Alphabet steht diese Woche gleich an mehreren Fronten unter Beobachtung: Der Konzern drückt beim KI-Ausbau aufs Tempo und muss dafür deutlich tiefer in die Tasche greifen als viele erwartet hatten. Gleichzeitig sorgt der eskalierende US-Iran-Konflikt für operative Unruhe – und intern wächst der Widerstand gegen mögliche Militäranwendungen von KI. Wie gut lässt sich diese Mischung aus Wachstum, Kosten und Risiko zusammenhalten?
CFO im Anleger-Spotlight
Gestern trat CFO Anat Ashkenazi auf der Morgan-Stanley-Konferenz für Technologie, Medien und Telekommunikation auf. Der Auftritt kam zur richtigen Zeit: Investoren wollen vor allem wissen, wie Alphabet seine KI-Strategie monetarisieren will – und wie stark die steigenden Investitionen kurzfristig auf Cashflow und Margen drücken könnten.
Auffällig ist auch der Stimmungswechsel: Vor einem Jahr dominierte in vielen Diskussionen noch die Frage, wie stabil das Suchgeschäft bleibt und wie groß der Druck durch neue Wettbewerber wird. Inzwischen rückt stärker in den Vordergrund, ob Alphabet seine Größe und seinen KI-Vorsprung in nachhaltiges Wachstum übersetzen kann – ohne dass die Rechnung über explodierende Infrastrukturkosten zu teuer wird.
Rekordumsatz – und ein CapEx-Problem
Operativ kommt Alphabet mit Rückenwind aus dem Jahresende 2025. Im vierten Quartal 2025 stieg der Konzernumsatz laut Zahlen vom 4. Februar 2026 auf 113,8 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 18% im Jahresvergleich und über den Erwartungen.
Der stärkste Treiber war erneut Google Cloud: Der Bereich wuchs um 48% auf 17,7 Mrd. US-Dollar. Das operative Ergebnis lag bei 5,3 Mrd. US-Dollar – ein Signal, dass Skaleneffekte und bessere Margen inzwischen sichtbar werden.
Der Streitpunkt ist aber klar: Für 2026 stellt das Management Investitionen (CapEx) von 175 bis 185 Mrd. US-Dollar in Aussicht – vor allem für KI-Infrastruktur. Das wäre grob eine Verdopplung gegenüber 2025 (91,4 Mrd. US-Dollar) und deutlich über dem, was Analysten im Schnitt erwartet hatten (rund 120 Mrd. US-Dollar). Befürworter sehen darin eine notwendige Eintrittskarte, um bei KI und Cloud vorne zu bleiben. Kritiker verweisen auf den kurzfristigen Druck durch höhere Abschreibungen und weniger freien Cashflow.
Geopolitik und interner Gegenwind
Zusätzliche Brisanz bringt die Lage im Nahen Osten. Nach einem Cloud-Sales-Event in Dubai sind laut Bericht Dutzende Google-Mitarbeiter dort weiterhin „gestrandet“, nachdem es am 1. März 2026 zu einem gemeldeten iranischen Schlag nahe dem Hafen Jebel Ali gekommen sein soll. Google betonte, dass die meisten Betroffenen keine US-Mitarbeiter seien, und verwies auf Sicherheitsmaßnahmen sowie die Empfehlung, den Anweisungen lokaler Behörden zu folgen.
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Noch heikler für das Unternehmen ist der interne Konflikt rund um Militär-KI. Beschäftigte bei Google, OpenAI und weiteren Tech-Firmen verbreiten Briefe, die klarere Grenzen für Militärkooperationen fordern – nach US-Schlägen gegen Iran. Ein offener Brief („We Will Not Be Divided“) wuchs innerhalb weniger Tage auf fast 900 Unterzeichner, darunter knapp 800 von Google. Zusätzlich sollen mehr als 100 Google-Mitarbeiter aus dem KI-Umfeld intern gefordert haben, ähnliche rote Linien zu übernehmen wie Anthropic.
Der Kontext: Google hatte Anfang 2025 stillschweigend die Selbstverpflichtung fallen gelassen, KI nicht für Waffen oder Überwachung einzusetzen – offenbar, um besser an Verteidigungsaufträge zu kommen. Nun wird berichtet, Alphabet spreche mit dem Pentagon darüber, Gemini-Modelle in klassifizierte Umgebungen zu bringen. Das Thema ist damit nicht nur PR-Risiko, sondern potenziell auch ein Konfliktfeld für Kultur und Talentbindung.
Gemini, Wiz und Waymo: Die Wachstumsbausteine
Parallel laufen mehrere strategische Stränge weiter. Die Gemini-App soll inzwischen mehr als 750 Mio. monatlich aktive Nutzer erreicht haben. Außerdem meldet der Bericht bedeutende Partnerschaften: Apple habe eine mehrjährige Kooperation zur Nutzung von Gemini-Modellen und Google-Cloud-Technologie für KI-Funktionen rund um Siri und „Apple Intelligence“ vereinbart. Meta wiederum soll in einem mehrjährigen, milliardenschweren Deal Googles TPU-KI-Chips anmieten, um neue KI-Modelle zu betreiben.
Hinzu kommt die geplante Übernahme von Wiz: Alphabet kündigte den 32-Mrd.-US-Dollar-Cash-Deal im März 2025 an, die kartellrechtliche Prüfung durch das DOJ wurde im November 2025 freigegeben. Der Abschluss wird für 2026 erwartet – und wäre die größte Übernahme der Konzernhistorie, klar mit Blick auf Sicherheitsangebote von AWS und Azure.
Auch Waymo bleibt ein Wachstumsprojekt: Die Robotaxi-Dienste sollen in den kommenden zwei Jahren auf 25 weitere Städte ausgeweitet werden.
Am Markt zeigt sich der Titel zuletzt eher seitwärts bis leicht schwächer: Auf 30-Tage-Sicht steht ein Minus von 10,87% zu Buche, der Kurs liegt zudem unter dem 50-Tage-Durchschnitt.
Zum nächsten Prüfstein wird voraussichtlich der nächste Quartalsbericht um den 23. April 2026: Dann wird sich erstmals konkreter zeigen, ob der starke CapEx-Anstieg bereits sichtbar zusätzliche Umsätze anschiebt – oder ob Alphabet kurzfristig vor allem die Kostenkurve nach oben zieht.
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