Banca Monte Dei Paschi Siena Aktie: Delfin kippt Lovaglios Abwehrplan
Delfin unterstützt Intesas Offerte; MPS prüft eine höhere Sonderausschüttung und eine Verschiebung der Hauptversammlung.
Kurz zusammengefasst
- Intesa erhöht Barangebot um 0,25 Euro
- Delfin sagt Annahme der Offerte zu
- MPS erwägt höhere Sonderausschüttung
- Hauptversammlung könnte vertagt werden
Der Abwehrkampf der Banca Monte dei Paschi di Siena gegen die Übernahmeofferte von Intesa Sanpaolo gerät ins Wanken. Nachdem Intesa den Baranteil seiner Offerte um 0,25 Euro je MPS-Aktie aufgestockt und sich die Unterstützung des Großaktionärs Delfin gesichert hat, sucht MPS-Chef Luigi Lovaglio nach Wegen, den eigenen Alternativplan zu retten.
Im Raum stehen eine Verschiebung der für den 29. Oktober 2026 angesetzten außerordentlichen Hauptversammlung sowie eine Aufstockung der geplanten Sonderausschüttung an die Anteilseigner.
Druck auf Lovaglios Abwehrstrategie wächst
Intesa Sanpaolo bietet den Aktionären von Monte dei Paschi nun 1,25 Euro in bar sowie 1,6 neue eigene Papiere je MPS-Aktie. Die Aufstockung der Barkomponente um 0,25 Euro entspricht einer zusätzlichen Barsumme von 800 Millionen Euro.
Der Vollzug des Gebots ist jedoch strikt an eine Bedingung geknüpft: Die MPS-Aktionäre müssen die vom Management vorgelegten Transaktionen auf der Versammlung am 29. Oktober ablehnen. Sollte die Versammlung auch nur einem der Vorhaben zustimmen, will Intesa die Offerte zurückziehen.
Monte dei Paschi hatte vor gut drei Wochen an seinen Plänen für Transaktionen mit Banco BPM und Banca Generali festgehalten. Als zentraler Anreiz für die eigenen Anteilseigner war bislang eine Sonderausschüttung im Umfang von 4 Milliarden Euro vorgesehen, aufgeteilt in 1 Milliarde Euro bar und rund 3 Milliarden Euro in Generali-Aktien. An den Finanzmärkten legte das Papier von Monte dei Paschi gestern um 1,5 Prozent zu und ging bei 11,58 Euro aus dem Handel.
Hürden für die erforderliche Mehrheit steigen
Die Position des MPS-Managements hat sich durch das Umschwenken von Delfin drastisch verschlechtert. Die Holding hält 17,6 Prozent an Monte dei Paschi, hat die Annahme des Intesa-Angebots zugesagt und will am 29. Oktober gegen die Abwehrmaßnahmen stimmen. Für Lovaglios Vorhaben ist auf der Hauptversammlung eine Zweidrittelmehrheit der anwesenden Stimmen notwendig.
Nach Berechnungen des Analysehauses Autonomous reicht bereits das Gewicht von Delfin aus, um eine Zweidrittelmehrheit bei einer Hauptversammlungspräsenz von bis zu 73 Prozent rechnerisch zu verhindern.
Sollte sich auch Großaktionär Caltagirone, der 13,5 Prozent an MPS hält, gegen die Pläne stellen, wäre nach Einschätzung von Autonomous eine Aktionärspräsenz von rund 92 Prozent und die Zustimmung praktisch aller übrigen Stimmberechtigten erforderlich. Das italienische Wirtschaftsministerium, das 4,8 Prozent hält, hatte bereits angekündigt, der Versammlung fernzubleiben. Auch Banco BPM mit 3,7 Prozent könnte dem Treffen fernbleiben.
Lovaglio prüft Anpassung der Sonderdividende
Angesichts dieser Mehrheitsverhältnisse prüft Lovaglio Medienberichten zufolge kurzfristige Gegenmaßnahmen. Neben einer Vertagung der Hauptversammlung wird über eine Erhöhung der Sonderausschüttung beraten, etwa durch eine Einbindung des gesamten von Mediobanca gehaltenen Generali-Pakets von 13,2 Prozent.
Eine Aufstockung müsste jedoch die regulatorischen Eigenkapitalanforderungen der Europäischen Zentralbank wahren und vom Verwaltungsrat beschlossen werden.
Das Analysehaus Equita verweist darauf, dass die MPS-Aktionäre bei einer Ablehnung des Intesa-Angebots auf einen rechnerischen Aufschlag von rund 15 Prozent verzichten würden, um stattdessen einem komplexen Plan mit spürbaren Umsetzungsrisiken zu folgen.
Sollte Intesa mit der Übernahme Erfolg haben, sieht das Konzept vor, rund 635 MPS-Filialen samt Marke an Unipol und BPER abzugeben. Bei einer aktuellen Marktkapitalisierung von 34,12 Milliarden Euro entscheidet sich das Schicksal der toskanischen Traditionsbank an der Frage, ob das Management den Widerstand der Ankeraktionäre vor dem 29. Oktober noch aufbrechen kann.
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