Der niederländische Chipausrüster ASML dominiert technologisch den Weltmarkt, doch politisch gerät der Konzern zunehmend zwischen die Fronten der Supermächte. Während die Auftragsbücher gut gefüllt sind, sorgen neue Exportbeschränkungen aus China für greifbare Verunsicherung bei Anlegern. Die entscheidende Frage lautet nun: Können volle Lager die drohenden Lieferkettenprobleme bei seltenen Erden dauerhaft kompensieren oder gerät die Prognose für 2026 in Gefahr?
Seltene Erden als Druckmittel
Verantwortlich für den jüngsten Kursrutsch – die Aktie verlor am Freitag 5,51 Prozent auf 1.115,00 Euro – ist primär die Verschärfung des Handelskonflikts. Peking hat neue Exportkontrollen für seltene Erden eingeführt, die seit dem 3. März 2026 greifen. Diese Materialien sind für ASML keine Nebensache, sondern essenziell: Neodym und Dysprosium werden für die Hochleistungsmagnete in den Lithografiesystemen benötigt, Ceroxid ist unverzichtbar für Polierprozesse in der Fertigung.
Zwar versuchte das Management umgehend zu beruhigen. Der Finanzvorstand betonte gegenüber Bloomberg, das Unternehmen sei auf die neuen Regeln vorbereitet. Aufgrund der langen Vorlaufzeiten in der Produktion verfüge ASML über ausreichende Rohstoffvorräte, um die kurzfristige Nachfrage zu bedienen. Unklar bleibt jedoch, wie sich die Situation darstellt, sobald diese strategischen Reserven aufgebraucht sind.
Strukturwandel im China-Geschäft
Die aktuellen Spannungen beschleunigen einen Trend, der sich bereits abzeichnete: Die Bedeutung des chinesischen Marktes für ASML schwindet zwangsläufig. Das Management geht davon aus, dass der Umsatzanteil aus China im Jahr 2026 auf rund 20 Prozent sinken wird, nachdem er 2025 noch ein ungewöhnlich hohes Niveau erreicht hatte.
Dieser Rückgang ist politisch gewollt, belastet aber die Wachstumsprognosen. Investoren befürchten, dass die Kombination aus US-Sanktionen und chinesischen Gegenschlägen die Umsatzziele für das laufende Jahr gefährden könnte. Die Spanne für den erwarteten Gesamtumsatz 2026 liegt derzeit zwischen 34 und 39 Milliarden Euro.
Analysten uneins über Zukunftschancen
Die komplexe Gemengelage führt zu einer Spaltung der Expertenmeinungen. Während Zacks Research die Bewertung auf „Hold“ senkte und vor sinkenden Auslieferungszahlen bei EUV-Systemen warnte, halten andere Adressen an ihrem Optimismus fest.
Die Bank of America (BofA) erhöhte ihr Kursziel sogar auf 1.886 US-Dollar und bestätigte die Kaufempfehlung. Die Begründung liegt in der Technik: Die Analysten erwarten eine starke Nachfrage nach Speicherchips (DRAM) und eine knappe Angebotssituation bei den Auftragsfertigern. BofA rechnet für 2026 mit einem Umsatzwachstum von 18,5 Prozent und hob die Prognose für EUV-Auslieferungen leicht an, getrieben durch Bestellungen von Kunden wie SK Hynix.
Fundamentale Stärke trifft auf Politik
Trotz der geopolitischen Störfeuer steht ASML operativ auf einem soliden Fundament. Das Unternehmen schloss das Jahr 2025 mit einem Umsatzsprung von über 15 Prozent auf 32,7 Milliarden Euro ab und verfügt über einen Auftragsbestand von fast 39 Milliarden Euro. Auch die Aktionäre sollen profitieren: Eine Dividendenerhöhung um 17 Prozent ist geplant.
Der weitere Kursverlauf dürfte maßgeblich von den politischen Entscheidungen der kommenden Tage abhängen. Während in Peking der Nationale Volkskongress noch bis zum 12. März über den neuen Fünfjahresplan und Reaktionen auf den Handelskrieg berät, beobachten Anleger genau, ob Washington die Schrauben bei den Halbleiter-Regulierungen weiter anzieht.
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