Adidas Aktie: Paradox im DAX
Adidas erzielte 2025 Rekordgewinne, doch die Aktie verliert stark. Grund ist eine enttäuschende Jahresprognose für 2026, die durch US-Zölle und Währungseffekte belastet wird.
Kurz zusammengefasst
- Rekordumsatz und Gewinnsprung im Jahr 2025
- Prognose für 2026 deutlich unter Analystenerwartungen
- Starkes Trikotgeschäft vor der WM 2026 als Lichtblick
- Analysten sehen Aktie als historisch günstig bewertet
Rekordergebnisse auf der einen Seite, ein Kursverlust von mehr als 22 Prozent seit Jahresanfang auf der anderen. Die Adidas-Aktie steckt 2026 in einem merkwürdigen Widerspruch — und ausgerechnet das Fußballgeschäft sorgt gerade für einen der wenigen Lichtblicke.
Starke Zahlen, schwacher Kurs
Das Zahlenwerk für 2025 liest sich beeindruckend: Rekordumsatz von 24,8 Milliarden Euro, operativer Gewinn plus 54 Prozent auf 2,06 Milliarden Euro, Nettoergebnis plus 75 Prozent auf 1,34 Milliarden Euro. Trotzdem reagierte der Markt mit Verkäufen.
Der Grund liegt im Ausblick. Für 2026 stellt Adidas ein operatives Ergebnis von rund 2,3 Milliarden Euro in Aussicht — gut 15 Prozent unter dem Analystenkonsens von 2,72 Milliarden Euro. US-Zölle und Währungseffekte belasten das Geschäft mit zusammen rund 400 Millionen Euro. Da Adidas den Großteil seiner Produkte in Asien fertigt, ist das kein kurzfristiges Rauschen, sondern ein strukturelles Problem.
Das Management versucht gegenzusteuern: CEO Bjørn Gulden erhielt eine Vertragsverlängerung bis 2030, die Dividende steigt um 40 Prozent auf 2,80 Euro je Aktie, und ein Aktienrückkaufprogramm von bis zu einer Milliarde Euro läuft bereits.
WM-Trikot als Stimmungsaufheller
Inmitten des Gegenwinds sendet das Fußballgeschäft ein positives Signal. Das neue blaue DFB-Auswärtstrikot übertrifft seit dem Verkaufsstart die Absatzzahlen des EM-Trikots von 2024 — bemerkenswert, zumal ab 2027 Nike als DFB-Ausrüster übernimmt. Erstmals seit 36 Jahren trägt ein WM-Trikot der Nationalmannschaft wieder das Trefoil-Logo. Die „Authentic“-Variante kostet 150 Euro, die Fan-Version 100 Euro.
Neben Deutschland rüstet Adidas zur WM 2026 weitere zugkräftige Nationen wie Argentinien, Spanien, Belgien und Japan aus — allesamt Mannschaften mit großer Fanbasis und entsprechendem Trikotpotenzial.
Analysten sehen historisch günstige Bewertung
Berenberg-Analyst Nick Anderson hält die Aktie bei einem Kursziel von 190 Euro auf „Hold“ und beschreibt die Lage treffend: Die operative Ausführung sei überzeugend, die Bewertung historisch niedrig — doch die Aktie bleibe in einem Zyklus schwacher Anlegerstimmung gefangen. Die UBS ist optimistischer und empfiehlt den Kauf mit einem Kursziel von 219 Euro. Analyst Robert Krankowski erwartet, dass die Q1-Zahlen einen soliden Jahresstart belegen.
Das Gesamtbild im Analystenfeld fällt klar aus: 27 von 38 Analysten raten zum Kauf, das durchschnittliche 12-Monats-Kursziel liegt bei 199,18 Euro — rund 50 Prozent über dem aktuellen Kurs von etwa 135 Euro.
Q1-Zahlen als erster Realitätscheck
Am 29. April legt Adidas die Ergebnisse für das erste Quartal vor. Dann zeigt sich, wie stark Zölle und Währungsbelastungen tatsächlich durchschlagen. Fällt der Ausblick weniger pessimistisch aus als die vorsichtige Jahresprognose vermuten lässt, gewinnt die Aktie wieder Boden. Wenige Tage später, am 7. Mai, stimmen die Aktionäre über die Dividende ab. Mittelfristig peilt das Management für 2027 und 2028 wieder Umsatzwachstum im hohen einstelligen Bereich an — sofern der strukturelle Gegenwind durch Zölle nachlässt.
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