BASF Aktie: Evonik-Deal im Visier?

Sondierungsgespräche über Evonik belasten den Kurs

Die Bestätigung über Sondierungsgespräche mit der RAG-Stiftung und der Evonik Industries AG über eine mögliche Übernahme von Evonik hat die Anleger des Ludwigshafener Chemiekonzerns aufgeschreckt. Am Freitag gab die BASF-Aktie um 2,6 Prozent nach und ging bei 50,89 Euro aus dem Handel.

Der Konzern betonte ausdrücklich, dass Fortgang und Ausgang der Sondierungen vollkommen offen seien. Laut Medienberichten bestätigte Evonik zudem eine unverbindliche Ansprache durch BASF bezüglich eines freiwilligen öffentlichen Übernahmeangebots für sämtliche Evonik-Aktien, stellte zugleich jedoch klar, dass derzeit keine Gespräche stattfänden.

Für Investoren kommt dieser Schritt zu einem heiklen Zeitpunkt. Das Management treibt parallel die Neuausrichtung des Konzerns voran. Vor rund zwei Wochen beauftragte BASF die Institute Citi, Deutsche Bank, Goldman Sachs und J.P. Morgan als globale Koordinatoren für den geplanten Börsengang der Sparte Agricultural Solutions, der bis Mitte 2027 vorbereitet werden soll.

Dass der DAX-Konzern nun parallel eine Großübernahme im Spezialchemiebereich prüft, wirft grundlegende Fragen zur strategischen Prioritätensetzung und Kapitalallokation auf.

Finanzierung und Umsetzbarkeit rücken in den Mittelpunkt

Die zentrale Frage für den weiteren Kursverlauf lautet, zu welchen finanziellen und strukturellen Bedingungen ein solcher Zusammenschluss überhaupt darstellbar wäre. Evonik ist ein etablierter Spezialchemiekonzern, dessen vollständige Übernahme beträchtliche finanzielle Mittel binden würde. Eine solche Transaktion würde den Verschuldungsgrad des Konzerns spürbar erhöhen oder umfangreiche Kapitalmaßnahmen erfordern.

Zugleich steht die RAG-Stiftung als maßgebliche Anteilseignerin im Zentrum der Gespräche. Eine Übernahme kann nur gelingen, wenn ein tragfähiger Kompromiss über die Bewertung und die künftige Unternehmensstruktur gefunden wird.

Anleger müssen abwägen, ob das Synergiepotenzial eines vergrößerten Spezialchemiegeschäfts die enormen Integrations- und Vollzugsrisiken rechtfertigt. Da bisher lediglich unverbindliche Sondierungen ohne formelle Verhandlungen vorliegen, herrscht an den Märkten Unklarheit über die tatsächliche Wahrscheinlichkeit einer Einigung.

Chancen einer gestärkten Position in Spezialchemikalien

Im optimistischen Szenario gelingt es BASF, durch die Sondierungen werthaltige Perspektiven für das eigene Portfolio auszuloten, ohne übermäßige finanzielle Verpflichtungen einzugehen.

Sollte eine Einigung zu disziplinierten Konditionen zustande kommen, könnte der Konzern seine Marktstellung im margenstärkeren Spezialchemiebereich erheblich ausbauen. Dies würde die Abhängigkeit von klassischen Basischemikalien verringern und die operative Widerstandskraft gegen konjunkturelle Schwankungen stärken.

Ein geordneter Prozess könnte zudem Hand in Hand mit der weiteren Bereinigung des bestehenden Portfolios gehen. Zusammen mit dem avisierten Teilbörsengang von Agricultural Solutions bis Mitte 2027 böte sich die Gelegenheit, das Konzerngerüst fundamental auf profitablere Segmente auszurichten.

Findet das Management dabei das richtige Maß und vermeidet teure Bietergefechte, könnte die strategische Klarheit mittelfristig neues Vertrauen schaffen. Seit Jahresanfang verzeichnet die Aktie trotz des jüngsten Rücksetzers ein Plus von 15 Prozent, was die vorhandene Grundstabilität des Papiers unterstreicht.

Skepsis wegen drohender Bewertungsprämien und Branchenflaute

Auf der Gegenseite wiegen die Risiken schwer. Analyst Chetan Udeshi von JPMorgan stufte die Aktie am 24. September unverändert mit „Underweight“ ein und beurteilte das potenzielle Interesse von BASF an Evonik kritisch.

Zugleich merkte der Experte an, dass der Rückenwind aus der Sonderkonjunktur infolge des Nahost-Kriegs nachlasse. Eine teure Übernahme in einer Phase abklingender Sonderkonjunktur und anhaltender struktureller Herausforderungen in der europäischen Chemieindustrie birgt das Risiko einer erheblichen Wertvernichtung.

Zusätzlich droht bei einer Eskalation der Pläne eine langwierige Phase der Unsicherheit. Sollte BASF ein formelles Angebot vorlegen, das hohe Bewertungsaufschläge beinhaltet, dürften Marktteilnehmer die Belastung der Bilanz und mögliche Ratingherabstufungen fürchten.

Auch operative Zwischenfälle mahnen zur Vorsicht: Erst am 21. September meldete der Konzern eine Verpuffung bei Revisionsarbeiten im Werksteil Nord in Ludwigshafen, bei der zwei Mitarbeitende eines externen Unternehmens Brandverletzungen erlitten. Solche operativen Reibungsverluste zeigen, wie bindend die Herausforderungen an den bestehenden Standorten bleiben.

Marken und Meilensteine bestimmen den weiteren Weg

Solange sich der Kurs über der psychologisch wichtigen Marke von 50 Euro behaupten kann, bleibt die übergeordnete Erholung der vergangenen Monate intakt. Kippt die Notierung jedoch nachhaltig darunter ab, droht die Unsicherheit über das Übernahmevorhaben den Druck weiter zu verstärken. In diesem Fall dürften Anleger die Abwarten-Haltung verlängern, bis das Management Klarheit über die Absichten bei Evonik schafft.

Der nächste fundamentale Wegweiser steht bereits fest: Am 28. Oktober 2026 veröffentlicht BASF den Bericht zum dritten Quartal 2026. Dieser Termin bietet der Unternehmensführung die Gelegenheit, die Marktteilnehmer über die operative Ertragslage zu informieren und zur weiteren Vorgehensweise bei den Sondierungen Stellung zu beziehen. Bis dahin dürften vor allem verlässliche Neuigkeiten zu den Gesprächen mit der RAG-Stiftung die Richtung des Papiers bestimmen.