E.ON liefert für 2025 das stärkste operative Jahr seit rund einem Jahrzehnt – und trotzdem schaut der Markt jetzt weniger auf Rekorde als auf Regeln. Denn für 2026 dämpfen ausgerechnet regulatorische Effekte im Netzgeschäft die Vergleichsbasis. Entscheidend wird, wie die Bundesnetzagentur bei der Verzinsung der Netzentgelte entscheidet – und damit, wie viel Rückenwind aus dem Kerngeschäft wirklich im Ergebnis ankommt.
Rekordjahr 2025 – Netze als Stabilitätsanker
Im abgelaufenen Geschäftsjahr erreichte E.ON beim bereinigten EBITDA mit 9,8 Mrd. Euro das obere Ende der eigenen Prognose. Das Plus lag bei 9%, getragen vor allem vom Netzgeschäft, das sich erneut als verlässlicher Ertragsbringer erwies. Auch der bereinigte Konzernüberschuss stieg: 3,0 Mrd. Euro, ein Zuwachs von 6%.
Parallel zog das Unternehmen das Tempo bei Investitionen an. Die Gesamtinvestitionen lagen 2025 bei 8,5 Mrd. Euro – 13,3% mehr als im Vorjahr. Genau hier liegt die Story: E.ON setzt nicht auf kurzfristige Effekte, sondern auf Infrastruktur, die in der Energiewende und durch wachsenden Strombedarf (etwa durch Rechenzentren) zum Engpass werden kann.
Dividende rauf – und der Blick nach vorne
Aktionäre sollen ebenfalls profitieren. Vorgeschlagen ist eine Dividendenerhöhung von 0,55 auf 0,57 Euro je Aktie. Die Auszahlung ist für 28. April 2026 vorgesehen, der Ex-Tag liegt am 24. April 2026.
Am Markt zeigt sich gleichzeitig, dass ein Teil der guten Nachrichten bereits eingepreist ist: Heute fällt die Aktie auf 18,64 Euro (−3,69%), nachdem sie erst Ende Februar nahe ihrem Jahreshoch notierte. Auffällig ist dabei der kurzfristig stark überverkaufte Eindruck: Der RSI (14 Tage) liegt bei 17,4.
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Ausblick 2026: Warum die Prognose niedriger wirkt
Für 2026 stellt E.ON ein bereinigtes EBITDA von 9,4 bis 9,6 Mrd. Euro in Aussicht, der bereinigte Konzernüberschuss soll 2,7 bis 2,9 Mrd. Euro erreichen. Das klingt zunächst nach Rückschritt – ist laut Unternehmen aber wesentlich durch temporäre regulatorische und methodische Effekte im Netzgeschäft geprägt, weil die Vergleichswerte aus 2025 entsprechend bereinigt wurden.
Was heißt das konkret? Kurzfristig hängt die Ergebnisperspektive stärker an der Regulierung als an der operativen Entwicklung. Genau deshalb dürften die ausstehenden Weichenstellungen zur Netzentgelt-Verzinsung zum zentralen Kurstreiber werden. Konkretere Hinweise zum Jahresstart soll der nächste Quartalsbericht am 13. Mai 2026 liefern.
Im Hintergrund läuft der langfristige Plan weiter: Bis 2030 will E.ON 48 Mrd. Euro investieren, davon 40 Mrd. Euro in Verteilnetze. Für 2030 nennt der Konzern als Ziel ein bereinigtes EBITDA von 13 Mrd. Euro und einen bereinigten Konzernüberschuss von 3,8 Mrd. Euro.
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