Almonty Aktie: 773 Millionen Dollar für Sangdong-Hochlauf
Almonty Industries sichert sich 700 Mio. USD für den Ausbau der Sangdong-Mine, deren volle Auslastung im Q3 2026 entscheidend für den Schuldendienst ist.
Kurz zusammengefasst
- Wandelanleihe über 700 Millionen US-Dollar
- Volle Auslastung von Sangdong als Schlüssel
- Umsatzsteigerung um 221 Prozent
- Geopolitische Trends als Rückenwind
Almonty hat frisches Kapital. Am 9. Juni 2026 schloss das Unternehmen eine Wandelanleihe ab. Das Volumen liegt bei 700 Millionen US-Dollar. Hinzu kommen 100 Millionen US-Dollar aus einer Mehrzuteilungsoption.
Netto fließen rund 773 Millionen US-Dollar in das Unternehmen. Die Zinsen betragen 2,25 Prozent. Die Papiere laufen bis 2031.
Ein Teil des Geldes fließt in Optionen zur Verwässerungsbegrenzung. Der Rest refinanziert bestehende Schulden und stärkt das Betriebskapital. Die Finanzierung steht. Das Ziel: die operative Umsetzung.
Die Bewährungsprobe: Volle Auslastung in Sangdong
Alles hängt vom Hochlauf der Sangdong-Mine ab. Das Management plant die volle Auslastung für das dritte Quartal 2026.
Die erste Ausbaustufe peilt 2.300 Tonnen Wolframkonzentrat pro Jahr an. Dafür müssen 640.000 Tonnen Erz verarbeitet werden.
Jede Verzögerung kostet Zeit. Im Januar 2027 beginnen die Zinszahlungen für die neuen Anleihen. Bis dahin muss die Produktion verlässlich laufen.
Bullisches Szenario: Geopolitik trifft auf Skaleneffekte
Die Zahlen des ersten Quartals 2026 zeigen nach oben. Der Umsatz stieg um 221 Prozent auf 25,4 Millionen US-Dollar.
Das bereinigte operative Ergebnis erreichte 6,1 Millionen US-Dollar. Der operative Cashflow lag bei 9,7 Millionen US-Dollar. Ein Nettoverlust von 5,3 Millionen US-Dollar trübt das Bild kaum. Er resultiert primär aus unbaren Bewertungsverlusten durch gestiegene Aktienkurse.
Der Ausbau geht weiter. Bis 2027 will Almonty die Kapazität in Sangdong auf 1,2 Millionen Tonnen verdoppeln. Dann würde die Mine rund 40 Prozent der weltweiten Wolframnachfrage außerhalb Chinas decken.
Hinzu kommt ein starker politischer Rückenwind. Peking hat im Februar 2025 Exportlizenzen für strategische Mineralien eingeführt. Ab Januar 2027 verbannt das Pentagon chinesisches Wolfram aus US-Rüstungslieferketten.
Almonty positioniert sich hier als Alternative. Das Gentung-Projekt soll in der zweiten Jahreshälfte 2026 produktionsbereit sein. Die potenzielle Kapazität liegt bei 140.000 MTU.
Bärisches Szenario: Schuldenlast und Ausführungsrisiken
Das Risiko liegt in der Umsetzung. Die Bilanz ist deutlich schwerer geworden. Die Wandelanleihen haben einen anfänglichen Wandlungspreis von rund 27,40 US-Dollar. Trotz Absicherungsgeschäften droht Altaktionären eine langfristige Verwässerung.
Die Zinsuhr tickt. Ab Januar 2027 werden halbjährlich Zinsen fällig. Das passiert noch vor der geplanten Inbetriebnahme der zweiten Sangdong-Ausbaustufe.
Parallel dazu steigen die Verwaltungskosten. Im ersten Quartal 2026 kletterten sie auf 7,1 Millionen US-Dollar. Im Vorjahr waren es noch 3,4 Millionen US-Dollar.
Höhere Gehälter und die Kosten für vier internationale Börsennotierungen belasten das Ergebnis. Die Folge: ein enormer Druck auf den operativen Hochlauf.
Bisher treibt vor allem die Panasqueira-Mine den Umsatz. Verzögert sich Sangdong, wächst die Lücke zwischen Schulden und Einnahmen.
Ausblick: Drei Meilensteine entscheiden
Erreicht Sangdong im dritten Quartal 2026 die volle Auslastung, geht die Rechnung auf. Jede zusätzliche Tonne aus der Mine steigert das operative Ergebnis überproportional. Die Wandelanleihe bietet einen finanziellen Puffer. Sie sichert die zweite Ausbaustufe und das Gentung-Projekt ab.
Stockt die Produktion, ändert sich die Lage drastisch. Der Markt wird die Schuldenlast dann neu bewerten. Drei Faktoren bestimmen die kommenden Monate:
- Sangdong-Auslastung: Das Management muss das Ziel von 100 Prozent Durchsatz im dritten Quartal 2026 erreichen.
- Gentung-Projekt: Almonty erwartet die Produktionsreife für die zweite Jahreshälfte 2026. Das stärkt die Position als US-Lieferant.
- Zweite Ausbaustufe: Der Abschluss der Phase 2 im Jahr 2027 peilt 1,2 Millionen Tonnen Kapazität an. Das entspricht über 460.000 MTU jährlich.
Dieser letzte Schritt validiert die gesamte Finanzierungsstruktur. Er bleibt allerdings ein Szenario für das kommende Jahr.
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