Die Allianz hat 2025 das beste operative Ergebnis ihrer Geschichte erzielt – 17,4 Milliarden Euro, ein Plus von 8,4 Prozent. Dividende rauf, Aktienrückkauf über 2,5 Milliarden Euro angekündigt. Trotzdem reagiert die Börse verhalten. Der Grund: Für 2026 peilt der Konzern exakt dasselbe Ergebnis an. Nach Jahren des Wachstums wirkt das wie eine Vollbremsung.
Alle Sparten glänzen
Das Geschäftsjahr 2025 lief in sämtlichen Bereichen rund. Die Schaden- und Unfallversicherung legte beim operativen Ergebnis um knapp 14 Prozent zu, die Schaden-Kosten-Quote verbesserte sich auf 92,2 Prozent. Weniger Naturkatastrophen und strenges Underwriting zahlten sich aus. Im Asset Management kletterte das verwaltete Vermögen auf den Rekordwert von 1,99 Billionen Euro, das operative Ergebnis stieg auf 3,3 Milliarden Euro.
Der Gewinn je Aktie sprang um 12,5 Prozent auf 28,61 Euro. Die Solvency-II-Quote, ein Maß für die Kapitalkraft, verbesserte sich deutlich auf 218 Prozent – ein komfortables Polster über den regulatorischen Anforderungen.
Großzügige Ausschüttung
Von der robusten Finanzlage profitieren die Aktionäre direkt. Der Vorstand schlägt eine Dividende von 17,10 Euro je Aktie vor, ein Plus von 11,0 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Zusätzlich startet noch im März ein Aktienrückkaufprogramm über bis zu 2,5 Milliarden Euro. Alle zurückgekauften Aktien sollen bis Jahresende eingezogen werden, was den Gewinn je verbleibender Aktie rechnerisch stützt.
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Die Prognose bremst
Für 2026 strebt die Allianz ein operatives Ergebnis von 17,4 Milliarden Euro an, mit einer Schwankungsbreite von einer Milliarde. Das bedeutet im Kern: Stillstand auf Rekordniveau. Nach dem starken Wachstum der Vorjahre wirkt diese Perspektive ernüchternd. Allerdings ist der Münchner Konzern dafür bekannt, seine Prognosen eher konservativ zu formulieren und im Jahresverlauf anzuheben. Ob das auch diesmal gelingt, wird sich zeigen.
Der Aktienkurs steht unter Druck. In den letzten zehn Handelstagen ging es an sechs Tagen abwärts, insgesamt um rund 5,4 Prozent. Mit 349,80 Euro notiert die Aktie etwa elf Prozent unter dem im Januar erreichten 52-Wochen-Hoch von 392,50 Euro.
Nächste Stationen
Am 13. März erscheint der detaillierte Geschäftsbericht, am 7. Mai entscheidet die Hauptversammlung über die Dividende. Die Quartalszahlen für das erste Vierteljahr 2026 folgen am 13. Mai. Dann wird deutlich, ob der Konzern tatsächlich in eine Konsolidierungsphase eintritt oder seine gewohnte Dynamik fortsetzt.
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