Bloom Energy hat diese Woche ein neues Allzeithoch markiert – getrieben von starken Quartalszahlen und der wachsenden Nachfrage nach Energielösungen für KI-Rechenzentren. Die Aktie legte am 25. Februar um rund 6,5 Prozent zu und hat seit Jahresbeginn bereits über 80 Prozent an Wert gewonnen. Doch während die operativen Erfolge beeindrucken, mehren sich die Stimmen, die vor einer überhitzten Bewertung warnen.
Citigroup startet Beobachtung mit verhaltener Einschätzung
Am 24. Februar nahm Citigroup-Analyst Vikram Bagri die Aktie mit einem „Neutral“-Rating in die Coverage auf und setzte ein Kursziel von 162 US-Dollar. Die Bank würdigt zwar die Fortschritte des Brennstoffzellen-Herstellers im Rechenzentrumsgeschäft, bleibt aber angesichts der jüngsten Kursrallye vorsichtig.
Citigroup steht damit nicht allein. Von 26 Analysten vergeben derzeit elf ein „Hold“-Rating. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei knapp 132 US-Dollar – deutlich unter dem aktuellen Niveau von 147 Euro. Allerdings gibt es auch optimistische Stimmen: JPMorgan Chase hob das Kursziel nach den Q4-Zahlen auf 166 US-Dollar an, Morgan Stanley auf 184 US-Dollar.
Rekordquartal übertrifft Erwartungen deutlich
Der Höhenflug der Aktie begann mit den Quartalszahlen vom 5. Februar. Bloom Energy meldete einen Gewinn je Aktie von 0,45 US-Dollar – 80 Prozent über den Analystenschätzungen. Der Umsatz kletterte auf 777,7 Millionen US-Dollar, rund 130 Millionen mehr als erwartet. Gegenüber dem Vorjahr bedeutet das ein Plus von knapp 36 Prozent.
Besonders bemerkenswert: Der Auftragsbestand wuchs im Jahresvergleich um 150 Prozent. Für das Gesamtjahr 2026 peilt das Management einen Gewinn zwischen 1,33 und 1,48 US-Dollar je Aktie an. Die Umsatzprognose von 3,1 Milliarden US-Dollar liegt etwa 500 Millionen über den zuvor erwarteten Werten.
Brookfield-Deal als strategischer Meilenstein
Ein entscheidender Treiber bleibt die Partnerschaft mit Brookfield. Der Finanzinvestor hat sich verpflichtet, bis zu fünf Milliarden US-Dollar in Bloom Energy-Brennstoffzellen für KI-Rechenzentren weltweit zu investieren. Laut einem Investorenbrief von Polen Capital gilt Bloom Energy als bevorzugter Energielieferant für die globalen KI-Fabriken des Partners.
Hinzu kommt ein 2,65-Milliarden-Dollar-Vertrag mit American Electric Power. Die Auftragslage ist mit einem gemeldeten Backlog von 20 Milliarden US-Dollar außergewöhnlich stark.
Bewertung auf Rekordniveau
Die Kehrseite der Erfolgsgeschichte: Die Bewertung hat sich von der Realität entfernt. Bei einer Marktkapitalisierung von knapp 49 Milliarden US-Dollar wird die Aktie mit dem 106-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt. Das Verhältnis von Unternehmenswert zu EBITDA liegt bei 85. Risiken bestehen zudem beim Hochfahren der Produktion, der Projektfinanzierung und der Gasinfrastruktur.
Die Verschuldung ist mit dem 3,5-fachen des Eigenkapitals hoch, die Nettomarge aktuell noch negativ. Mehrere Insider nutzten im Februar die hohen Kurse für Verkäufe. Institutionelle Anleger halten allerdings weiterhin 77 Prozent der Anteile.
Fokus auf Umsetzung
Die nächsten Quartalszahlen werden für Ende April erwartet. Dann zeigt sich, ob Bloom Energy die hohen Erwartungen mit tatsächlichen Lieferungen untermauern kann. Bei einem Auftragsbestand von 20 Milliarden US-Dollar und einer Umsatzprognose von 3,1 Milliarden für 2026 muss das Unternehmen beweisen, dass es die ambitionierten Ziele in profitable Ergebnisse umsetzen kann.
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