Almonty hat seine jüngste Kapitalerhöhung deutlich aufgestockt und damit die Weichen für das nächste Wachstumsprogramm gestellt. Parallel dazu liegen ambitionierte Prognosen von DA Davidson auf dem Tisch, die bis 2028 eine Vervielfachung der Umsätze erwarten. Wie stichhaltig ist dieses Bild angesichts der geopolitischen Lage im Tungsten-Markt?
Wichtige Punkte im Überblick:
- Aufgestocktes Underwritten Offering über 112,5 Mio. US-Dollar
- Emissionspreis: 6,25 US-Dollar je Aktie für 18 Mio. neue Aktien
- Einsatz der Mittel vor allem für Projekte in den USA und Portugal
- DA Davidson sieht Umsatzanstieg von 39 Mio. (2025) auf 443 Mio. US-Dollar (2028)
- Prognostiziertes Adjusted EBITDA 2028: 261 Mio. US-Dollar, Rating „Buy“, Kursziel 12 US-Dollar
Kapitalerhöhung und Verwendung der Mittel
Die Kapitalmaßnahme mit einem Gesamtvolumen von 112,5 Mio. US-Dollar wurde zu 6,25 US-Dollar je Aktie platziert. Insgesamt wurden 18 Mio. neue Stammaktien ausgegeben. Für den Tungsten-Produzenten ist dies ein wichtiger Liquiditätsschritt, um geplante Projekte voranzubringen.
Kurz nach der Preisfestsetzung reagierte die Aktie zunächst schwächer und verlor in der ersten Reaktion rund 10,9 %. Dieser Rückgang hängt mit der Verwässerung und dem Platzierungsabschlag zusammen, ändert aber nichts daran, dass der Mittelzufluss klar wachstumsorientiert eingesetzt werden soll.
Der Großteil der Erlöse ist für zwei Schwerpunkte vorgesehen:
- das Gentung Browns Lake Tungsten-Projekt in Montana
- die Erweiterung der produzierenden Panasqueira-Mine in Portugal
Beide Vorhaben sollen die Produktionsbasis verbreitern und das Wachstum der nächsten Jahre tragen.
Analystenprognosen von DA Davidson
Rückendeckung erhält das Investment Case durch detaillierte Schätzungen von DA Davidson. Das Research-Haus hatte seine Coverage im August 2025 gestartet und kürzlich aktualisiert.
Die Analysten rechnen mit einem sehr dynamischen Umsatzpfad, insbesondere mit Blick auf die Hochlaufphase der Sangdong-Mine:
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- Umsatz 2025: 39 Mio. US-Dollar
- Umsatz 2026: 120 Mio. US-Dollar
- Umsatz 2027: 243 Mio. US-Dollar
- Umsatz 2028: 443 Mio. US-Dollar
Diese Zahlen korrigieren frühere Spekulationen am Markt und zeichnen einen klaren Weg in Richtung Profitabilität. Parallel dazu soll sich das Adjusted EBITDA von 14 Mio. US-Dollar im Jahr 2025 auf 261 Mio. US-Dollar bis 2028 erhöhen.
DA Davidson bestätigt vor diesem Hintergrund das Rating „Buy“ und hat das Kursziel im November 2025 auf 12 US-Dollar angehoben. Gegenüber dem aktuellen Kurs sehen die Analysten damit weiterhin deutliches Aufwärtspotenzial.
Strategischer Hintergrund: USA, Geopolitik und Sangdong
Die Finanzierung erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem die strategische Bedeutung von Tungsten weiter zunimmt. Almonty hat seine Sitzverlegung in die USA (Delaware) Anfang 2025 abgeschlossen, um sich enger an US-Initiativen zu kritischen Rohstoffen anzulehnen.
Parallel dazu hat China in den Jahren 2024 und 2025 die Exportkontrollen für Tungsten und bestimmte „Dual-Use“-Technologien verschärft. Damit gewinnt Almonty als nicht-chinesischer Lieferant für westliche Verteidigungs- und Industrieanwendungen an Relevanz.
Ein zentraler Hebel der Wachstumsstory ist die Sangdong-Mine in Südkorea, eine der größten und hochgradigsten Tungsten-Lagerstätten weltweit. Phase 1 der Inbetriebnahme wird für das vierte Quartal 2025 erwartet. Der geplante Hochlauf von Sangdong ist der Haupttreiber hinter den dreistelligen Wachstumsraten in den Umsatzprognosen für die Jahre 2026 bis 2028.
Ausblick auf die nächsten Schritte
In den kommenden Wochen steht der Abschluss der Kapitalerhöhung und die konkrete Mittelverwendung im Fokus. Entscheidend ist dabei der Fortschritt beim Gentung-Projekt in Montana sowie die planmäßige Erweiterung von Panasqueira.
Charttechnisch konsolidiert die Aktie nach der durch das Offering ausgelösten Kursanpassung. Operativ rücken nun zwei Meilensteine in den Vordergrund: die bevorstehende Inbetriebnahme von Sangdong und die mit frischem Kapital abgesicherte Entwicklung des Gentung-Projekts. Gelingt die Umsetzung wie geplant, wären die von DA Davidson erwarteten 443 Mio. US-Dollar Umsatz bis 2028 die zentrale Bestätigung des aktuellen positiven Analystenbildes.
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