Ams Osram startet mit einer klaren Agenda ins neue Börsenjahr: Der Konzern nutzt seine im vergangenen Jahr aufgebaute Liquidität, um die Bilanz zu straffen und Zinslast zu senken. Kernstück ist ein Rückkaufangebot für ausstehende Wandelanleihen, das gleich zu Beginn der ersten vollen Handelswoche 2026 anläuft. Entscheidend wird nun, ob der Markt diesen Schritt als Signal für finanzielle Stabilität wertet.
Rückkauf der Wandelanleihen: Eckpunkte und Ziel
Im Mittelpunkt steht die Umsetzung einer im Dezember angekündigten Kapitalmaßnahme. Ams Osram will seine 2027 fälligen Wandelanleihen teilweise vom Markt nehmen und damit den Schuldenstand reduzieren.
Die wichtigsten Fakten zur Transaktion im Überblick:
- Geplantes Rückkaufvolumen: bis zu 300 Mio. Euro Nominal
- Instrument: Wandelanleihen mit Fälligkeit 2027
- Verfahren: modifiziertes „Dutch Auction“-Auktionsverfahren
- Timing: Start der Angebotsfrist in der beginnenden Woche, Abschluss voraussichtlich bis Mitte Januar
Das gewählte Auktionsverfahren erlaubt es dem Unternehmen, einen marktnahen Rückkaufpreis zu ermitteln und zugleich flexibel auf die Nachfrage der Anleihegläubiger zu reagieren. Im Kern geht es darum, Zinsaufwendungen zu senken und die Bilanzstruktur zu verbessern.
Parallel dazu haben große Investmentbanken ihre Einschätzung angepasst. JPMorgan stuft die Aktie nun mit „Underweight“ ein und nennt ein Kursziel von 5,35 CHF. Jefferies ist mit „Hold“ und einem Kursziel von 8,30 CHF etwas vorsichtiger optimistisch. Beide Häuser verweisen auf Unsicherheit bei der kurzfristigen Margenentwicklung im Übergangsjahr 2026.
Restrukturierungskurs und Marktposition
Die Maßnahme fügt sich in das vom Management ausgerufene Programm „Re-establish the Base“ ein. Nach dem Verkauf von Randaktivitäten wie den Geschäftsteilen für Passive Optical Components im vergangenen Jahr wird die freigewordene Liquidität nun gezielt zur Entschuldung eingesetzt. Damit verschiebt sich der Fokus klar in Richtung Profitabilität und weg von reinem Umsatzwachstum.
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Im Vergleich zu anderen Halbleiterwerten bleibt Ams Osram damit eine klassische Turnaround-Story. Während einige Wettbewerber bereits wieder stärker auf Expansion setzen, definiert der Konzern 2026 ausdrücklich als Übergangsjahr, in dem die Basis für nachhaltig höhere Erträge gelegt werden soll.
Charttechnisch spiegelt sich dieser Zwischenzustand in einer Bodenbildungsphase wider. Der Schlusskurs vom Freitag lag bei 8,46 Euro. Damit notiert die Aktie deutlich über dem 52‑Wochen‑Tief von 5,98 Euro, aber noch klar entfernt vom Hoch bei 13,84 Euro. Der Abstand von rund 41 % zum Tief und knapp 39 % zum Hoch verdeutlicht: Die Spannbreite bleibt groß.
Auffällig ist der sehr niedrige Relative-Stärke-Index (RSI) von 16,4. Ein derartiger Wert signalisiert aus technischer Sicht eine überverkaufte Situation und eröffnet grundsätzlich Raum für kurzfristige Gegenbewegungen – insbesondere, wenn der Anleiherückkauf als vertrauensbildender Schritt aufgenommen wird. Gleichzeitig liegt der Kurs unter den relevanten gleitenden Durchschnitten (50, 100 und 200 Tage), was den übergeordneten Druck auf die Aktie unterstreicht.
Ausblick: Annahmequote und nächste Wegmarken
Für die nächsten Handelstage wird vor allem die Annahmequote beim Rückkaufangebot maßgeblich. Eine hohe Beteiligung der Anleihegläubiger würde die Entschuldungsstrategie stützen und könnte den Aktienkurs stabilisieren. Fällt das Interesse hingegen verhalten aus, dürfte die Diskussion über die Geschwindigkeit des Schuldenabbaus an Fahrt gewinnen.
Chartseitig bleibt der Bereich um 8,30 Euro eine zentrale Unterstützung. Hält diese Zone, wäre die aktuelle Seitwärts- bis Bodenbildungsphase intakt. Ein Bruch nach unten würde das Risiko eines erneuten Tests der Tiefststände erhöhen.
Der nächste größere fundamentale Impuls ist bereits terminiert: Im Februar 2026 will Ams Osram die vorläufigen Zahlen für das vierte Quartal 2025 sowie einen überprüften Ausblick für das Gesamtjahr 2026 vorlegen. Dann wird sich zeigen, wie stark sich der eingeschlagene Kurs – Bilanz stärken, Margen stabilisieren, Wachstum nachordnen – bereits in den Kennzahlen niederschlägt und ob die finanzielle Neuaufstellung weiter an Vertrauen gewinnt.
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