Der Countdown läuft: Am kommenden Donnerstag endet die finale Frist für Aktionäre von Ceconomy, ihre Papiere an den chinesischen E-Commerce-Riesen JD.com zu verkaufen. Wer bis dahin nicht andient, könnte in einem illiquiden Titel gefangen sein – möglicherweise ohne Börsenzugang. Doch der Markt selbst scheint zu zögern: Die Aktie notiert hartnäckig unter dem garantierten Übernahmepreis. Was steckt hinter dieser mysteriösen Kurslücke?
4,60 Euro geboten – 4,40 Euro bezahlt: Warum?
Eine einfache Rechnung verwirrt derzeit Anleger: JD.com bietet fix 4,60 Euro bar je Aktie. Der Börsenkurs dümpelt jedoch bei 4,40 Euro herum. Eine Differenz von rund 20 Cent – oder 4,3 Prozent. Auf den ersten Blick eine sichere Arbitrage-Chance, doch der Markt bleibt skeptisch.
Die harten Fakten zur Übernahme:
* Angebotspreis: 4,60 Euro in bar, fix und garantiert
* Aktueller Kurs: Rund 4,40 Euro – hartnäckig unter dem Angebot
* JD.com-Anteil: Bereits 70,9 % des Grundkapitals gesichert
* Stichtag: Donnerstag, 27. November 2025, 24:00 Uhr
Die geringe Liquidität und die starre Kursbewegung deuten darauf hin: Wer verkaufen wollte, hat längst verkauft. Die verbliebenen Papiere liegen offenbar bei Investoren, die entweder auf einen unwahrscheinlichen Aufschlag spekulieren – oder die Tragweite der Situation unterschätzen.
Delisting-Drohung: Gefangen im eigenen Investment?
Mit einer Mehrheit von über 70 Prozent hat JD.com faktisch freie Hand. Die Großaktionäre Haniel, Beisheim, Freenet und die Familie Kellerhals haben ihre Stücke bereits zugesagt. CEO Dr. Kai-Ulrich Deissner unterstützt die Transaktion öffentlich. Was für die strategische Ausrichtung von MediaMarkt und Saturn positiv sein mag, birgt für Kleinanleger ein erhebliches Risiko.
Sollte JD.com ein Delisting anstreben, würde der reguläre Börsenhandel eingestellt. Die Folgen:
* Papiere werden praktisch unverkäuflich
* Keine Quartalsberichte, minimale Transparenz
* Lange Haltefristen ohne Exit-Strategie
Der aktuelle Kursabschlag von 20 Cent spiegelt genau diese Befürchtung wider. Der Markt preist ein: Wer jetzt nicht handelt, könnte jahrelang auf eine Squeeze-out-Abfindung warten müssen – deren Höhe dann womöglich gerichtlich ausgefochten wird.
Drei Tage bis zur Entscheidung
Die Uhr tickt. Anleger, die noch Ceconomy-Aktien im Depot haben, stehen vor einer klaren Entscheidung: 4,60 Euro nehmen und raus – oder auf unbestimmte Zeit in einer Gesellschaft unter chinesischer Kontrolle verbleiben, deren Börsenzugang zur Disposition steht. Die mageren Umsätze zeigen: Das institutionelle Kapital hat seine Konsequenzen längst gezogen.
Wer das Barangebot nutzen will, muss bis spätestens Donnerstagabend seine Aktien andienen. Danach dürfte die Kurslücke zum garantierten Preis irrelevant werden – weil es schlicht keinen liquiden Markt mehr gibt.
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