Almonty zieht sich von zwei Börsen zurück, Rinehart pusht Arafura weiter

Während ein Wolframproduzent gerade zwei seiner vier Börsennotierungen abwickelt, pumpt Australiens reichste Frau weiter frisches Kapital in ein Seltene-Erden-Projekt im Outback. Zwischen diesen beiden Polen bewegt sich der gesamte Sektor kritischer Rohstoffe derzeit: Produzenten mit realem Cashflow auf der einen Seite, Entwickler im Genehmigungs- und Finanzierungsmarathon auf der anderen. Almonty, European Lithium, Standard Lithium, Arafura Rare Earths und Rock Tech Lithium zeigen dabei, wie unterschiedlich Anleger diese beiden Welten derzeit bewerten.

Sektorüberblick: Produzenten gegen Entwickler

Der Markt für Seltene Erden und kritische Rohstoffe bleibt gespalten. Auf der einen Seite stehen Firmen, die bereits Gestein in Umsatz verwandeln. Auf der anderen Seite tüfteln Entwickler weiter an Finanzierung, Genehmigungen und Abnahmeverträgen.

Almonty hat diese Schwelle als einziges Unternehmen der Gruppe bereits überschritten und produziert am südkoreanischen Sangdong-Projekt aktiv Wolframkonzentrat. European Lithium treibt derweil seinen geplanten Zusammenschluss mit dem Nasdaq-Konzern Critical Metals Corp voran, während Standard Lithium formale Governance-Fragen vor einer möglichen Bauentscheidung in Arkansas klärt. Arafura zieht die Aufmerksamkeit weniger durch operative Fortschritte als durch das schiere Ausmaß von Gina Rineharts Investment in ihr Nolans-Projekt auf sich. Rock Tech Lithium rundet die Gruppe mit soliden, aber unspektakulären Projektfortschritten in Ontario und Deutschland ab.

Almonty: Produktionsstart trifft auf Delisting-Countdown

Almonty hat gerade eine Änderung seines langfristigen Abnahmevertrags mit Global Tungsten & Powders, einem Mitglied der österreichischen Plansee-Gruppe, unterzeichnet. Die Vereinbarung betrifft das Wolframkonzentrat aus Phase I der Sangdong-Mine und verschafft dem Unternehmen für die kommenden zwei Jahrzehnte deutlich mehr Umsatzsicherheit.

Operativ hat das Unternehmen im Juni begonnen, gelagertes Roherz durch die neu in Betrieb genommene Verarbeitungsanlage zu schleusen und damit erstmals verkaufsfähiges Konzentrat herzustellen. Zum Ende des ersten Quartals lagen rund 120.000 Tonnen Erz mit einem Gehalt von 0,24 Prozent WO₃ auf Halde. Im zweiten Quartal kamen weitere 19.700 Tonnen mit 0,35 Prozent Gehalt hinzu, sodass der Gesamtbestand auf etwa 139.700 Tonnen anwuchs.

Parallel zur Produktionsrampe bündelt Almonty seine Börsenpräsenz. Die Aktie wird zum Handelsschluss am 31. Juli von der Toronto Stock Exchange genommen und läuft künftig ausschließlich unter dem Kürzel ALM an der Nasdaq weiter. Ein ähnlicher Schritt folgt in Australien: Die ASX hat dem Rückzug bereits zugestimmt, wirksam wird er zum 1. September. Als Begründung nennt das Unternehmen die im Vergleich zu Nasdaq und TSX stark gesunkenen Handelsvolumina in Australien, wo mittlerweile nur noch rund 0,80 Prozent aller Aktien über CDIs gehalten werden.

An der Börse hat diese operative Reifung die Aktie zuletzt nicht geschützt. Der Titel schloss am Freitag bei 18,81 kanadischen Dollar, ein Minus von 5,52 Prozent auf Tagesbasis und liegt damit fast 44 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 33,35 CAD. Auf Jahressicht steht dennoch ein Plus von 55,84 Prozent zu Buche – ein Hinweis darauf, dass die Korrektur der vergangenen Wochen vor allem eine Verdauung des vorherigen Kursanstiegs ist.

European Lithium: Insider kaufen zu, Übernahme läuft weiter

Bei European Lithium dominierten in dieser Woche nicht operative Meldungen, sondern Insider-Transaktionen die Schlagzeilen. Gleich mehrere Direktoren übten Optionen aus. Michael Carter wandelte 193.019 unlistete Optionen zu je 0,08 Dollar in Stammaktien um und hält nun 12.028.317 Aktien, dazu weitere 7.000.000 Optionen und 30.000.000 Performance Rights unter Vesting-Bedingungen. Malcolm Day vollzog eine praktisch identische Transaktion am selben Tag, ein dritter Direktor, Mykhailo Zhernov, zog nach. Zusätzlich wandelte das Unternehmen 591.520 Optionen mit Verfall Ende 2026 in reguläre Aktien um.

