Atlassian Aktie: 250-Millionen-Dollar-Plan von Cannon-Brookes

Wer Atlassian in dieser Woche beobachtet hat, reibt sich die Augen: Am Freitag schoss die Aktie um 34,87 Prozent auf 128,80 Euro nach oben. Und doch notiert sie damit noch immer rund 20,52 Prozent unter ihrem Hoch der vergangenen zwölf Monate. Für mich liegt genau in dieser Spannung der Kern der Geschichte – nicht der Kurssprung selbst, sondern die Frage, ob er das Vertrauensdefizit der vergangenen Monate wirklich auflöst.

Zahlen, die die Euphorie tragen

Auslöser der Rally waren die am Donnerstag veröffentlichten Zahlen zum vierten Quartal des Fiskaljahres 2026, das Ende Juni 2026 endete. Der Umsatz kletterte um 28 Prozent auf 1,77 Milliarden Dollar. Unterm Strich drehte Atlassian von einem Verlust je Aktie von 0,09 Dollar im Vorjahresquartal auf einen Gewinn von 0,55 Dollar nach US-GAAP. Bereinigt verdiente das Unternehmen 1,87 Dollar je Aktie, ein Plus von 90,8 Prozent gegenüber dem Vorjahr und deutlich mehr, als der Analystenkonsens von Zacks erwartet hatte. Das ist kein knapper Sieg über die Erwartungen, das ist eine deutliche Ansage an die Skeptiker.

Was mich zusätzlich überzeugt, ist die Qualität hinter den Zahlen. Der operative Cashflow lag im Fiskaljahr 2026 bei 1.353 Millionen Dollar, der freie Cashflow bei 1.319 Millionen Dollar – eine Marge von 20 Prozent. Allein im vierten Quartal flossen 475 Millionen Dollar frei verfügbarer Cashflow. Ein Unternehmen, das mit dieser Ertragskraft wächst, hat aus meiner Sicht eine höhere Bewertung verdient, als der Markt sie ihm zuletzt zugebilligt hatte.

Enterprise-Schub trifft auf abkühlende Guidance

Im Aktionärsbrief berichtet Atlassian von einem Rekordquartal bei Großkunden: Verträge mit einem jährlichen Auftragswert von über 1, 3 und 5 Millionen Dollar erreichten historische Höchststände. Kunden mit mehr als 3 Millionen Dollar Jahresumsatz wuchsen um über 50 Prozent, jene mit mehr als 5 Millionen Dollar sogar um über 70 Prozent. Zudem unterschrieb das Unternehmen den größten Einzelvertrag seiner Geschichte mit einem der weltweit größten Konsumtechnologie-Konzerne. Genau das zeigt für mich: Atlassian etabliert sich zunehmend im Kern großer IT-Organisationen statt nur als Team-Tool für Entwicklerabteilungen.

Gleichzeitig gab das Management für das erste Quartal des Fiskaljahres 2027 eine Umsatzprognose von 1,71 bis 1,72 Milliarden Dollar aus – über der durchschnittlichen Analystenerwartung von 1,67 Milliarden Dollar. Für das gesamte Fiskaljahr 2027 rechnet Atlassian aber nur noch mit einem Umsatzwachstum von rund 13 Prozent, nach 26 Prozent im abgelaufenen Jahr. Auch das Wachstum der Subscription-ARR soll sich von 23 auf rund 18 Prozent verlangsamen, während das Data-Center-Geschäft zu einer größeren Bremse wird. Diese spürbare Verlangsamung ist für mich der Wermutstropfen im ansonsten starken Bericht – sie relativiert die Euphorie, ohne sie zu widerlegen.

Analysten uneins, Management kauft zu

Die Reaktion der Analysten fällt gespalten aus. Morgan Stanley hob sein Kursziel am Freitag deutlich auf 180 Dollar an und bestätigte die Einstufung Overweight. KeyBanc dagegen senkte sein Kursziel in den Tagen nach den Zahlen von 130 auf 115 Dollar, hält aber ebenfalls an Overweight fest und begründet dies damit, dass die Jahresprognose möglicherweise konservativ angesetzt sei. Die Bandbreite der Kursziele reicht damit von 115 bis 180 Dollar, der Analystenkonsens siedelt den fairen Wert mit rund 166,57 Dollar deutlich darüber an – ein Zeichen, dass die Wachstumsverlangsamung sehr unterschiedlich interpretiert wird.

Bemerkenswert finde ich, dass Mitgründer und CEO Mike Cannon-Brookes ausgerechnet jetzt einen Handelsplan zum Kauf eigener Aktien über bis zu 250 Millionen Dollar angekündigt hat, der frühestens nach Handelsschluss am Freitag in Kraft treten konnte. Ein Management, das nach einem kräftigen Kurssprung eigenes Geld in die Aktie steckt, sendet ein Signal, das ich nicht ignorieren würde – auch wenn die Rule-10b5-1-Konstruktion mit ihrer vorgeschriebenen Cooling-off-Periode formal zwischen Ankündigung und tatsächlichem Kauf liegt.

Auf der Produktseite untermauert Atlassian den Wachstumsanspruch mit neuen agentischen Funktionen in Jira, die Entwicklerteams beim Einsatz von KI-Codieragenten unterstützen – kostenlos für zahlende Jira-Cloud-Kunden und integriert mit Claude Code, Cursor und GitHub Copilot. Dazu kommen die Erweiterung der HIPAA-Abdeckung um Rovo für regulierte Branchen und die Aufnahme als Leader im Gartner Magic Quadrant für Developer Productivity Insight Platforms. Auch personell rüstet das Unternehmen auf: Mit Ken Exner, der bei Elastic den Jahresumsatz auf nahezu 2 Milliarden Dollar verdoppelte, holt sich Atlassian am Dienstag einen erfahrenen Enterprise-Produktchef an Bord.

Mein Fazit

Unterm Strich überwiegen für mich die Argumente für die Rally. Die operative Substanz, die Cashflow-Qualität und der Enterprise-Schub rechtfertigen eine Neubewertung, die der Markt lange verweigert hat. Dass die Aktie trotz des Kurssprungs noch immer ein gutes Stück unter ihrem Zwölfmonatshoch notiert, spricht dafür, dass hier keine Blase entsteht, sondern eine überfällige Korrektur einer vorherigen Unterbewertung. Wer allerdings auf ungebremstes Wachstumstempo gesetzt hatte, muss seine Erwartungen für das kommende Jahr nach unten anpassen – die Zeiten von 26 Prozent Umsatzwachstum sind vorerst vorbei. Nach diesem Lauf wirkt die Aktie technisch spürbar überhitzt, kurzfristige Rücksetzer erscheinen mir wahrscheinlich. Die Story selbst bleibt für mich aber intakt – nur das Tempo dürfte sich normalisieren.