arbeit in den Büchern. Der Markt muss nun prüfen, ob daraus im laufenden Jahr auch Umsatz mit besseren Margen wird.
Der wichtigste Treiber bleibt die Optoelektronik. Fast 70 Prozent des Auftragseingangs entfielen auf diesen Bereich, konkret 118,0 Millionen Euro. Aixtron verweist auf Multi-Tool-Bestellungen mehrerer Kunden.
Die erwarteten größeren Systemauslieferungen sollen ab dem laufenden Quartal anziehen. Das ist der operative Hebel für die Prognose. Kein Wunder, dass der Blick nun stark auf die nächsten Lieferungen fällt.
In der Leistungselektronik bleibt das Bild gemischt. Die Nachfrage nach SiC-Anlagen blieb schwach. Bei GaN-Anlagen spricht Aixtron von stabiler Nachfrage auf niedrigem Niveau.
Cashflow stützt die Bilanz
Ein wichtiger Stabilisator ist der Cashflow. Der operative Cashflow stieg auf 53,6 Millionen Euro, nach 35,1 Millionen Euro im Vorjahr.
Das verbessert die Lesart des schwachen Ergebnisses. Aixtron führte den Anstieg unter anderem auf ein niedrigeres Working Capital zurück.
Auch der Free Cashflow legte zu. Er erreichte 48,5 Millionen Euro, nach 29,8 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum.
Zum 31. März 2026 wies Aixtron liquide Mittel und kurzfristige Finanzanlagen von 272,7 Millionen Euro aus. Bankverbindlichkeiten gab es laut Quartalsmitteilung nicht.
Im April 2026 platzierte Aixtron eine Wandelschuldverschreibung über 450 Millionen Euro mit Laufzeit bis April 2031. Der Nettoerlös soll allgemeine Unternehmenszwecke finanzieren, darunter organisches Wachstum, Akquisitionen und Aktienrückkäufe.
Prognose setzt klare Hürde
Für 2026 bestätigte Aixtron eine Umsatzprognose von 560 Millionen Euro. Die Bandbreite beträgt plus/minus 30 Millionen Euro.
Die Bruttomarge soll rund 42 Prozent erreichen. Bei der EBIT-Marge peilt der Vorstand 17 bis 20 Prozent an.
Für das zweite Quartal erwartet Aixtron einen Umsatz von 110 Millionen Euro. Die Bandbreite liegt bei plus/minus 10 Millionen Euro.
Damit ist der Prüfstein klar. Der starke Auftragseingang muss in Auslieferungen münden, und diese Auslieferungen müssen die Marge sichtbar heben.
Am 30. Juli 2026 liefert der Halbjahresbericht den nächsten harten Abgleich. Bis dahin dürfte der Markt Aixtron daran messen, ob der Abstand zwischen starken Bestellungen und schwacher Q1-Profitabilität kleiner wird.
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