ASML Aktie: Zwei Fronten, ein Urteil
Ein US-Gesetzesentwurf bedroht ASMLs China-Geschäft mit DUV-Anlagen, während das Unternehmen zugleich seine Quartalsergebnisse vorlegt und Kapitalrückgaben fortsetzt.
Kurz zusammengefasst
- US-Gesetzentwurf verbietet DUV-Verkäufe nach China
- Quartalszahlen und Analystenkonferenz am 15. April
- Fortführung des milliardenschweren Aktienrückkaufs
- Dividendensteigerung um 17 Prozent für 2025
Der US-Kongress hat ASML ins Visier genommen — und das ausgerechnet in der Woche, in der der niederländische Chiphersteller seine Quartalszahlen vorlegt. Der sogenannte MATCH Act würde den Verkauf und die Wartung von DUV-Lithographieanlagen in China faktisch beenden. Für ASML trifft das einen Bereich, der bislang als stabiler Umsatzpuffer galt.
Was der MATCH Act konkret bedeutet
Das am 2. April eingebrachte Gesetz geht weiter als alle bisherigen US-Exportbeschränkungen. Es sieht ein vollständiges Verkaufsverbot für Immersion-DUV-Lithographieanlagen nach China vor — jene Maschinen, die chinesische Chipfabriken wie SMIC, Hua Hong und YMTC bislang noch beziehen konnten. Neu ist auch, dass das Gesetz explizit Wartungsdienstleistungen einschließt, also das sogenannte Installed-Base-Geschäft.
Bernstein-Analysten stufen den Entwurf als „deutlich strenger“ ein als alle Vorgänger. Ben Barringer von Quilter Cheviot schätzt die Auswirkungen auf etwa 5 Prozent des Gesamtumsatzes — da ältere Lithographiesysteme rund 10 bis 15 Prozent der Erlöse ausmachen und China dort etwa die Hälfte beisteuert.
Wichtig: Das Gesetz befindet sich noch im frühen Gesetzgebungsverfahren. Anders als frühere Exportrestriktionen, die aus dem Weißen Haus kamen, geht diese Initiative vom Kongress aus — was auf einen breiteren politischen Konsens hindeutet.
Quartalszahlen am Mittwoch
ASML hatte für das erste Quartal 2026 einen Nettoumsatz zwischen 8,2 und 8,9 Milliarden Euro sowie eine Bruttomarge von 51 bis 53 Prozent in Aussicht gestellt — nach 54 Prozent im Vorjahreszeitraum. Den Rückgang begründete das Unternehmen mit dem Produktmix und schwächeren Serviceerlösen.
Entscheidender als die Umsatzzahl dürfte die Frage sein, wie schnell ASML seinen Auftragsbestand von 38,8 Milliarden Euro (Stand: Ende 2025) in tatsächliche Umsätze umwandeln kann. Der Optionsmarkt preist für den Ergebnistag eine Kursbewegung von rund fünf Prozent ein. CEO Christophe Fouquet und CFO Roger Dassen stellen sich am Mittwoch, 15. April, um 15:00 Uhr MEZ den Fragen der Investoren.
Kapitalrückgaben trotz Gegenwind
Ungeachtet des regulatorischen Drucks setzt ASML sein Aktienrückkaufprogramm fort. Allein Ende März und Anfang April kaufte das Unternehmen rund 87.956 eigene Aktien für etwa 100 Millionen Euro zurück. Das im Januar angekündigte Gesamtprogramm umfasst bis zu 12 Milliarden Euro.
Auf der Hauptversammlung am 22. April stimmen die Aktionäre zudem über eine Abschlussdividende von 2,70 Euro je Aktie ab — was eine Gesamtdividende von 7,50 Euro für 2025 ergibt und einem Anstieg von 17 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Der Mittwoch wird zeigen, wie das Management die Doppelbelastung aus MATCH-Act-Risiken und Backlog-Konvertierung kommuniziert — und ob die bisherige China-Prognose von rund 20 Prozent Umsatzanteil noch Bestand hat.
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