Bayer Aktie: Zwischen Wachstum und Druck
Bayer setzt auf Wachstum seiner Pharmasparte, sieht sich aber durch US-Zölle, hohe Klagezahlungen und ein wegweisendes Monsanto-Urteil unter Druck.
Kurz zusammengefasst
- Pharmachef prüft Ausbau der US-Produktion
- Hohe Klagezahlungen belasten den Cashflow
- Wegweisendes Monsanto-Urteil im Juni erwartet
- Pharmasparte soll ab 2027 profitabel wachsen
Bayers Pharmasparte soll den Konzern aus der Krise führen — doch ausgerechnet jetzt drohen neue Belastungen von außen. US-Zölle von 100 Prozent auf patentgeschützte Arzneimittel, eine angespannte Bilanz und ein wegweisendes Gerichtsurteil im Juni: Der Zeitplan für die Neuaufstellung ist eng.
Pharmachef setzt auf US-Produktion
Pharmachef Stefan Oelrich prüft eine Ausweitung der amerikanischen Produktionskapazitäten, um sich gegen künftige Handelsbarrieren abzusichern. Zwar bleibt Bayer dank des bestehenden EU-Abkommens vorerst von den neuen Zöllen verschont. Mittelfristig will das Management jedoch nicht auf diesen Schutz vertrauen — zumal mehrere Wettbewerber bereits zweistellige Milliardenbeträge für US-Investitionen angekündigt haben.
Die Pharmasparte selbst soll ab nächstem Jahr bis Ende des Jahrzehnts im mittleren einstelligen Prozentbereich wachsen und eine Profitabilität von rund 30 Prozent erreichen. Treiber dieser Prognose sind vor allem das Krebsmittel Nubeqa — für 2027 mit einem Umsatz von rund 2,4 Milliarden Euro veranschlagt — sowie Kerendia und die Pipeline-Kandidaten Beyonttra, Lynkuet und Asundexian. Mögliche Zölle könnten diese Kalkulation jedoch empfindlich stören.
Bei Zukäufen agiert Oelrich selektiv: „Ich schaue eher darauf, einzelne neue Moleküle hinzuzufügen als ganze Unternehmen.“ Asset-Verkäufe stehen derzeit nicht zur Debatte.
Milliardenlast und enge Termine
Die finanzielle Ausgangslage bleibt herausfordernd. Allein in diesem Jahr plant Bayer rund fünf Milliarden Euro für klagebezogene Auszahlungen ein — der freie Cashflow dürfte dadurch auf minus 1,5 bis minus 2,5 Milliarden Euro sinken. Die Nettofinanzverschuldung lag Ende 2025 bei knapp 29,8 Milliarden Euro, nach einem Rückgang von 8,5 Prozent gegenüber dem Vorjahr.
Zusätzlich beobachtet das Unternehmen einen möglichen Engpass bei Helium, der für Teile der Pharmaproduktion unverzichtbar ist und die Produktionsplanung direkt beeinflussen könnte.
Für Aktionäre verdichten sich die relevanten Termine: Am 24. April findet die virtuelle Hauptversammlung statt, auf der eine Dividende von 0,11 Euro je Aktie zur Abstimmung steht. Nur drei Tage später beginnen vor dem US Supreme Court die mündlichen Verhandlungen im Fall Monsanto v. Durnell. Ein Urteil wird für die zweite Junihälfte erwartet und könnte die Roundup-Rechtsstreitigkeiten grundlegend neu ordnen. Bis zur Vorlage der Quartalszahlen am 12. Mai bleibt dieser Prozess der wichtigste Kurstreiber.
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