Solche Insider-Käufe gelten gemeinhin als Vertrauenssignal, gerade wenn sie kurz vor einem wichtigen Unternehmensereignis gebündelt auftreten. Im Fall von European Lithium fällt das mit der laufenden Prüfung der geplanten Übernahme durch Critical Metals Corp zusammen, die als reiner Aktientausch im Rahmen eines Scheme of Arrangement strukturiert ist. Aktionäre erhalten also keine Barzahlung, sondern Anteile am Nasdaq-notierten Käufer – wodurch der Wert des Angebots direkt an dessen Aktienkurs gekoppelt bleibt.

Der Kurs selbst zeigte sich zuletzt schwach: Am Freitag ging es um 5,26 Prozent auf 0,1656 Euro nach unten, binnen 30 Tagen beträgt das Minus 34,16 Prozent. Auf Jahressicht bleibt mit 204,41 Prozent dennoch ein deutliches Plus stehen, das den enormen Kursanstieg der vergangenen zwölf Monate widerspiegelt.

Standard Lithium: Hauptversammlung abgehakt, Arkansas bleibt der Haupttermin

Bei Standard Lithium war die jüngste Unternehmensmeldung eher formaler Natur, aber nicht unwichtig für die Ausrichtung vor einer entscheidenden Investitionsentscheidung. Auf der Jahreshauptversammlung am 16. Juli waren 108.370.443 Stammaktien vertreten, entsprechend 44,44 Prozent aller ausstehenden Anteile. Sämtliche zur Abstimmung stehenden Punkte wurden angenommen, darunter auch die Festlegung der Vorstandsgröße auf neun Mitglieder.

Auf der Finanzierungsseite nutzt das Unternehmen weiterhin sein Aktienprogramm am Markt. Im Quartal bis zum 30. Juni wurden 3.139.330 Stammaktien zu einem Durchschnittspreis von 3,59 US-Dollar an der NYSE American ausgegeben, was einen Bruttoerlös von rund 11,3 Millionen Dollar einbrachte. Provisionen und Gebühren von 281.780 Dollar gingen dabei an die beteiligten Agenten.

Die Aktie hat diesen Newsflow bislang nicht goutiert. Am Freitag fiel sie um 1,31 Prozent auf 1,88 Euro, nur knapp über dem 52-Wochen-Tief von 1,83 Euro. Auf Jahressicht steht ein Rückgang von 17,45 Prozent zu Buche, seit Jahresbeginn sogar knapp 53 Prozent. Evercore ISI hatte die Coverage zuvor mit einem „Outperform“-Rating gestartet, und der Analystenkonsens liegt weiterhin deutlich über dem aktuellen Kursniveau – ein Spannungsfeld, das sich erst mit der finalen Investitionsentscheidung zum South-West-Arkansas-Projekt auflösen dürfte, das gemeinsam mit dem Energiekonzern Equinor vorangetrieben wird.

Arafura Rare Earths: Rineharts Wette wächst weiter

Kein Unternehmen in dieser Gruppe verknüpft Politik, Kapital und Rohstoffstrategie derzeit so sichtbar wie Arafura. Hancock Prospecting, das Vehikel der Rinehart-Familie, hat seine Position wiederholt aufgestockt, während das Nolans-Projekt Richtung Bauentscheidung fortschreitet. Nachdem die australische Regierung zugesagt hatte, künftige Produktion des Unternehmens abzunehmen, legte Arafura eine Kapitalerhöhung über 350 Millionen Dollar plus ein Aktienbezugsprogramm über 25 Millionen Dollar zu je 26 Cent auf. Das Geld fließt in den 1,9 Milliarden Dollar teuren Bau von Mine und Raffinerie in Nolans. Hancocks Anteil stieg dadurch von 15,5 auf 17,5 Prozent.

Die strategische Bedeutung des Projekts wird regelmäßig im Kontext westlicher Lieferkettensicherheit diskutiert. Nolans soll Australiens erste voll integrierte Anlage werden, die Erz direkt zu Oxiden verarbeitet – untermauert durch Abnahmeverträge mit Hyundai, Kia und Siemens. China fördert weiterhin über die Hälfte der weltweiten Seltenen Erden und kontrolliert bis zu 90 Prozent der globalen Raffinierungskapazität.

An der Börse bleibt die Aktie entsprechend volatil. Am Freitag gab sie um 1,59 Prozent auf 0,1237 Euro nach, binnen 30 Tagen beträgt der Rückgang 17,81 Prozent. Die breite Handelsspanne der vergangenen zwölf Monate – vom Tief bei 0,0960 Euro bis zum Hoch von 0,2968 Euro – zeigt, wie stark aufeinanderfolgende Kapitalerhöhungen und Rineharts fortgesetztes Engagement den Kurs bewegen.

