Plug Power Aktie: Wende oder Verwässerung?
Plug Power erhält größten Elektrolyseur-Auftrag seiner Geschichte, während Analysten ihre Bewertungen anpassen. Die positive Margenentwicklung steht weiterhin unter dem Druck von Kapitalverwässerung und regulatorischen Risiken.
Kurz zusammengefasst
- Zwei Banken erhöhen ihre Kursziele für Plug Power
- Rekordauftrag für 275-MW-Elektrolyseur-System in Kanada
- Bruttomarge erstmals positiv im vierten Quartal 2025
- Aktienanzahl in zehn Jahren um 700 Prozent gestiegen
Analysten erhöhen ihre Kursziele, der größte Elektrolyseur-Auftrag der Unternehmensgeschichte ist unter Dach und Fach — und trotzdem bleibt eine zentrale Frage offen: Kann Plug Power den Turnaround tatsächlich liefern, bevor das Kapital der Aktionäre weiter verwässert wird?
Analysten vorsichtig optimistisch
Gleich zwei Banken passten ihre Kursziele am 9. April nach oben an. Susquehanna hob das Ziel von 2,50 auf 2,75 US-Dollar an, behielt aber das Neutral-Rating bei. RBC Capital verdoppelte das Ziel nahezu — von 1,50 auf 2,75 Dollar — und verwies auf eine Multiple-Expansion von rund dem 3,5-Fachen der 2026er-Umsätze sowie auf regulatorische Rückendeckung durch EU-Mandate und australische Energiepolitik. Trotzdem bleibt RBC vorerst an der Seitenlinie.
Jefferies hingegen senkte sein Kursziel auf 1,80 Dollar und nannte Margensorgen als Hauptgrund — obwohl das Unternehmen selbst ein positives EBITDA für das vierte Quartal 2026 anpeilt. Wells Fargo zeigte sich etwas zuversichtlicher und hob das Ziel auf 2,00 Dollar an, gestützt durch die verbesserte Liquiditätslage: Ende 2025 verfügte Plug Power über 368,5 Millionen Dollar an frei verfügbarem Kapital.
Rekordauftrag als strategischer Anker
Der größte Elektrolyseur-Auftrag in der Unternehmensgeschichte gibt dem Bullen-Szenario konkreten Unterbau. Plug Power sicherte sich einen Front-End-Engineering-Design-Vertrag für ein 275-MW-GenEco-PEM-Elektrolyseur-System für das „Courant“-Projekt von Hy2gen Canada in Baie-Comeau, Quebec. Das Projekt nutzt Strom von Hydro-Québec zur Produktion von grünem Wasserstoff, der anschließend zu kohlenstoffarmem Ammoniak und Ammoniumnitrat für Bergbau und Landwirtschaft weiterverarbeitet wird. Baubeginn ist für 2027 geplant, die vollständige Inbetriebnahme für 2029.
Das globale Auftragsvolumen des Unternehmens übersteigt acht Milliarden Dollar — und die Bruttomarge drehte im vierten Quartal 2025 erstmals ins Positive: 2,4 Prozent, nach minus 122,5 Prozent im Vorjahreszeitraum.
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Risiken bleiben substanziell
Trotz der positiven Signale sind die Risiken nicht von der Hand zu weisen. Eine Sammelklage wegen Wertpapierbetrugs wirft dem Management vor, die Chancen auf einen 1,66-Milliarden-Dollar-Kredit des US-Energieministeriums falsch dargestellt zu haben — der Kurs brach im November 2025 an einem einzigen Tag um 17 Prozent ein. Zölle auf chinesische Komponenten und europäische Elektrolyseure belasten zusätzlich die Lieferkette und könnten die Profitabilitätsziele verzögern.
Strukturell bleibt das Verwässerungsrisiko erheblich: In den vergangenen zehn Jahren ist die Aktienanzahl um rund 700 Prozent gestiegen.
Am 16. April veranstaltet CEO Luis Crespo ein Reddit-AMA — ein Format, das zuletzt als Stimmungsmotor für Privatanleger funktioniert hat. Die Quartalszahlen für das erste Quartal 2026 werden voraussichtlich am 11. Mai folgen und dürften zeigen, ob der Margenkurs tatsächlich hält.
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