Ams Osram Aktie: 700-Millionen-Refinanzierung zum 1. Juni
ams-Osram schließt milliardenschwere Refinanzierung ab und senkt die jährliche Zinslast um 40 Millionen Euro. Der Markt beobachtet den Schritt genau.
Kurz zusammengefasst
- Milliardenschwere Refinanzierung fast abgeschlossen
- Jährliche Zinslast sinkt um 40 Millionen
- Leerstand in Kulim belastet weiterhin
- Aktienkurs seit Jahresbeginn mehr als verdreifacht
Rund 150 Prozent Kursgewinn seit Jahresbeginn — und jetzt kommt der nächste Praxistest. Um den 1. Juni schließt ams-Osram eine milliardenschwere Refinanzierung ab. Der Markt schaut genau hin, ob der Halbleiterkonzern diesen Schritt reibungslos meistert.
Zinslast sinkt um 40 Millionen Euro
Der Kern der Transaktion: ams-Osram löst zwei teure Altanleihen ab. Papiere mit einem Kupon von 12,25 Prozent werden vollständig zurückgezahlt. Euro-Anleihen mit 10,5 Prozent tilgt das Unternehmen zumindest teilweise. Finanziert wird das über eine neue Anleihe über 700 Millionen Euro. Ab 2027 sinkt die jährliche Zinslast um rund 40 Millionen Euro.
Parallel verlängert das Unternehmen seine revolvierende Kreditlinie über 600 Millionen Euro bis September 2028 — mit Option bis 2030. Fälligkeiten, die sich ursprünglich 2029 konzentriert hätten, sind damit frühzeitig entschärft.
Kulim bleibt ein offenes Kapitel
Ein zweiter Entschuldungshebel hängt noch in der Luft: die Halbleiterfabrik im malaysischen Kulim. Im Dezember 2023 schloss ams-Osram ein Sale-and-Leaseback über rund 400 Millionen Euro ab. Wenige Monate später kündigte ein Großkunde sein Micro-LED-Projekt. Die neue 8-Zoll-Fabrik ging nie planmäßig in Betrieb.
Seitdem kostet der Leerstand jährlich einen niedrigen zweistelligen Millionenbetrag. Das Unternehmen sucht mit hoher Priorität einen neuen Leasingnehmer. Gelingt der Ausstieg, fallen langfristige Verbindlichkeiten von rund 400 Millionen Euro weg.
Einen strategischen Hinweis auf die nächste Wachstumsphase liefert ein neues Entwicklungsabkommen mit einem KI-Photonik-Partner. Ziel ist die Kommerzialisierung von Micro-LED für KI-Rechenzentren — genau das Segment, das Kulim ursprünglich bedienen sollte.
Starke Zahlen, aber Bewertung polarisiert
Operativ läuft es besser als befürchtet. Im ersten Quartal 2026 wuchs das Halbleiter-Kernportfolio um 9 Prozent. Der Umsatz von 796 Millionen Euro übertraf die Erwartungen um knapp 3 Prozent. Die bereinigte EBITDA-Marge lag bei 16,5 Prozent. Für Q2 peilt das Management einen Umsatz zwischen 725 und 825 Millionen Euro an — bei einer Marge von rund 15,5 Prozent.
Die Aktie notiert bei 21,50 Euro und hat sich seit Jahresbeginn mehr als verdreifacht. Vom Zwölf-Monats-Tief ist der Kurs fast 182 Prozent entfernt. Das weckt Fragen zur Bewertung.
Ein Marktkommentar vom 26. Mai sieht die Turnaround-Story als weitgehend eingepreist an. Kurse oberhalb von 23 Franken gelten demnach als überdehnt — weil Restrisiken und durch Asset-Verkäufe verlorene Umsätze kaum berücksichtigt seien. Der Analystenkonsens liegt bei einem durchschnittlichen Kursziel von 13,87 Franken, die Spanne reicht von 8,52 bis 22,05 Franken.
Am 10. Juni folgt die ordentliche Hauptversammlung in Premstätten. Bis dahin braucht die Aktie vor allem eines: den reibungslosen Abschluss der Refinanzierung als Beleg, dass der Umbau planmäßig läuft.
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