Coinbase Aktie: Gesetzgebung unter Druck
Goldman Sachs reduziert das Kursziel für Coinbase, da ein US-Gesetzentwurf die lukrativen Stablecoin-Erträge des Unternehmens gefährdet. Das institutionelle Geschäft wächst jedoch weiter.
Kurz zusammengefasst
- Goldman Sachs senkt Kursziel auf 235 US-Dollar
- CLARITY Act bedroht stabile Stablecoin-Einnahmen
- Institutionelles Geschäft verzeichnet starkes Wachstum
- Entscheidung im US-Senat nach Osterpause erwartet
Coinbase steckt mitten in einem politischen Tauziehen, das direkte Folgen für das Kerngeschäft hat. Das Unternehmen lehnte diese Woche erneut den Digital Asset Market Clarity Act ab — und Goldman Sachs reagierte prompt mit einer Kurszielkorrektur.
Goldman senkt Kursziel, bleibt aber optimistisch
Goldman Sachs reduzierte das Kursziel für Coinbase von 270 auf 235 US-Dollar, hält aber an seiner Kaufempfehlung fest. Die Bank sieht weiterhin Wachstumspotenzial im Derivatehandel, im Stablecoin-Geschäft sowie in neuen Produktbereichen wie Prediction Markets und Banking. Gleichzeitig warnt der zuständige Analyst, dass Handelsvolumina noch etwas weiter fallen könnten — was 2026 den Umsatz um rund 2 % und den Gewinn um etwa 4 % belasten würde. Historisch dauern solche Tiefphasen beim Kryptohandel im Median drei Monate, bevor eine deutliche Erholung einsetzt.
Stablecoin-Streit trifft das Geschäftsmodell
Der eigentliche Kern des Problems liegt im Streit um Stablecoin-Erträge. Der aktuelle Entwurf des CLARITY Act würde es Kryptobörsen verbieten, Zinsen oder Belohnungen auf passive Stablecoin-Guthaben auszuzahlen. Für Coinbase ist das keine abstrakte Regulierungsfrage: Im vierten Quartal 2025 lagen die durchschnittlich in Coinbase-Produkten gehaltenen USDC-Bestände bei einem Rekordhoch von 17,8 Milliarden US-Dollar — 18 % mehr als im Vorquartal. Die daraus resultierenden Stablecoin-Einnahmen von 364 Millionen US-Dollar im selben Quartal sind ein stabiler, zinsertragsähnlicher Umsatzposten, der durch das Gesetz direkt gefährdet wäre.
CEO Brian Armstrong hatte den Gesetzentwurf bereits im Januar 2026 kurz vor einem Senatsausschuss-Votum öffentlich abgelehnt und damit die Abstimmung blockiert. Nun wiederholt sich das Muster. Coinbase steht dabei zunehmend allein: Branchengrößen wie Ripple, Andreessen Horowitz und Kraken unterstützen den Entwurf.
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Zusätzlichen Druck erzeugt ein Regulierungsvorschlag des Office of the Comptroller of the Currency vom 25. Februar 2026, der die meisten Drittanbieter-Stablecoin-Ertragsmodelle während einer 60-tägigen Kommentierungsphase verbieten würde.
Institutionelles Geschäft als Gegengewicht
Abseits der politischen Auseinandersetzung wächst das institutionelle Geschäft. Die Übernahme der Derivatebörse Deribit, die im August 2025 abgeschlossen wurde, machte Coinbase zum globalen Marktführer bei Krypto-Derivaten nach Open Interest und Optionsvolumen. Die institutionellen Transaktionserlöse stiegen im vierten Quartal um 37 % im Jahresvergleich. Zuletzt lancierte Coinbase in Partnerschaft mit dem Fondsdienstleister Apex Group eine tokenisierte Anteilsklasse seines Bitcoin Yield Fund.
Nach der Osterpause, die am 13. April endet, wird ein Ausschussvotum im Senat für die zweite Aprilhälfte erwartet. Branchenanalysten wie Galaxy-Research-Chef Alex Thorn halten einen Beschluss nach Anfang Mai für unwahrscheinlich — danach dürfte der Wahlkampf zur Halbzeitwahl die politische Agenda dominieren.
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