Ams Osram Aktie: UBS hebt Ziel auf 20 Franken
Trotz starker Quartalszahlen und KI-Hoffnungen warnen Analysten vor hoher Bewertung und anhaltendem Cashflow-Druck bei Ams Osram.
Kurz zusammengefasst
- Neues 52-Wochen-Hoch bei 18 Euro
- Umsatz übertrifft Markterwartungen deutlich
- KI-Partnerschaft als Kurstreiber identifiziert
- Freier Cashflow bleibt bis 2027 negativ
Starke Quartalszahlen, KI-Fantasie und ein massiver Kurssprung — bei Ams Osram scheint aktuell alles zusammenzupassen. Die Aktie markierte am Freitag mit 18,00 Euro ein neues 52-Wochen-Hoch und verbucht seit Jahresbeginn ein Plus von rund 112 Prozent. Hinter den Kulissen zeigt sich jedoch ein tief gespaltenes Bild. Während einige Analysten das Potenzial im Zukunftsgeschäft feiern, warnen andere vor den anhaltenden Problemen im Kerngeschäft.
Auslöser der jüngsten Rally waren die Ergebnisse für das abgelaufene Quartal. Der Leuchten- und Sensorenhersteller übertraf mit einem Umsatz von 796 Millionen Euro die Markterwartungen. Die bereinigte operative Marge fiel mit 16,5 Prozent deutlich stärker aus als prognostiziert.
Den eigentlichen Schub lieferte das Management allerdings mit Aussagen abseits der nackten Zahlen. Eine Entwicklungspartnerschaft für KI-Rechenzentren könnte früher als erwartet kommerzielle Erträge abwerfen. Jefferies-Analysten vermuten obendrein, dass Ams Osram im Bereich der Augmented-Reality-Brillen den Tech-Giganten Meta als Kunden gewonnen haben könnte.
Analysten uneins über den fairen Wert
Die Aussicht auf neue Erlösquellen im KI- und AR-Segment sorgt bei den Investmentbanken für extreme Bewertungsunterschiede. Das durchschnittliche Kursziel stieg zwar auf 10,30 Schweizer Franken, die Spanne der Schätzungen reicht aber von 4,59 bis über 20 Franken.
Die aktuellen Einschätzungen der Großbanken verdeutlichen den Riss:
– UBS: Hebt das Kursziel auf 20 Franken an („Buy“) und sieht große Chancen im MicroLED-Geschäft.
– JPMorgan: Stuft die Aktie auf „Neutral“ hoch (Ziel: 11,80 Franken), verweist aber auf den hohen Wettbewerbsdruck im traditionellen Segment.
– Jefferies: Bleibt bei „Hold“ (8,30 Franken) und lobt solide Eckdaten gepaart mit neuen Marktchancen im KI-Bereich.
Kepler Cheuvreux reagierte indes mit einer Abstufung auf „Reduce“. Marktbeobachter werten dies als Zeichen, dass die aktuelle Bewertung bereits viel Zukunftsfantasie einpreist.
Warten auf den Cashflow
Trotz der operativen Lichtblicke bleibt die finanzielle Basis angespannt. Für das laufende Jahr rechnet das Management ohne den Verkauf von Unternehmensteilen weiterhin mit einem deutlich negativen freien Cashflow. Erst 2027 soll diese wichtige Kennzahl aus eigener Kraft wieder in den positiven Bereich drehen.
Für das zweite Quartal peilt der Konzern Erlöse von bis zu 825 Millionen Euro an. Die operative Marge soll sich bei etwa 15,5 Prozent einpendeln.
Der kurzfristige Fokus des Marktes liegt nun auf der Umsetzung der neuen Entwicklungspartnerschaften. Sollten die erhofften Aufträge aus dem KI- und AR-Umfeld in den kommenden Monaten ausbleiben, rückt der anhaltende Barmittelabfluss schnell wieder in den Vordergrund. Bis dahin stützt die Aussicht auf neue Technologiemärkte das Bewertungsniveau.
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