Biogen Aktie: Doppelter Katalysator
Biogen schließt Apellis-Kauf ab und präsentiert gemischte Alzheimer-Studienergebnisse. Trotz verfehltem Endpunkt hält der Konzern an Tau-Wirkstoff fest.
Kurz zusammengefasst
- Apellis-Übernahme für 5,3 Milliarden Dollar abgeschlossen
- Phase-2-Studie zu Alzheimer-Wirkstoff verfehlt Primärziel
- Biogen sieht Fortschritt dank starker Biomarker-Daten
- Analysten bleiben trotz Studienergebnis optimistisch
Biogen hat heute gleich auf zwei Fronten für Bewegung gesorgt. Die Aktie reagierte mit einem Kursplus von rund 2,6 Prozent — und das aus gutem Grund.
Apellis-Übernahme vollzogen
Nach wochenlanger Vorbereitung gehört Apellis Pharmaceuticals nun offiziell zu Biogen. Die Übernahme war mit rund 5,3 Milliarden Dollar bewertet, Apellis-Aktionäre erhielten 41 Dollar je Aktie in bar sowie ein bedingtes Wertzertifikat von bis zu 4 Dollar, das an künftige Umsatzmeilensteine des Augenmittels SYFOVRE bis 2031 geknüpft ist. Rund 82,4 Prozent der ausstehenden Aktien wurden im Rahmen des Übernahmeangebots eingereicht — ein klares Votum der Anteilseigner.
Mit dem Abschluss der Transaktion hören Apellis-Aktien auf, an der Nasdaq zu handeln. Das Unternehmen ist ab sofort eine vollständig integrierte Tochtergesellschaft.
Strategisch bringt der Zukauf zwei bereits vermarktete Präparate ins Haus: SYFOVRE zur Behandlung der geografischen Atrophie — einer fortgeschrittenen Form der altersbedingten Makuladegeneration — sowie EMPAVELI für seltene Nierenerkrankungen und die Bluterkrankung PNH. Zusammen erwirtschafteten die beiden Produkte 2025 einen Nettoumsatz von 689 Millionen Dollar. Biogen rechnet damit, dass die Übernahme ab 2027 den bereinigten Gewinn je Aktie steigert und das Wachstumstempo bis Ende des Jahrzehnts spürbar erhöht. Aktualisierte Jahresziele sollen mit den Quartalszahlen im Juli folgen.
Tau-Studie: Enttäuschung mit Hintertür
Parallel dazu veröffentlichte Biogen die Ergebnisse der Phase-2-Studie CELIA zu Diranersen, einem experimentellen Alzheimer-Wirkstoff. Der primäre Endpunkt — die Messung der kognitiven Verschlechterung nach einem standardisierten Bewertungsschema über 76 Wochen — wurde verfehlt. Eigentlich eine schlechte Nachricht.
Dennoch hält Biogen am Programm fest. Die Begründung: Über alle getesteten Dosierungen hinweg zeigten sich ausgeprägte Reduktionen des Tau-Proteins im Gehirn, sowohl in der Rückenmarksflüssigkeit als auch in bildgebenden PET-Aufnahmen. Gleichzeitig verlangsamte sich der kognitive Abbau bei Studienteilnehmern — besonders deutlich bei der niedrigsten Dosierung von 60 Milligramm alle 24 Wochen. Die Kombination aus Biomarker-Wirkung und klinischem Signal gibt dem Unternehmen genug Rückenwind, um Diranersen in die Zulassungsstudien zu überführen.
Analystenhaus Stifel blieb nach den Daten bei seiner Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 214 Dollar. Die Einschätzung: Anleger hatten für das Tau-Programm ohnehin nur eine Erfolgswahrscheinlichkeit von 5 bis 10 Prozent eingepreist. Dass das Ergebnis trotz des verfehlen Primärendpunkts als Fortschritt gewertet wird, spricht für die Stärke der biologischen Signale.
CELIA gilt als erster randomisierter Phase-2-Nachweis, dass ein Tau-gerichteter Ansatz sowohl Biomarker-Effekte als auch kognitive Vorteile erzeugen kann — eine Kombination, die in der Alzheimer-Forschung bislang fehlte. Die vollständigen Daten sollen auf der Alzheimer’s Association International Conference 2026 präsentiert werden.
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