BayWa Aktie: Schieflage in Sicht!
Dem Agrarriesen BayWa fehlen Milliarden für die Sanierung. Banken müssen über Aufschub entscheiden, während US-Politik die Energiesparte belastet.
Kurz zusammengefasst
- Vier Milliarden Euro Finanzbedarf bis 2028
- Nur ein Drittel der Summe gesichert
- US-Subventionsstopp trifft Energiesparte hart
- Ermittlungen gegen frühere BayWa-Chefs
Im Sanierungskonzept der BayWa klafft eine massive Lücke. Der Agrar- und Handelskonzern benötigt bis zum Jahr 2028 rund vier Milliarden Euro für seinen Umbau. Gesichert ist davon bislang nur knapp ein Drittel. Der jüngste Verkauf der Tochter Cefetra spülte Ende April zwar gut 100 Millionen Euro in die Kassen. Das schafft kurzfristig Liquidität. Das Kernproblem löst es nicht.
Das Votum der Kernbanken
Die Zukunft des Unternehmens liegt nun in den Händen von DZ Bank und UniCredit. Beide Institute müssen einer Verlängerung der Stillhaltevereinbarung bis Herbst 2026 zustimmen. Ohne diesen Aufschub verliert der im Mai 2025 verabschiedete StaRUG-Plan seine rechtliche Basis. Die Finanzierungsstruktur droht dann zu kippen.
Wie ernst die Kreditgeber die Lage einschätzen, zeigt ein Bilanzdetail. Institute schrieben bereits 60 Prozent eines ausstehenden Schuldscheindarlehens ab.
US-Politik entwertet Energiesparte
Parallel zum Finanzierungspoker bricht eine zentrale Säule der Sanierungsstrategie weg. Gestrichene US-Subventionen im Zuge des „One Big Beautiful Bill Act“ belasten die Tochter BayWa r.e. schwer. Der geplante Verkauf einer Mehrheitsbeteiligung an der Energiesparte ist damit hinfällig. Ursprünglich sollte dieser Deal rund 1,7 Milliarden Euro einbringen.
Als Ersatzlösung treibt das Management die Veräußerung anderer Assets voran. Seit dem Frühjahr sucht Goldman Sachs einen Käufer für den neuseeländischen Fruchthändler T&G Global. Flankierend verordnet sich der Konzern einen harten Sparkurs. Bis 2027 fallen 1.300 Stellen weg. Das bereinigte operative Ergebnis soll sich dann auf rund 140 Millionen Euro einpendeln.
Juristischer Druck wächst
Abseits der operativen Baustellen formiert sich eine juristische Front. Die Staatsanwaltschaft München I ermittelt gegen die früheren Vorstandschefs Klaus Josef Lutz und Marcus Pöllinger wegen des Verdachts auf Untreue. Im Januar durchsuchten Beamte mehrere Objekte. Für alle Beschuldigten gilt die Unschuldsvermutung.
Auch der Abschlussprüfer PricewaterhouseCoopers steht im Visier der Aufsicht. PwC hatte für das Geschäftsjahr 2023 ein uneingeschränktes Testat erteilt, ohne existenzgefährdende Risiken zu nennen. Die Apas hat daraufhin ein Verfahren eingeleitet.
Hinzu kommen drohende Aktionärsklagen. Die Kanzlei TILP bereitet rechtliche Schritte vor, gestützt auf eine Rüge der BaFin. Die Behörde bemängelte verschwiegene Refinanzierungsrisiken in dreistelliger Millionenhöhe.
Für Investoren bleibt die Sicht trüb. Das Management hat die Jahresprognose komplett gestrichen. Der jüngste Quartalsbericht liefert allenfalls erste Indizien zur Wirksamkeit der Einsparmaßnahmen. Auf verlässliche Fundamentaldaten müssen Aktionäre lange warten. Den testierten Konzernabschluss für das vergangene Jahr legt BayWa voraussichtlich erst im vierten Quartal vor. Bis dahin entscheidet die Stillhalteverlängerung der Banken über das Überleben des Unternehmens.
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