BayWa Aktie: Kämpf ums Überleben?
Die BayWa erhält 107 Millionen Euro aus dem Cefetra-Verkauf, doch die Sanierung steht auf dem Spiel, falls die Kernbanken die Stillhaltevereinbarung nicht verlängern. Der Konzern muss bis 2028 vier Milliarden Euro Schulden abbauen.
Kurz zusammengefasst
- Bankenentscheid über Stillhalteabkommen steht bevor
- Sanierungsplan mit 4 Mrd. Euro Entschuldungsziel
- Stellenabbau und Schließung von Niederlassungen
- Staatsanwaltschaft ermittelt gegen Ex-Vorstände
107 Millionen Euro fließen Ende April in die BayWa-Kasse — Restzahlungen aus dem Cefetra-Verkauf. Das klingt nach einem Fortschritt. Es ist vor allem ein Puffer.
Banken entscheiden über Sanierungsgrundlage
Das eigentliche Schicksal des Konzerns hängt an einer anderen Entscheidung: Verlängern die Kernbanken DZ Bank und HVB ihre Stillhaltevereinbarung nicht bis Herbst 2026, verliert der gesamte Restrukturierungsplan seine rechtliche Basis. Der Beschluss fällt in den kommenden Wochen. Stimmen die Gläubiger zu, gewinnt BayWa Zeit. Lehnen sie ab, ist das Sanierungskonzept unmittelbar hinfällig — bei einer Finanzierungslücke von 2,7 Milliarden Euro.
Die Cefetra-Erlöse dienen in diesem Kontext als Verhandlungsmasse. 45 Millionen Euro stammen aus dem direkten Verkauf, 62 Millionen aus der Rückzahlung von Gesellschafterdarlehen. Fällig werden sie spätestens am 30. April 2026 oder 90 Tage nach Closing — je nachdem, welcher Zeitpunkt später eintritt.
Entschuldungsziel bleibt in weiter Ferne
Zusammen mit früheren Transaktionen kann BayWa bis dato rund 1,3 Milliarden Euro Schulden abbauen. Bis 2028 muss der Konzern laut Sanierungsplan insgesamt 4 Milliarden Euro entschulden. Die Lücke ist erheblich.
Ursprünglich sollte der Verkauf der Energietochter BayWa r.e. das Kernstück des Programms sein. Daraus wird nichts. Die US-Subventionskürzungen für erneuerbare Energien Anfang 2025 haben den erzielbaren Verkaufspreis einbrechen lassen. Statt eines EBITDA von 230 Millionen Euro im Jahr 2028 rechnet BayWa für diese Tochter nun erst 2030 mit rund 150 Millionen Euro.
Operativ laufen harte Einschnitte: 1.300 Stellen fallen bis 2027 weg, 26 Niederlassungen schließen dauerhaft. Das bereinigte EBITDA-Ziel für 2027 wurde auf rund 140 Millionen Euro gesenkt, die Jahresprognose für 2026 ganz gestrichen. Bis Ende 2028 soll der Konzern auf vier Kernfelder schrumpfen, der Umsatz auf etwa 10 Milliarden Euro zurückgehen.
Ermittlungen und engere Aufsicht
Intern verschärft der Aufsichtsrat die Kontrolle: Die Schwelle für zustimmungspflichtige Geschäfte sank von 200 auf 50 Millionen Euro. Parallel ermittelt die Staatsanwaltschaft München I gegen die Ex-Vorstandschefs Klaus Josef Lutz und Marcus Pöllinger — Verdacht auf Untreue und falsche Darstellung im Jahresabschluss 2023.
Die Aktie notiert bei 14,35 Euro und liegt damit rund 14 Prozent unter dem Jahresanfangsniveau. Seit dem 52-Wochen-Hoch hat sie mehr als ein Drittel ihres Werts verloren. Klarheit über die Gesamtlage gibt es frühestens, wenn Bankeneinigung und testierter Jahresabschluss vorliegen — beides nicht vor dem vierten Quartal 2026.
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