Rock Tech Lithium: Kanadische Fördergelder, Sorge um Kapitalschnitt

Rock Tech liefert vergleichsweise ruhige, aber kontinuierliche Fortschrittsmeldungen. Im jüngsten Aktionärsbrief positioniert das Unternehmen Lithium als staatlich gestütztes strategisches Gut. Kanadas neue Verteidigungsindustriestrategie erlaubt inzwischen die Bevorratung kritischer Rohstoffe im Rahmen des Defence Production Act und stuft Lithium damit formal als Sicherheitsgut ein. In Ontario durchläuft der Antrag des Unternehmens im Rahmen des mit 500 Millionen kanadischen Dollar ausgestatteten Critical Minerals Processing Fund weiterhin die Prüfung, die sich mittlerweile den späteren Phasen nähert.

Zusätzlich bewilligte der Critical Minerals Innovation Fund Ontarios einen kleineren Zuschuss von 262.500 Dollar zur Erprobung von lokal gewonnenem Rohtallöl als Flotationsreagenz in der Lithiumverarbeitung. Konzernchef Dirk Harbecke bezifferte gegenüber Journalisten in Thunder Bay die erwartete Produktionsaufnahme der Georgia-Lake-Mine im Beardmore-Gebiet auf Mitte 2028, die Raffinerie in Red Rock soll ein Jahr später die volle Kapazität erreichen. Für beide Projekte zusammen rechnet Harbecke mit Investitionen zwischen 900 Millionen und einer Milliarde Dollar.

Die Aktionäre genehmigten zudem eine Kapitalmaßnahme: eine Zusammenlegung von Aktien im Verhältnis zwischen zwei und fünfzehn zu eins, wobei der Vorstand die finale Quote noch festlegen muss. Die Reaktion am Tag der Abstimmungsergebnisse fiel negativ aus – ein Zeichen dafür, dass die Aussicht auf einen Reverse Split schwerer wiegt als die operativen Fortschritte. Am Freitag verlor die Aktie 4,33 Prozent auf 0,42 Euro, binnen sieben Tagen blieb der Rückgang mit 0,47 Prozent moderat.

Sektordynamik im Vergleich

Die fünf Werte zeigen exemplarisch, wie unterschiedlich der Markt Produzenten und Entwickler derzeit behandelt:

• Almonty: einziger echter Produzent der Gruppe, dafür aber mit der größten Kursvolatilität und einem laufenden Delisting-Prozess
• European Lithium: Kursentwicklung praktisch an die Übernahme durch Critical Metals Corp gekoppelt, Insider-Käufe als zusätzliches Signal
• Standard Lithium: Governance-Formalien als Vorlauf zur eigentlich entscheidenden Investitionsentscheidung in Arkansas
• Arafura: Kurs als Stimmungsbarometer für westliche Unabhängigkeit von chinesischen Seltene-Erden-Lieferketten, stark geprägt von Hancocks Kapitalzusagen
• Rock Tech: stetiger Zufluss staatlicher Fördermittel, aber überschattet von der Unsicherheit rund um die geplante Aktienzusammenlegung

Almontys operative Reife hat die Aktie bislang nicht vor einem deutlichen Rückschlag geschützt – ein Beleg dafür, dass Ausführungsrisiko und Bewertungsmultiplikatoren auch bei Produzenten schwer wiegen. European Lithium und Standard Lithium bewegen sich in einer mittleren Kategorie, in der Unternehmensverwaltung die Schlagzeilen prägt, während die eigentlichen Katalysatoren – Übernahmeabschluss beziehungsweise finale Investitionsentscheidung – noch ausstehen.

Rohstoffsektor zwischen Rampe und Rückschlag

Almontys doppeltes Delisting wird zeigen, ob die Nasdaq allein ausreichend Liquidität für einen Titel mit derart ausgeprägten Kursschwankungen bereitstellen kann. Fortschritte beim Sangdong-Hochlauf und die Umsetzung des erweiterten GTP-Abnahmevertrags dürften dabei die wichtigsten operativen Signale bleiben.

Bei European Lithium bestimmt der Fortgang der Übernahme durch Critical Metals Corp weiterhin das Geschehen, während die Insider-Käufe als Nebenindikator für das Vertrauen des Managements dienen. Standard Lithium wartet auf die finale Entscheidung zum South-West-Arkansas-Projekt, während die fortlaufende Aktienausgabe über das ATM-Programm die Verwässerungserwartungen prägt. Arafuras Weg hängt weiter davon ab, ob Hancocks Kapitalzusagen in stetigen Baufortschritt bei Nolans münden, ohne dass weitere stark rabattierte Kapitalerhöhungen nötig werden. Rock-Tech-Anleger wiederum blicken auf die finale Konsolidierungsquote und den Ausgang der Prüfung im Rahmen des Critical Minerals Processing Fund für den Red-Rock-Konverter.