Der Hamburger Robotik-Spezialist Circus SE verlangt Anlegern derzeit starke Nerven ab. Während das Management für das laufende Jahr eine Umsatzexplosion in zweistellige Millionenhöhen verspricht, sprechen die jüngsten Geschäftszahlen eine völlig andere Sprache. An der Börse wird diese gewaltige Diskrepanz mit deutlichen Kursabschlägen quittiert.
Pilotprojekte als Zünglein an der Waage
Ein Blick auf die Bilanz des vergangenen Jahres verdeutlicht die frühe Entwicklungsphase des Unternehmens. Einem bescheidenen Umsatz von 250.000 Euro stand 2025 ein operativer Verlust von knapp 15 Millionen Euro gegenüber. Umso ambitionierter wirkt die aktuelle Zielsetzung: Für 2026 peilt die Führungsebene Erlöse zwischen 44 und 55 Millionen Euro an. Das operative Ergebnis (EBITDA) soll dabei mit minus 6 bis 8 Millionen Euro weiterhin in der Verlustzone verbleiben. Als theoretisches Fundament für diesen Sprung dienen über 8.000 Vorbestellungen.
Ob sich diese Absichtserklärungen in zahlungswirksame Aufträge verwandeln, hängt maßgeblich von den laufenden Testläufen ab. Seit Ende 2025 kocht das CA-1-Robotersystem in ausgewählten REWE-Filialen. Die achtmonatige Pilotphase wird voraussichtlich im Sommer enden und über eine mögliche Ausweitung der Kooperation entscheiden. Parallel dazu laufen Einsätze bei der Bundeswehr, und ab Sommer soll das System die Kantine von Mercedes-Benz in Sindelfingen entlasten. Um potenziellen Kunden die hohen Anschaffungskosten zu ersparen, startet im laufenden Quartal zudem ein Leasing-Modell in Zusammenarbeit mit einer LBBW-Tochter.
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Anleger strafen die Papiere ab
Der Kapitalmarkt bewertet die ehrgeizigen Pläne bislang mit großer Zurückhaltung. Mit einem Schlusskurs von 6,44 Euro am Freitag notiert das Papier nur denkbar knapp über seinem erst in dieser Woche markierten 52-Wochen-Tief. Seit Jahresbeginn summiert sich der Verlust bereits auf über 46 Prozent. Daran konnte auch ein sichtbares Bekenntnis aus der Chefetage nichts ändern: Verwaltungsratschef Dr. Jan-Christian Heins griff Ende Februar zu Kursen um 7,26 Euro bei den eigenen Aktien zu.
Die kommenden Monate zwingen das Unternehmen nun zu greifbaren Resultaten. Gelingt im Sommer die planmäßige Auslieferung an Mercedes-Benz und liefert der REWE-Pilot belastbare Daten für einen breiteren Rollout, erhält die aggressive Umsatzprognose ein solides Fundament. Verzögern sich diese operativen Meilensteine jedoch, drohen dem ohnehin stark gebeutelten Titel mangels operativer Substanz weitere signifikante Abschläge.
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