RTL Group Aktie: Alles hängt am 8. April
Die EU-Kommission entscheidet über die milliardenschwere Akquisition von Sky Deutschland durch RTL. Eine Freigabe würde die Integration beschleunigen, eine vertiefte Prüfung den Zeitplan gefährden.
Kurz zusammengefasst
- EU-Entscheidung über Sky-Deutschland-Übernahme am 8. April
- Kombination schafft drittgrößte Streaming-Plattform der DACH-Region
- RTL rechnet mit jährlichen Synergien von 250 Millionen Euro
- Solides operatives Wachstum bei Streaming-Abonnenten und Umsatz
Bis zum 8. April entscheidet die Europäische Kommission über die größte Akquisition der RTL Group seit Jahrzehnten. Das Ergebnis der Phase-I-Prüfung zur Übernahme von Sky Deutschland wird darüber bestimmen, ob der Konzern seinen ambitionierten Zeitplan für die erste Jahreshälfte 2026 einhalten kann — oder ob eine aufwendige Phase-II-Untersuchung die gesamte Integration verzögert.
Was auf dem Spiel steht
Die Kombination aus RTL Deutschland und Sky Deutschland würde in Deutschland, Österreich und der Schweiz rund 11,5 Millionen zahlende Abonnenten vereinen und damit die drittgrößte Streaming-Plattform der Region entstehen lassen. RTL kalkuliert mit jährlichen Synergien von 250 Millionen Euro — allerdings erst ab dem dritten Jahr nach Abschluss. Der Kaufpreis beträgt zunächst 150 Millionen Euro, kann sich aber auf bis zu 377 Millionen Euro erhöhen, falls der RTL-Aktienkurs innerhalb von fünf Jahren die Marke von 41 Euro überschreitet.
Inhaltlich bringt Sky vor allem Sportrechte mit: Bundesliga, DFB-Pokal, Premier League und Formel 1. RTL steuert seine Unterhaltungs- und Nachrichtenmarken sowie die Streaming-Plattform RTL+ bei.
Regulatorische Hürden
Die nationale Medienbehörde KEK hat die Übernahme bereits freigegeben. Sie stellte fest, dass der kombinierte Zuschaueranteil von 23,2 Prozent — nach den Abzügen des Medienstaatsvertrags verbleiben netto 18,2 Prozent — deutlich unter der kritischen Schwelle von 30 Prozent liegt, ab der eine meinungsmarktbeherrschende Stellung vermutet wird.
Auf EU-Ebene liegt der Fokus jedoch auf dem Wettbewerb im Pay-TV- und Streaming-Markt. Regulatoren könnten insbesondere die Verteilung von Premium-Sportrechten, Exklusivitätsdauern und mögliche Bündelungseffekte unter die Lupe nehmen. Eine schnelle Phase-I-Freigabe ist möglich, wenn die wettbewerblichen Bedenken eng begrenzt bleiben. Ein Übergang in Phase II würde die Unsicherheit weit ins zweite Halbjahr verlängern.
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Neuer Chef, offene Integration
Die Entscheidung fällt in eine Phase des Führungswechsels: Im Mai 2026 übernimmt Clément Schwebig das CEO-Amt von Thomas Rabe, der die strategische Neuausrichtung inklusive der Sky-Akquisition vorbereitet hat. Die operative Umsetzung — die technische, organisatorische und kulturelle Zusammenführung von RTL+ und Sky Deutschland — liegt damit beim Nachfolger.
Starkes Streaming als Rückenwind
Operativ liefert RTL derzeit solide Zahlen. Die zahlenden Streaming-Abonnenten wuchsen 2025 um 19 Prozent auf 8,1 Millionen, der Streaming-Umsatz stieg um 26 Prozent auf 509 Millionen Euro. Die Anlaufverluste der Sparte sanken um 90 Millionen Euro auf nur noch 47 Millionen Euro — im vierten Quartal 2025 näherte sich das Segment der Gewinnschwelle. Für 2026 erwartet RTL einen Umsatz von 6,1 bis 6,2 Milliarden Euro und ein bereinigtes EBITA von rund 725 Millionen Euro.
Die Aktie notiert derzeit rund sechs Prozent unterhalb ihres 52-Wochen-Hochs von 37,75 Euro. Eine Phase-I-Freigabe am 8. April könnte die Integrationsplanung beschleunigen und den Titel neu bewerten lassen — eine Eskalation in Phase II würde den Ausblick hingegen erheblich eintrüben.
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