Alibaba Aktie: Cloud-Trumpf gegen Konsumsorgen?
Goldman Sachs erwartet stärkeres KI-Cloud-Wachstum bei Alibaba; hohe Ausgaben und der geplante T-Head-Börsengang prägen den Finanzierungspfad.
Kurz zusammengefasst
- Cloud-Wachstum 2028 auf 45 Prozent angehoben
- 712 Milliarden Yuan Investitionen bis 2029 erwartet
- T-Head beantragt vertraulich Hongkonger Börsennotierung
- Alibaba-Aktie verlor gestern 4,5 Prozent
Goldman Sachs traut Alibabas KI-Cloud-Geschäft mehr Wachstum zu und hält heute an der Kaufempfehlung fest. Das Kursziel bleibt bei 172 Hongkong-Dollar. Für Anleger liegt die entscheidende Frage im Finanzierungspfad: Die hohen Investitionen sprechen für Alibaba, sofern daraus wie erwartet ein stärkerer Ergebnisbeitrag und eine geringere Finanzierungslücke entstehen.
Höhere Wachstumsprognosen für die Cloud
Für 2028 hebt Goldman Sachs die erwartete Wachstumsrate im Bereich KI-Cloud und Computing auf 45 Prozent an. Zuvor hatte das Analysehaus mit 38 Prozent gerechnet.
Dahinter steht die Erwartung, dass KI-Dienste innerhalb des Konzerns wirtschaftlich deutlich wichtiger werden. Die Cloud soll nach Einschätzung der Analysten nicht nur wachsen, sondern mittelfristig auch das Verhältnis der Ergebnisbeiträge verschieben.
Für 2029 steigt die Wachstumsprognose von 33 auf 39 Prozent. Im Märzquartal 2028 soll das Cloud-EBITDA nach Einschätzung von Goldman Sachs erstmals das EBITDA des E-Commerce-Geschäfts übertreffen.
Damit erhält die Cloud eine zentrale Rolle in der Bewertung von Alibaba. Die höhere Wachstumsannahme stärkt die Kaufthese, sofern sich die zusätzliche Nachfrage auch in den erwarteten operativen Erträgen niederschlägt.
Hoher Kapitalbedarf bleibt die Gegenrechnung
Für die Jahre 2027 bis 2029 erwartet Goldman Sachs insgesamt 712 Milliarden Yuan an Investitionsausgaben. Das Geld soll vor allem in KI-Server und Rechenzentren fließen.
Der Ausbau schafft die Infrastruktur für das erwartete Wachstum. Für Aktionäre kommt es deshalb zugleich darauf an, wie lange Alibaba zusätzliches Kapital benötigt und wann das Geschäft seine Expansion stärker selbst tragen kann.
Die Finanzierungslücke soll sich nach der Prognose bis Ende 2027 verringern. Mitte 2028 erwartet Goldman Sachs den Übergang in den positiven Bereich. Im optimistischen Szenario erreicht der IT-Stromverbrauch bis Ende 2032 eine Größenordnung von 20 Gigawatt.
Diese Perspektive spricht für den langfristigen Ausbau, sofern Auslastung und Erlöse mit den Kapazitäten wachsen. Die Finanzierung bleibt bis dahin ein wesentlicher Prüfstein der positiven Analysteneinschätzung.
T-Head könnte einen weiteren Finanzierungsweg öffnen
Parallel rückt die Chiptochter T-Head in den Blick. Laut Reuters und IFR hat sie vertraulich einen Antrag für eine Börsennotierung in Hongkong eingereicht. Angestrebt werden ein Börsendebüt 2027 und mindestens 3 Milliarden US-Dollar Emissionserlös. Die endgültige Größe ist offen.
Ein solcher Schritt könnte Alibaba einen weiteren Zugang zu Kapital eröffnen und eine eigenständige Bewertung des Chipgeschäfts ermöglichen, sofern der geplante Börsengang zustande kommt.
JPMorgan schätzt den eigenständigen Unternehmenswert von T-Head auf 62 Milliarden US-Dollar. Für den KI-Beschleuniger Zhenwu V900 ist die Massenproduktion im ersten Quartal 2027 geplant.
T-Head verbindet damit die Infrastrukturpläne mit eigener Chiptechnik. Anleger müssen sowohl die Umsetzung des Produktionsplans als auch den Fortgang der Börsenpläne im Blick behalten.
An der Börse überwogen gestern dennoch die Belastungen: Die Aktie verlor -4,5%. Medienberichten zufolge drückten der Rabattwettbewerb rund um den Singles’ Day und Sorgen über die chinesische Konsumnachfrage auf die Stimmung. Die höhere Cloud-Prognose bietet somit eine langfristige Stütze, sofern Alibaba den Kapitalbedarf beherrscht und die erwarteten Ergebniszuwächse erreicht.
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