Alphabet stellt seine Zukunftswette auf autonomes Fahren deutlich größer auf als bisher bekannt. Die Google-Mutter arbeitet an einer massiven Finanzierungsrunde für Waymo – zu einer Bewertung, die das Segment praktisch über Nacht in eine neue Größenordnung hebt. Parallel dazu liefern starke Wachstumsprognosen für die Cloud-Sparte Rückenwind, während hohe Investitionen auf der Kostenseite anziehen. Wie wirkt sich dieser Mix aus KI- und Robotaxi-Fantasie auf die Bewertung aus?
Waymo wächst in eine neue Liga
Laut aktuellen Berichten vom 17. Dezember 2025 verhandelt Waymo über eine neue Finanzierungsrunde von mehr als 15 Milliarden US‑Dollar. Die anvisierte Bewertung liegt bei rund 100 bis 110 Milliarden Dollar. Noch im Oktober 2024 wurde Waymo bei einer Kapitalrunde über 5,6 Milliarden Dollar lediglich mit etwa 45 Milliarden Dollar bewertet – der Wert hätte sich damit in gut einem Jahr mehr als verdoppelt.
Alphabet selbst soll diese Mega-Runde anführen. Das frische Kapital dient vor allem dem Ausbau des Robotaxi-Geschäfts in neue Märkte ab 2026, darunter auch London. Bereits heute betreibt Waymo fahrerlose kommerzielle Dienste in US-Metropolen wie San Francisco, Phoenix und Los Angeles und hat 2025 die Marke von 14 Millionen Fahrten überschritten.
Zentrale Kennzahlen der aktuellen Waymo-Story:
- Geplantes Kapitalvolumen: über 15 Mrd. US‑Dollar
- Anvisierte Bewertung: 100–110 Mrd. US‑Dollar
- Bewertungsanstieg: mehr als Verdopplung seit Oktober 2024 (45 Mrd. US‑Dollar)
- Umsatzbasis: annualisierte Erlös-Run-Rate von über 350 Mio. US‑Dollar
- Flottengröße: rund 2.500 Fahrzeuge
Für Investoren mit Sum-of-the-Parts-Blick wird Waymo damit zu einem immer wichtigeren Baustein in der Alphabet-Gleichung. Die Bewertung der Tochter soll widerspiegeln, dass Waymo seine derzeit prognostizierten 450.000 bezahlten Fahrten pro Woche in ein profitables globales Geschäft bis 2026 skalieren kann – die Umsetzung bleibt allerdings der entscheidende Prüfstein.
Cloud-Geschäft überzeugt Analysten
Neben der Robotaxi-Story untermauert Alphabet auch im Kerngeschäft seine Rolle als Wachstumswert. Am 16. Dezember hat BMO Capital das Kursziel für die Aktie leicht von 340 auf 343 US‑Dollar angehoben und das Rating „Outperform“ bestätigt. Grundlage sind positive Signale aus dem Cloud-Segment.
Die Analysten erwarten, dass die Umsätze von Google Cloud im vierten Quartal 2025 um 39 % wachsen und im ersten Quartal 2026 sogar eine Wachstumsrate von 40 % erreichen. Ein solches Tempo würde Alphabet im Cloud-Markt klar in der Spitzengruppe halten und den hohen Investitionsbedarf teilweise rechtfertigen.
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Ganz einig ist sich der Markt aber nicht: Ebenfalls am 16. Dezember veröffentlichte eine andere Analyse ein DCF-basiertes Kursziel von 258 US‑Dollar und stuft die Aktie mit „Hold“ ein. Begründung: die sehr hohen Investitionsausgaben, die kurzfristig auf die freie Liquidität und die Bewertungsmultiplikatoren drücken könnten.
Hohe Investitionen in KI und Infrastruktur
Im Zentrum der Debatte steht aktuell die Balance zwischen Wachstum und Kosten. Alphabet hat seine Capex-Prognose für 2025 auf 91 bis 93 Milliarden US‑Dollar angehoben. Ein Großteil davon fließt in Rechenzentren und KI-Infrastruktur, um die Gemini-Modelle sowie die Cloud-Dienste zu betreiben und weiter auszubauen.
Trotz dieser hohen Ausgaben bleibt der operative Finanzpuffer komfortabel. In den ersten neun Monaten 2025 erwirtschaftete Alphabet mehr als 112 Milliarden US‑Dollar operativen Cashflow. Zum Ende des dritten Quartals lagen die Barbestände und kurzfristigen Mittel bei 98,5 Milliarden US‑Dollar. Damit besitzt der Konzern genügend Spielraum, um aggressive Investitions- und Wachstumspläne wie bei Waymo zu finanzieren, ohne die Bilanz fundamental zu belasten.
Marktstellung und aktuelle Bewertung
Im Gesamtmarkt bleibt Alphabet ein Schwergewicht. Mit einer Marktkapitalisierung von rund 3,7 Billionen US‑Dollar ist der Konzern ein zentraler Bestandteil der „Magnificent Seven“, die zusammen etwa 26 % der Gewinne im S&P 500 stellen.
Die Aktie notiert in Euro gerechnet mit 260,90 € nahe am oberen Ende der Spanne der vergangenen zwölf Monate und rund 6,7 % unter dem 52‑Wochen-Hoch von 279,70 €. Auf Sicht von zwölf Monaten steht dennoch ein Kursplus von gut 40 % zu Buche, seit Jahresanfang beträgt der Zuwachs rund 41 %. Der Titel läuft damit klar über seinem 200‑Tage-Durchschnitt, was den anhaltend positiven Trend widerspiegelt.
Für die nächsten Quartale dürften zwei Themen den Ton angeben: Erstens, ob Google Cloud das angekündigte Umsatztempo von knapp 40 % tatsächlich erreicht oder übertreffen kann. Zweitens, ob Waymo den mit der angepeilten 100‑Milliarden‑Bewertung verbundenen Anspruch erfüllt und vom wachstumsstarken Pilotprojekt zum belastbaren Ergebnisbeitrag wird – beide Faktoren bestimmen maßgeblich, wie viel Prämie der Markt Alphabet in der Bewertung zugesteht.
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