Apple Aktie: Morningstar findet sie moderat zu teuer
Starkes iPhone-Geschäft und hohe Mittelzuflüsse stützen Apple, doch Morningstar hält den Börsenkurs für anspruchsvoll bewertet.
Kurz zusammengefasst
- Septemberquartalsumsatz steigt um 12 Prozent
- iPhone-Erlöse legen um 18 Prozent zu
- Morningstar nennt 290 US-Dollar fairen Wert
- Apple kaufte Aktien für 85,8 Milliarden US-Dollar zurück
Apple hat gestern ein neues Rekordhoch erreicht. Damit rückt die Frage in den Vordergrund, wie viel künftiges Wachstum bereits im Aktienkurs steckt. Morningstar hält die Aktie nach den jüngsten Geschäftszahlen für moderat überbewertet. Für weitere Kursgewinne spricht das starke iPhone-Geschäft, sofern Apple das erwartete Wachstum trotz steigender Speicherkosten und begrenzter Chipversorgung erreicht.
Morningstar beziffert den fairen Wert auf 290 US-Dollar je Aktie und vergibt zwei Sterne. Das Analysehaus verbindet damit eine vorsichtige Bewertung mit grundsätzlich positiven langfristigen Geschäftserwartungen.
Der Bewertungsabschlag gegenüber dem Börsenkurs erklärt sich somit aus den hohen Erwartungen an das Unternehmen. Die operative Entwicklung spricht für Apple, rechtfertigt aus Sicht von Morningstar aber erst bei einer günstigeren Bewertung einen attraktiveren Einstieg.
Wachstum stützt den Kursanspruch
Apple meldete am 2. November für das Septemberquartal einen Umsatz von 114 Mrd. US-Dollar. Das entsprach einem Zuwachs von 12 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der iPhone-Umsatz legte um 18 Prozent zu.
Die Stärke des wichtigsten Produkts liefert damit eine operative Grundlage für die jüngste Rekordjagd. Für Anleger zählt nun, ob Apple dieses Wachstum fortsetzen kann und welcher Anteil dabei aus höheren Preisen statt aus zusätzlichen Verkäufen stammt.
Für das Dezemberquartal erwartet UBS einen iPhone-Umsatz von 95 Mrd. US-Dollar und damit ein Plus von 12 Prozent. Gleichzeitig rechnet die Bank mit einem Rückgang der Stückzahl um 3 Prozent.
Dieses Szenario spricht für Apples Fähigkeit, höhere Erlöse je verkauftem Gerät zu erzielen, sofern die Kunden die Preisgestaltung weiter akzeptieren. Ein sinkender Absatz würde den Spielraum für weiteres Wachstum allerdings stärker an den Produktmix und die Preise binden.
Morningstar erwartet für 2027 unveränderte iPhone-Stückzahlen und ein überwiegend preisgetriebenes Umsatzwachstum im hohen einstelligen Prozentbereich. Langfristig traut das Haus besonders dem Servicegeschäft weiteres Wachstum zu.
Hohe Ausschüttungen, anspruchsvolle Erwartungen
Die Finanzierungskraft bleibt ein Argument für Apple, solange das Unternehmen seine hohe Mittelgenerierung aufrechterhält. Morningstar verweist auf einen durchschnittlichen jährlichen freien Cashflow von mehr als 100 Mrd. US-Dollar in den vergangenen fünf Jahren.
Diese Mittel ermöglichen umfangreiche Ausschüttungen an die Aktionäre. Zugleich bleibt für die Bewertung entscheidend, ob neben Rückkäufen und Dividenden auch das operative Geschäft die Erwartungen erfüllt.
Im abgelaufenen Geschäftsjahr kaufte Apple eigene Aktien für 85,8 Mrd. US-Dollar zurück und zahlte 15,7 Mrd. US-Dollar an Dividenden. Ende September betrug die Nettoliquidität nach Angaben von Morningstar 57 Mrd. US-Dollar.
Für Anleger ergibt sich damit ein anspruchsvoller Maßstab: Apples starke Mittelzuflüsse und das wachsende iPhone-Geschäft stützen die Aktie, sofern steigende Kosten den Ergebniszuwachs nicht übermäßig bremsen. Die vorsichtige Bewertung von Morningstar gewinnt dagegen Gewicht, wenn das erwartete Wachstum hinter den bereits hohen Erwartungen zurückbleibt.
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